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目前，東方基金旗下東方中國紅利混合基金(基金代碼：009999)正在公開發(fā)售。圍繞個人投資理念與投資邏輯、產品設計初衷與投資策略，該產品擬任基金經理、東方基金權益投資總監(jiān)許文波先生給予了深入分享。

長期投資，實現普惠金融市場福祉

“選好公司是核心，但長期持有好公司亦十分重要，投資理財收益來源不應該是短期波動，所以基金經理工作應該是要找到有時間價值的資產并長期持有，唯有如此，未來隨著時間的推移，才能穿越市場漲跌，它的價值才會不斷向上”，許文波表示。

許文波分析稱，公募基金參與者多為個人投資者，從經濟發(fā)展階段來看，當人均GDP突破8000美元后，普通大眾理財需求會更加旺盛，中國作為全球第二大經濟體，這一市場未來空間不言而喻。作為專業(yè)理財機構，我們不過于追求階段性過高的超額收益，但力爭每一年都能夠實現正向累積，追求長期投資回報。我們正在努力營造居民理財一種更市場化的安全感，通過長期投資完成普惠金融的市場福祉，這些比起業(yè)績排名和明星營銷，是我們更應該做的事。

選出“好公司”是關鍵

許文波表示，如業(yè)界共識，未來30年全球勞動力人口下降，科技進步促使經濟增長模式由數量驅動型轉化為質量驅動型，由此將導致企業(yè)之間經營質量差異不斷擴大，映射到股市上，就是少數經營質量持續(xù)改善的企業(yè)投資價值不斷提升，而資本要素在社會發(fā)展中的索取地位不斷降低，稀缺優(yōu)質公司定價將得到長期支撐，這些才是需要把握的好公司。

許文波繼續(xù)說道，優(yōu)質股票背后是具有較深護城河的企業(yè)，能在維持核心競爭力的前提下保持現金流長期穩(wěn)定增長，同時為股東帶來分紅回報。在具體選擇中，我們會挑選具有中長期穩(wěn)定高ROE的公司，再將ROE分成杜邦拆解中的“三級階梯”，即通過凈利潤率、總資產周轉率和權益杠桿乘數三個要素進一步分析ROE，從中找出不同屬性的優(yōu)質公司，剔除不夠好的公司。

在當前市場多數稀缺性優(yōu)質龍頭公司估值不斷提升的情況下，許文波仍會考慮進一步配置稀缺性資產。他表示，回過頭看，在2007年買入最優(yōu)秀的公司持有至今，有非常高的復合回報。這些機會在未來五年、十年依舊存在，并且比現在更加顯著。

優(yōu)中選“紅”，共享高質量發(fā)展成果

公開資料顯示，東方中國紅利混合基金重點投資于盈利能力優(yōu)秀、分紅水平突出且分紅政策穩(wěn)定的上市公司發(fā)行的證券，股票資產占基金資產的比例為60%-95%。其中，投資于中國紅利主題相關證券資產的比例不低于非現金資產的80%，旨在長期跟蹤并分享中國經濟高質量發(fā)展的成果，爭取為基金份額持有人謀求長期、穩(wěn)健的投資回報。

許文波表示，我們做中國紅利這個產品，最核心理念有兩個，一是找到關鍵性中國紅利，二是找到中國最喜歡分享紅利、注重股東回報的公司。就中國紅利而言，目前我國已進入到制度紅利、人口紅利和行業(yè)政策紅利的共振釋放周期，這三方面再疊加上當前比較新的內循環(huán)，其實對國內各個新興產業(yè)和消費龍頭、科技龍頭都會產生明顯的驅動作用。

談及最喜歡分享自己紅利的公司，許文波表示，長期分紅的公司代表大股東和長期股東利益一致，大多情況能夠有效避免非主業(yè)并購或再融資等動搖長期價值和確定性的情況。以業(yè)績比較基準中的中證紅利指數為例，2015年以來，中證紅利指數明顯強于中證500等指數。另外，高分紅公司覆蓋的行業(yè)較為均衡，既包括消費、信息技術、醫(yī)療保健等景氣度相對較高的行業(yè)，又包括公用事業(yè)等穩(wěn)定增長型行業(yè)，以及工業(yè)、材料、金融、地產和能源等具有低估值優(yōu)勢的周期性行業(yè)，能夠充分受益于下半年經濟復蘇趨勢及產業(yè)結構。未來，隨著產業(yè)優(yōu)勢逐漸向行業(yè)內龍頭公司聚集，這些龍頭公司都會出現資本冗余、盈利冗余和人才冗余，這種情況下其分紅意愿都會不斷提升，能給我們提供更多值得長期持有的優(yōu)質標的。