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見習記者 方海平

12月27日，十二屆全國人大常委會第十八次會議經(jīng)表決，通過了關于授權(quán)國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關規(guī)定的決定。該決定2016年3月1日起施行，實施期限為2年。

這是實行新股發(fā)行注冊制的另一個節(jié)點，注冊制的時間表逐漸明朗。市場有大量解讀稱注冊制將于明年3月開始實施。28日，安永大中華區(qū)A股業(yè)務主管合伙人汪陽對記者表示，這是個誤讀，人大常委會的決定于明年3月1日實施，根據(jù)歷年慣例，兩會期間一般不會出臺重大政策，再加上招股資料的修改以及審核手續(xù)向交易所的轉(zhuǎn)移等工作過渡期，注冊制最有可能在明年下半年開始正式實行。

市場對注冊制的另一個誤解是，部分人以為實行注冊制后，發(fā)行新股只需遞交材料登記即可。汪陽稱，注冊制推出后，對于IPO企業(yè)的審核上會比以前更為嚴格，審核的權(quán)力由證監(jiān)會移交至交易所，事實上多了一道審核程序，因此對企業(yè)信息披露要求會更為嚴格，造假成本將更高。

A股市場今年表現(xiàn)讓人記憶深刻，將迎來注冊制的明年又會有哪些變化呢？汪陽指出，前期至少有2個月的過渡期，新股發(fā)行不會受太大影響。預計3月過會的IPO企業(yè)會有明顯增加，為審核轉(zhuǎn)交給交易所之后的工作做準備。從整個2016年來看，發(fā)行的新股數(shù)量會增加，但是總的融資額度不會有太大變化。

注冊制對中國股市最主要的影響，是整個A股估值重心的下移。與此同時，新股發(fā)行效率將大為提高，三個月左右可完成審核。而A股市場供給量的增加，一方面殼資源的估值將降低，因此借殼上市的熱潮將平息；另一方面，打新收益也將明顯降低，但明年上半年不會有太大變化。隨著注冊制的推進，在海外上市的企業(yè)回歸A股也將是大勢所趨。

而對于香港股市等中國企業(yè)熱衷的海外市場而言，則無疑要面對注冊制實行帶來的挑戰(zhàn)。安永大中華區(qū)財務會計咨詢服務主管劉國華表示，2016年香港IPO宗數(shù)將少于今年，可能會下降至110宗（今年為121家），這還是目前已在IPO管道內(nèi)準備上市的公司將繼續(xù)并完成上市所致。等到管道內(nèi)的企業(yè)全都完成上市，隨后幾年將困難重重。

據(jù)統(tǒng)計，今年A股市場共有219家企業(yè)首發(fā)上市，共籌資1586億元，IPO宗數(shù)和籌資額分別同比增長75%和102%。今年上半年的IPO宗數(shù)和籌資額分別占全年的85%和92%。按行業(yè)來看，工業(yè)和TMT（科技、傳媒和電信）的IPO企業(yè)數(shù)量在總數(shù)中分別位列第一和第二位；但從融資額上看，仍然是金融行業(yè)位居第一。