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七月初市場期待A股“五窮六絕七翻身”，但以結果來看，走勢最終落得個“虎頭蛇尾”。而8月交易開場的第一天，7月中國制造業采購經理指數(PMI)公布，跌破“50%”榮枯線。除了宏觀經濟數據不佳，類似不利于A股的宏觀條件還有，“金融去杠桿”過程繼續，監管也日益趨于嚴格。

在此之下，8月首個交易日市場整體人氣欠缺，翻紅失敗，最終上證指數收跌近26個點。在整個市場疑慮加重、不安加劇的情況下，A股又將何處去?對此，各大券商名嘴都積極論市，不同于以往的習慣性“看多”，除了個別券商，這次謹慎A股繼續探底成為賣方的關鍵態度，“震蕩”成為多數券商名嘴對接下來A股的判斷，風格上則一致認為將向績優股轉變，價值藍籌成為配置首選。

謹防A股繼續探底

上周三(7月27日)，以銀行理財新規作為誘因，A股盤中不幸遭遇百點暴跌，市場進入無安全感狀態。而8月開頭宏觀經濟數據不佳疊加監管趨嚴等壓力，多數券商名嘴均提示，謹防A關于繼續探底下行。

方正證券(7.13 +0.56%,買入)首席經濟學家任澤平就認為，經濟從快速下滑期步入L型緩慢探底期，物價從滯漲幻覺到溫和回落，貨幣從主動放水到擠牙膏式寬松，政策取向從上半年穩增長到下半年供給側改革，房市從刺激加杠桿到抑制泡沫，股市從快熊到震蕩市，風格從題材炒作到業績為王，債市從大牛到小牛。這或許意味著一個時代的結束，另一個時代的開啟。

國泰君安(17.60 +0.63%,買入)首席策略分析師喬永遠則具體分析指出，風險釋放前，建議繼續避險為上;在“金融去杠桿”過程中，股票市場風險偏好將邊際下行，一些估值過高、缺乏業績支撐的板塊將面臨估值向下調整壓力。

“對于股票市場而言，監管風暴來臨下，市場整體風險偏好將受到明顯沖擊，并引發部分投資者脆弱神經的過度反應;同時，之前依附于資產荒背景下理財或其他場外資金入場的邏輯也將幻滅。”喬永遠最新的觀點認為，當下監管趨嚴的趨勢短期恐難結束，未來仍需評估去杠桿對于流動性及股票市場帶來的實際沖擊。

同樣，申萬宏源(6.19 +0.98%,買入)首席策略分析師王勝也認為，產業資本仍在大量減持，告訴我們負利率也未必可以無限提升A股的估值;對杠桿、理財等監管政策使增量資金的預期缺乏支撐，市場總體預期仍有下修空間。王勝提出反問稱，“脫虛向實”的政策導向已經明確，規范銀行理財監管只是壓垮駱駝的最后一根稻草，如果A股真的便宜到非買不行，又何懼監管政策?

不過，一片謹慎之中，海通證券(15.21 +0.20%,買入)首席策略分析師荀玉根則獨樹一幟，認為，A股沒漲高就調不深。“6-12個月的中期觀點一直沒變，上證綜指從5178點跌至2638點標志著單邊下跌的熊市已經過去，股市進入震蕩市。”他目前判斷，短期事件性利空消化后，市場仍處于機會期，國內外政策再次步入階段性偏松期、國企改革推進的邏輯背景沒變。

風格轉向“看業績”

實際上，翻閱近日各大券商名嘴的觀點不難發現，震蕩成為一致判斷。而震蕩之下，能買什么才是投資者最為關心的。而“買什么看業績”成為券商投向市場的策略指南。

“資金對‘有業績、低估值、高分紅’的追逐仍將持續，而監管趨嚴將繼續強化這一特征，價值股正在守候中迎來重估良機。”喬永遠推薦，配置具備業績超級周期的核心品種和“低估值、高分紅”股票;他認為，“低估值、高分紅”股票仍將成為避險資金追逐的對象;而主題層面，國改動作仍在加速，下半場正如火如荼。

王勝的觀點是，堅決踐行逆向思維和反轉策略，堅守風險收益比合算的價值型成長。不過，與此同時他認為，當下選股的難度越來越高，有效倉位應不斷降低。“市場的倉位尚未有效下調，但結構卻在向價值遷移。我們認為單純的補漲和長期景氣向下的低估值仍非長久之計，都需要踐行逆向思維和反轉策略。我們持續推薦價值型成長，推薦高股息，都必須以長周期的景氣展望至少維持現狀為前提。”他表示。

在全球經濟低迷、資本過剩的環境下，興業證券(7.64 +0.26%,買入)認為，績優價值股是稀缺的優質資產。市場從“伏擊戰”再次轉入“殲滅戰”，發散的熱點將再度收斂，績優價值股將是階段性行情的主線，是集中優勢兵力各個殲滅敵人的主戰場。

對于接下來A股的結構性機會，光大證券(16.72 +0.48%,買入)的最新“配置指南”則是，基于對下半年A股結構性行情的判斷，綜合考慮增量信息和板塊市值兩方面因素，甄選出以下10個領域的投資機會，分別為細分周期品漲價、電力改革、核電、新材料(碳纖維、石墨烯)、智能停車場、海綿城市、仿制藥一致性評價、電子高景氣細分領域、5G、高送轉。