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券商板塊臨近尾盤出現(xiàn)異動，板塊開始快速拉升，截至收盤，漲2.57%。個股方面，國元證券漲停，西部證券漲5.23%，第一創(chuàng)業(yè)漲3.62%，華聲股份漲5.19%，東吳證券漲3.48%，東興證券漲3.48%。

截至7月11日，25家上市券商已全部公布6月經(jīng)營數(shù)據(jù)。從已披露的數(shù)據(jù)來看，券商業(yè)績在6月出現(xiàn)明顯回暖;尤其在太平洋證券、申萬宏源等券商凈利增速帶動下，上市券商凈利潤環(huán)比平均增速翻倍。

在二季度以來業(yè)績持續(xù)改善的同時，看好券商板塊的聲音再起。“券商基本面最差的階段已經(jīng)過去。”多位分析師均表示，市場流動性和交易情況已明顯好轉(zhuǎn)，且券商目前也兼具估值和資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)勢。但對于是否配置節(jié)點，市場尚有爭議，有觀點就強調(diào)，仍需耐心等待估值回落后的交易機會。

券商6月業(yè)績向好

結(jié)合Wind數(shù)據(jù)和券商統(tǒng)計，25家券商母公司口徑的營業(yè)收入累計為207.45億元、母公司口徑凈利潤實現(xiàn)101.58億元。剔除沒有同比數(shù)據(jù)對比的國泰君安和第一創(chuàng)業(yè)之外，上述券商6月營收、凈利同比增速均值分別為-56%、-55%，但環(huán)比增速均值卻分別為67%、121%。就具體券商公司來看，多數(shù)券商的盈利增速大幅高于營收增長。有8家券商6月份的凈利潤環(huán)比增長翻倍，包括太平洋證券、申萬宏源證券、東吳證券、國元證券、第一創(chuàng)業(yè)、海通證券、長江證券和西南證券。

太平洋證券本月扭虧為盈，單月凈利潤為1.31億元，較上月虧損0.16億元環(huán)比大增逾9倍，直接拉高6月券商凈利增速的平均水平。而申萬宏源證券當月的凈利潤達10.32億元，環(huán)比增幅達669%，較去年6月的同比降幅也已縮窄至23%。與此同時，6月還有中信證券的單月凈利潤突破10億元、達12.18億元，環(huán)比增長58%。值得注意的是，二季度券商經(jīng)營業(yè)績不容樂觀，中信證券與申萬宏源也成為了當季為數(shù)不多的單月10億元凈利的券商。

對于券商板塊6月業(yè)績報喜，多位行業(yè)分析師都將主因歸結(jié)于市場環(huán)境的好轉(zhuǎn)。“營收和凈利潤增長受益于市場交投活躍、債市表現(xiàn)亮眼，以及股票質(zhì)押等資本中介業(yè)務(wù)持續(xù)擴容。”長江證券非銀研究員蒲東君點評稱。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月20個交易日內(nèi)，滬指漲幅0.45%、深成指漲幅3.25%。市場交投出現(xiàn)回暖，券商跟蹤的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月兩市單日均股、基交易額超過6000億元，環(huán)比增長31%，創(chuàng)年內(nèi)新高。此外，截至6月30日，兩融余額8535.8億元，環(huán)比增長3%;股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模維持高位，同期的券商股票質(zhì)押余額為20723億元，環(huán)比降1%。債券承銷方面，企業(yè)債承銷增長150%，公司債承銷2082.4億元，環(huán)比升16%，同比增加9.1倍;企業(yè)債及公司債合計承銷2440.8億元，環(huán)比增長26%，同比增加551%。

“基本面最差階段”已結(jié)束?

在今年初，考慮了證券市場去年同比基數(shù)較高、年內(nèi)熔斷對交易造成的沖擊等諸多因素，多位非銀行業(yè)分析師都對一季度的券商板塊表示了擔憂。“受制于經(jīng)紀與信用業(yè)務(wù)的持續(xù)萎縮，疊加春節(jié)假期影響，券商一季度業(yè)績將明顯承壓。”今年1月，有券商非銀研究員接受采訪時預(yù)計稱。

但在半年后，券商板塊悄然迎來轉(zhuǎn)機。近期發(fā)布的研究報告中，多數(shù)賣方研究員均表示板塊基本面已觸底反彈，行業(yè)分析師則開始大力推薦配置。“券商基本面最差的階段已經(jīng)過去。”海通證券非銀分析師在其研報中強調(diào)，從前6月券商業(yè)績情況來看，隨著負面因素逐步消化、市場單邊下跌的結(jié)束，券商業(yè)績逐步好轉(zhuǎn)。同時由于下半年同比基數(shù)較低，券商下半年業(yè)績壓力將有所緩和。

認為券商板塊已觸底反彈的行研觀點不在少數(shù)，但對于是否進入配置節(jié)點仍存有一定爭議。

按上述海通分析師的觀點，目前券商板塊估值處于歷史低位，基本上沒有多少下跌空間，安全邊際足夠高。但在國信證券非銀分析師看來，券商6月業(yè)績向好印證了行業(yè)基本面已觸底，但當前行業(yè)內(nèi)部分化還在延續(xù)。“(券商板塊)當前股價處于博弈階段，建議耐心等待估值回落后的交易機會。”

此外，作為上半年資本市場的新趨勢之一，并購重組市場監(jiān)管的驟然收緊已開始影響券商業(yè)績。今年6月完成的增發(fā)募集資金規(guī)模為572.1億元，環(huán)比已下降51%。IPO雖堰塞湖高企，但并未有提速的跡象;6月A股7家上市公司完成IPO，總募集資金23.8億元。

而強監(jiān)管還在不斷升級，欣泰電氣因涉嫌欺詐近日被證監(jiān)會正式啟動強制退市程序。欣泰電氣保薦機構(gòu)興業(yè)證券目前已設(shè)立了5.5億元先行賠付專項基金，賠付金額約為保薦收入的46倍。“近期證監(jiān)會就資管子公司、并購重組等加強監(jiān)管，從短期來看可能會造成部分券商被行政調(diào)查或處罰，但從長期來看，行業(yè)整肅有利于各項業(yè)務(wù)有序發(fā)展。”上述海通分析師稱。

長江證券研究員蒲東君也表示，加強監(jiān)管已有序釋放行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，且監(jiān)管邊際收緊空間有限。其強調(diào)，考慮流動性和市場成交，預(yù)期券商業(yè)績環(huán)比增長企穩(wěn)，且業(yè)務(wù)協(xié)同將優(yōu)化行業(yè)盈利結(jié)構(gòu)，券商板塊兼具估值和資產(chǎn)質(zhì)量雙重優(yōu)勢。此外，年內(nèi)滬港通擴容以及深港通等政策將持續(xù)推進，“券商板塊值得重點配置”。