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股價飆升 Netflix投資者為何該緊張了？

來源：財富中文網發布時間：2016-01-25 17:20:01

股價飆升 Netflix投資者為何該緊張了？

近一年來，視頻網站Netflix的股價一路飆升。原因顯而易見。這家流媒體視頻公司接連推出《杰茜卡·瓊斯》和《毒梟》等多部熱門美劇，正在顛覆傳統電視產業——許多所謂的“掐線族”已經完全放棄了有線電視。

這是個好消息，但古語有云，“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏”。而投資者最擔心的，正是這些隱隱浮現的壞消息。

投資者為何要緊張？

Netflix的股價一度在短短幾個小時下挫5%以上。市場擔憂有二：第一，隨著Netflix的原創節目越來越多，其成本也將大幅攀升；第二，由于Netflix正在與各大新聞網絡爭奪電視節目轉播權等原因，其營收也將面臨較大壓力。

這些隱憂在一定程度上是Netflix公司CEO泰德·薩蘭多斯在瑞銀集團紐約媒體見面會上發表的一番言論所引發的。

首先，薩蘭多斯證實了此前關于Netflix計劃增加原創劇集數量的報道。目前看來，這家公司將推出大約比2015年計劃的數量超出一倍的原創節目。Netflix2015年原定制作的劇集只有16部，包括時下大熱的《女子監獄》和《紙牌屋》。不過薩蘭多斯表示，公司計劃到2016年年底制作超過30部原創劇集。

這還沒完。據各大媒體對這次會議的報道，薩蘭多斯還表示，Netflix還打算制作10部電影、30部兒童劇、12部紀錄片和10檔喜劇節目。換句話說，Neflix正在成為一個全陣容的影視網絡。

投資者還擔心，Netflix的核心業務正在經歷一次徹底的演變或者說改革。Netflix之所以能迅速崛起，獲得如今的江湖地位，正是因為它扮演了一個數字轉播平臺的角色——在網絡平臺上分銷各大電視臺制作的電視節目。當然，相對Netflix的最初業務來說，這本身也是一次重大轉變。這家公司最初是依靠出租流行電影DVD起家的。

這是一項成本相對較低的業務，因為Netflix不必制作自己的原創內容。然而現在，Netflix本質上已經轉型為一家獨立的電視電影制作公司，只不過它制作的絕大多數影視作品是通過自己的網絡平臺傳播的。

這意味著Netflix的成本將顯著升高，因為電視劇的制作成本往往高達幾百萬美元，電影的制作更是動輒消耗幾千萬甚至幾億美金。另外，人們對原創影視作品工作室和開發商的估值，也迥異于Netflix這樣的數字傳播平臺。

盡管原創影視的制作成本很高，但是Netflix除了走原創這條路子，也沒有多少其他選擇。主流的廣播電視網絡越來越不愿意授權Netflix轉播他們的影視節目，因為他們已經意識到，Netflix正在利用他們自己的節目偷走他們的觀眾。

這也就解釋了為什么越來越多的電視臺表示，他們將不會把劇集授權給Netflix播放，或者將推遲授權的時間。有幾家電視臺甚至開始提供自己的流媒體視頻服務，比如康卡斯特公司推出的Stream。

此外，他表示，簽訂美劇的全球轉播協議“并不順利”，部分原因是美國電視臺習慣于按特定國家和地區簽訂轉播協議，而不是簽訂全球性協議。但這也有可能是由于各大廣播電視臺覺得他們給予Netflix的已經太多了。

盡管Netflix在網絡視頻和電影領域面對著亞馬遜工作室這樣強勁的競爭對手，說不定還要和蘋果電視正面抗衡，但Netflix的股價2015年依然強勢上漲了近40%。

毫無疑問，Netflix已經憑借其內容取得了巨大的成功，很多電視觀眾更青睞Netflix的服務，而不是有線電視。但與此同時，Netflix正在走上一條成本持續大幅上漲的道路，而且它與傳統電視網絡和潛在對手的競爭也從未像今天這樣激烈。

Netflix的股價將繼續上漲多久？

Netflix已經一次又一次挺過了唱衰的聲音，其股價仍然在高歌猛進。但是，它能挺過潛在競爭對手的這輪襲擊嗎？

Netflix是怎么做到的？2014年一整年，各路專家都稱Netflix的股價被高估了，還有不少批評人士嘲笑了它的劇集質量。與此同時，一些強有力的競爭對手也正在構建自己的流媒體視頻服務，試圖擠進由Netflix獨霸的在線影視市場。

這樣說來，Netflix的處境本應非常艱難才對，然而它卻展現出了前所未有的大好勢頭，其股價上周達到了歷史最高的132美元。下圖展示了該公司9月份以來的股價走勢，大家好好感受一下。

在這一階段，科技股云集的納斯達克大盤只上浮了7%。Netflix高達40%的漲幅可謂相當驚艷。

那么，Netflix的增長勢頭又是從何而來呢？11月份有兩件事的確為它助力不少。其一，加拿大皇家銀行資本市場公司發布消息稱，半數以上的美國互聯網用戶都表示使用過Netflix觀看電影和電視。其二，著名分析師馬克·馬哈尼認為Netflix的股價可沖擊140美元。

不過Netflix很快就要面臨激烈的競爭了。另一家視頻網站Hulu 2015年9月已宣布，將推出一個免廣告的流媒體視頻平臺。更令Netflix擔心的，則是YouTube也宣布將斥巨資購買電視和電影作品轉播權的消息。目前還不知道Netflix將如何應對。與此同時，亞馬遜也加大了Prime視頻服務的廣告宣傳力度。Facebook也于2015年11月宣布，其日均視頻點擊量達到了80億次，看來Facebook遲早要推出一個專業的娛樂平臺。

隨著各大科技巨頭一齊進軍流媒體視頻市場，各大影視制作公司已經意識到有更多的買家看上了他們的影視節目，而對于Netflix來說，這意味著視頻內容的價格將不可避免地繼續攀升。Netflix已經宣布將適度上調用戶的會員費，不過目前還不清楚這能否抵消將來的內容采購成本。在這種情況下，Netflix一路飆升的股價（包括超過300倍的市盈率）可能很快就被證明是過于樂觀了。

另一方面，人們以前一度低估了Netflix。前CEO里德·哈斯廷斯曾放言，Netflix將成為HBO勢均力敵的競爭對手，惹得時代華納公司的老板將Netflix嘲諷為“阿爾巴尼亞軍隊”，而Netflix此后生猛的發展勢頭也響亮地打了這位大老板的臉。

在原創內容方面，雖然Netflix直到2012年才開始制作自己的影視作品，但事實證明，Netflix有能力制作出《超膽俠》這樣的佳作，從而抵消了《馬克波羅》這種爛片帶來的不利影響。一系列熱門原創劇集，加上它在美國巨大的市場份額，意味著Netflix仍將是2015年最成功的美國流媒體視頻網站。至于這個地位能不能保持到2016年年底，則完全是另一回事了。（財富中文網）

譯者：樸成奎

審校：任文科

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