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大考“放榜”，103家券商收到事關展業(yè)命運的“成績單”。

近日，中國證監(jiān)會公布2021年證券公司分類結果：50家證券公司獲得A類評級，39家證券公司獲得B類評級，13家證券公司獲得C類評級，D類評級為1家。

其中，15家券商獲評AA級;東海證券連升5級，金元證券、首創(chuàng)證券連升4級;國都證券、恒泰證券連降4級;網(wǎng)信證券墊底，連續(xù)兩年評為D。

分析人士認為，分類監(jiān)管新規(guī)注重引導券商突出主業(yè)、差異化競爭，更多中小券商獲得躋身A類券商的機會，有利于持續(xù)提升監(jiān)管環(huán)境的公平性。

15家券商獲評AA級

近日，中國證監(jiān)會公布2021年證券公司分類結果，103家券商參與的年度大考“放榜”。

先來看“優(yōu)等生”規(guī)模：A類券商共有50家，整體較同期新增3家，約占行業(yè)比例49%;獲評的A類券商包括AA級和A級兩大類，AA級券商15家，與同期持平，約占行業(yè)比例15%;A級券商35家，相較同期新增3家。

其中，獲得AA級券商評級的包括：安信證券、東方證券、光大證券、廣發(fā)證券、國泰君安、國信證券、華泰證券、平安證券、申萬宏源、興業(yè)證券、銀河證券、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券。基本為行業(yè)內的頭部券商。

再看“進步生”情況：東海證券連升5級，由CC直升至A;金元證券、首創(chuàng)證券連升4級，分別由CC升至BBB、由CCC升至A;華林證券、長城證券躍升3級;廣發(fā)證券、華龍證券、江海證券連升2級。

其中，東海證券為新三板掛牌券商。2020年度報告顯示，東海證券2020年實現(xiàn)營業(yè)收入22.69億元，較上年同期增長38.23%;實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤4.39億元，較上年同期增長788.26%。

東海證券相關負責人在接受《國際金融報》記者采訪時表示，自2020年新的領導班子成立以來，公司堅決貫徹常州市委市政府的決策部署，堅定不移地實施“扎根常州 對接上海”發(fā)展戰(zhàn)略，全面加強黨的領導和作風建設，提升公司治理結構和治理水平。

同時，據(jù)該負責人進一步介紹，東海證券從夯實文化建設機制保障等方面推進公司文化建設;狠抓合規(guī)風控，堅持審慎經(jīng)營，各項業(yè)務取得長足進步;勇?lián)熑危?span id="xs8nfrid" class="keyword">脫貧攻堅事業(yè);立體構建投資者保護格局，促進證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

降級者頻收罰單

幾家歡喜，便有幾家愁。“后進生”中多為中小券商，但也不乏個別大券商。而降級較多的券商，不少與頻收監(jiān)管罰單有關聯(lián)。

今年降級數(shù)量最多的是國都證券和恒泰證券，這兩家券商均連降4級;川財證券、大通證券、華融證券則連降3級;第一創(chuàng)業(yè)、國聯(lián)證券、海通證券等連續(xù)下降2級。網(wǎng)信證券連續(xù)兩年評級為D，在行業(yè)中墊底。

其中，處在“多事之秋”的國都證券，遭遇人事調整、連收罰單、連續(xù)降級等系列打擊。自2020年12月公司總經(jīng)理等高管相繼變動后，今年2月又因三項違規(guī)領到罰單，被北京證監(jiān)局責令改正并暫停另類投資業(yè)務三個月。2020年3月、6月，因內控機制不完善等原因，國都證券也曾相繼收到監(jiān)管罰單，暴露出經(jīng)營展業(yè)中的較多問題。

今年以來，海通證券因合規(guī)問題頻收罰單。例如，5月13日，江蘇證監(jiān)局對海通證券南通人民中路證券營業(yè)部采取責令改正措施的決定;5月7日，證監(jiān)會官網(wǎng)連發(fā)兩份針對海通證券的處罰公告，涉及海通證券及其四名保薦代表人。另外，證監(jiān)會在今年4月6日集中公布的29條投行業(yè)務違規(guī)處罰信息中，海通證券收到3張罰單。

今年也出現(xiàn)“插班生”的情況：瑞信方正、高盛高華、摩根士丹利華鑫、甬興證券、金圓統(tǒng)一，作為“新晉面孔”首次參加分類評價，多為外資或新設券商。

具體來看，高盛高華、摩根士丹利華鑫獲評BBB級;甬興證券獲評BB級;金圓統(tǒng)一獲評B級;瑞信方正則獲評A級。

瑞信方正首次獲評A級，成為了唯一A類外資券商。外資券商在華布局正在加速。7月23日，北京首家新設外資控股券商大和證券(中國)正式展業(yè)。7月中旬，外資券商高盛高華再獲4張業(yè)務牌照。

自2020年以來，資本市場雙向開放加速，外資緊踏政策利好節(jié)奏，加快在華布局，紛紛加大合資券商控股力度。目前，外資控股券商數(shù)量已近10家。同時，除新設或升股之外，外資券商積極申請業(yè)務牌照，從業(yè)務范圍擴大中獲取更多的經(jīng)營機會，進而加速與國內券商開展競爭。

引導行業(yè)錯位發(fā)展

證券公司分類結果，主要體現(xiàn)的是證券公司治理結構、內部控制、合規(guī)管理、風險管理以及風險控制指標等與其業(yè)務活動相適應的整體狀況。

根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別。

A、B、C三大類中各級別公司均為正常經(jīng)營公司，其類別、級別的劃分僅反映公司在行業(yè)內業(yè)務活動與其風險管理能力及合規(guī)管理水平相適應的相對水平。D類、E類公司分別為潛在風險可能超過公司可承受范圍及因發(fā)生重大風險被依法采取風險處置措施的公司。

證監(jiān)會根據(jù)證券公司分類結果對不同類別的證券公司在監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查頻率等方面實施區(qū)別對待的監(jiān)管政策。

分類評價對券商的影響，主要體現(xiàn)在哪些方面?常見的影響，一類是新設事項的審慎條件，如券商申請新增業(yè)務種類、發(fā)行上市等;另一類是受限事項的參考依據(jù)，如新業(yè)務、新產(chǎn)品的試點范圍，以及推廣序列。

行業(yè)大年難以真正檢驗券商綜合實力，應當拉長周期看券商分類評級演變。東方證券非銀團隊表示，在審視券商分類評級結果的時候，一方面應當拉長周期來看券商的分類評級結果，以更加準確地判斷券商的盈利能力、經(jīng)營穩(wěn)健性與風控能力。另一方面，應當結合分類評級新規(guī)的指導意義，以判斷哪家券商的發(fā)展真正順應行業(yè)發(fā)展趨勢與監(jiān)管政策的導向。

中小券商謀求突圍

分類評級新規(guī)引導之下，更多中小券商獲得躋身A類券商的機會，有利于持續(xù)提升監(jiān)管環(huán)境的公平性。上述團隊認為，分類監(jiān)管新規(guī)注重引導券商突出主業(yè)、差異化競爭。

券商開展多元競爭，在積極開拓新增業(yè)務藍海以及盈利增長點的同時，未來差異化、特色化也將成為行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢之一。

以科創(chuàng)板跟投為例，近期，首批科創(chuàng)板企業(yè)解禁，券商跟投獲得較好回報率，14家券商另類子公司整體賺得盆滿缽滿，粗略估計，合計投入超13億元，盈利近30億元。

獨立財經(jīng)評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板實現(xiàn)2年高達2倍的超額回報，為券商帶來可觀的增收效益。隨著A股市場持續(xù)擴容，科創(chuàng)板跟投成為券商增收一部分。

“資源往頭部券商靠攏，強者恒強、弱者恒弱。”郭施亮表示，中小券商突圍需要提升業(yè)務競爭力與創(chuàng)新能力，開拓出更多增量業(yè)務，在持續(xù)鞏固自身核心業(yè)務與業(yè)務根基基礎上，通過提升服務質量、創(chuàng)新能力以及特色業(yè)務開拓等，不斷提升自身競爭力，實現(xiàn)突圍。不過，未來券商行業(yè)會存在優(yōu)勝劣汰的趨勢，競爭相對比較激烈。

此外，評級結果出爐，券商板塊配置價值凸顯。流動性改善與政策利好雙重作用下，低于歷史低估值區(qū)間的券商板塊配置性價比凸顯。券商研報顯示，在全面降準帶來的流動性改善以及短融券新規(guī)、浦東新區(qū)中央文件等利好政策的催化之下，券商板塊短期有望取得超額收益，低估值下配置價值凸顯。

(2021年證券公司分類評級結果，來源：中國證監(jiān)會官網(wǎng))