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來源：每經 作者： 曾劍

    受新冠肺炎疫情等因素影響，“一年賣出3億杯，可繞地球3圈”的香飄飄(603711，SH；前收盤價22.43元)，銷售有些乏力。

2020年前三季度，香飄飄似乎遭遇大量經銷商退出的危機，且主營產品的銷售額大多有一定幅度的下降。在此情況下，香飄飄前三季度的收入和盈利同比均有所下降。

《每日經濟新聞》記者發現，按照前三季度的業績情況，香飄飄今年要達成2018年限制性股票激勵計劃的業績考核指標可謂天方夜譚。不過，激勵對象們迎來了好消息。香飄飄10月30日晚間宣布，公司擬大幅下調今明兩年的業績考核指標。

奶茶銷售收入大幅下滑

10月30日晚，香飄飄發布2020年三季報。2020年前三季度，公司實現營業收入18.93億元，同比下降20.47%；實現凈利潤4449.02萬元，同比下降66.35%。扣除非經常性損益后，公司的凈利潤只有216.14萬元，同比下降97.90%。

香飄飄業績同比下滑源于公司主營的奶茶銷售不佳。公告顯示，沖泡類奶茶中，經典系列、好料系列的銷售收入分別同比下降17.58%、17.57%。即飲類奶茶中，液體奶茶實現銷售收入1.05億元，同比增長5.95%；果汁茶實現銷售收入4.69億元，同比下降39.22%。整體來看，前三季度香飄飄奶茶銷售收入為18.7億元，同比下降20.65%。

從銷售渠道來看，作為香飄飄主要銷售渠道的經銷商收入同比下降24.09%。同時，香飄飄電子商務、出口、直營等渠道的收入同比均大幅上漲，但由于這些渠道的收入基數較小，因此無法扭轉公司銷售收入下滑的局面。

經銷商收入下滑或許與公司經銷商減少有一定的關系。今年前三季度，公司新增經銷商181家，但同期有316家經銷商“退網”。2018年前三季度，公司新增經銷商267家，減少184家；2019年前三季度，公司新增經銷商429家，減少256家。今年上半年，香飄飄新增經銷商164家，減少167家。也就是說，單是三季度就有149家經銷商退出，而新增經銷商只有17家。截至三季度末，公司經銷商數量為1346家，較上半年末的1478家減少132家。

不過，從財務數據看，香飄飄三季度實現營業收入9.02億元，同比下降10.13%；實現凈利潤1.08億元，同比下降0.3%。這說明公司經營情況在三季度有較大幅度回暖。

下調今明兩年業績指標

《每日經濟新聞》記者注意到，對于今年乃至明年的景氣度，香飄飄也傳遞出不樂觀的情緒。10月30日晚，香飄飄宣布，調整公司2018年限制性股票激勵計劃涉及的2020年、2021年的業績考核指標。

按照原來的條件，香飄飄2020年需達成“以2017年度營業收入為基準，2020年度營業收入增長率不低于80%”“以2017年度凈利潤為基準，2020年度凈利潤增長率不低于75%”的目標；2021年度，香飄飄需達成“以2017年度營業收入為基準，2021年度營業收入增長率不低于115%”“以2017年度凈利潤為基準，2021年度凈利潤增長率不低于115%”的目標。營業收入和凈利潤指標達成后的解除限售比例均為50%。

2017年度，香飄飄實現營業收入26.4億元，凈利潤為2.68億元。以此估算，公司需在今年實現47.52億元的營業收入，凈利潤則需達到4.69億元(需剔除激勵計劃股份支付費用影響的數值)。2021年度，公司需實現56.76億元的營業收入，凈利潤需達到5.762億元(需剔除激勵計劃股份支付費用影響的數值)。

此次調整后，相應年度的考核指標變更為：“以2017年度營業收入為基準，2020年度營業收入增長率不低于40%”“以2017年度營業收入為基準，2021年度營業收入增長率不低于65%；以2017年度凈利潤為基準，2021年度凈利潤增長率不低于40%”。

顯然，2020年、2021年的考核指標大幅下調。香飄飄表示，公司在2018年制定激勵計劃時，是基于公司在未來一定時期處于正常經營的環境前提下，對各考核年度設定了較為復雜和嚴格的業績考核要求，經過公司全體員工的共同努力，在第一個和第二個解除限售期內，均達到公司層面的考核指標。但突如其來的疫情影響，使得當前經營環境較激勵計劃制定時發生重大不利變化，原業績考核指標已不能和公司目前所處的市場環境與經營情況相匹配。

據《每日經濟新聞》記者觀察，今年10月以來，香飄飄股價累計下跌3.86%。