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今年以來，公募基金產品募集規模迭創新高。與此同時，也有不少基金產品選擇通過暫停大額申購或者暫停申購的方式來控制規模。分析人士表示，除一些特殊情況之外，主動型的基金產品選擇控制規模，主要是為了維持現有持有人的利益。

主動控制規模

今年以來，在A股市場震蕩上行的同時，公募基金的募集市場也同樣吸引眼球。各類爆款基金頻出的背后，一方面是老牌公司的持續加碼，另一方面也是新銳公司的彎道超車。

有基金評論人士指出，由于銀行、券商，尤其是第三方互聯網渠道越來越成熟，市場給予績優基金經理的“定價”快速、直接，而且有效。剛剛管理基金一兩年的公募基金經理，管理規模隨著業績突飛猛進，短時間內從幾個億到幾十億的例子屢見不鮮。

高歌猛進的另一面是不少公募基金產品開始選擇主動控制規模。Wind數據顯示，今年下半年以來，截至9月16日，可以搜尋到超過1300條關于公募基金產品暫停申購或者暫停大額申購的相關公告。其中，除債券基金與指數基金之外，不乏主動權益基金的身影。

從公告內容來看，基金產品選擇主動限制大額申購的原因，往往是“為了保證基金的平穩運作，維護現有基金份額持有人利益”。

公募基金相關業內人士在接受記者采訪時表示，主動權益型基金產品大額限購的原因，一般而言主要在于基金經理主動控制規模。主要目的是為了避免資金短期大量進入或基金規模過大，影響基金經理操作和持有人體驗。因為在這種情況下，有可能找不到合適的投資標的，導致被動降低倉位，影響基金收益表現。

“一般是擔心突然有大額資金進來，會分散現在持有人的收益。同時，這或許也意味著該產品未來可能會有一定的超額收益，比如打新收益或者重倉股有重大利好。”前述業內人士表示。與此同時，也有一些相對特殊的情況，例如，可能是有機構客戶進入。如果是QDII基金忽然限制申購，則可能是公司外匯額度沒有了。此外，還有一種比較少見的情況是面臨清盤的基金，通過限制申購以避免投資者誤入。

規模與投資能力相匹配

一位公募FOF基金經理告訴記者，在考察主動管理的子基金時，除了風格不漂移，長期業績較好之外，規模與基金經理本身的能力匹配度也是十分重要的。一般而言，業績創新高，規模隨之提升，而基金經理的投資方法論能否與快速成長的規模相適應，這是一個重要的挑戰。

舉例而言，對于專挑冷門股票、捕捉中小市值股票爆發式上漲機會的基金經理，可能在規模相對較小的時候，更能夠靈活把握這樣的機會。而規模一旦快速增長，在具備一定體量之后，中小市值股票對于基金整體的貢獻將會越來越小，而且如果股票每日成交額有限，大資金買入、賣出很可能造成急速上漲或下跌。

某第三方渠道人士告訴記者，在他們篩選基金時，如果單個基金經理管理規模超過300億元或者500億元，那么在相應的量化模型中則不會有更高的加分，反而規模越大越有可能減分。

一位銀行渠道人士表示，他所在的支行更傾向于銷售管理規模在100億元以內的基金經理的產品。而對于管理規模超過100億元基金經理的產品新發或者持續營銷，在銷售方面會相對保守，除非是自上而下的任務指派或者明星基金經理。

記者也采訪了身邊幾位基民朋友，他們更傾向于買入業績比較好的基金。目前第三方網站每日更新的排名，已經能清晰有效地把近一段時期業績表現突出的產品推送到用戶面前。與此同時，也有基民開始關注規模的問題，如果基金規模巨大，且基金經理投資風格更偏向于成長，則會相對謹慎申購。規模與業績的關系，已經開始成為投資者選擇基金產品的重要參考因素。