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債券市場的承銷價格戰(zhàn)正在如火如荼進行著。

據(jù)悉，廣州、上海等地證監(jiān)局日前對各家券商的債券盡調(diào)失職、低價爭項目等情況進行調(diào)查。業(yè)內(nèi)人士表示，低價爭項目主要是為了搶占市場份額、行業(yè)排名，以及后端服務(wù)，價格戰(zhàn)不僅是因為券商之間的競爭加劇，也與發(fā)行人招投標規(guī)則制定相關(guān)。

中小券商大打價格戰(zhàn)

債券承銷價格戰(zhàn)，已經(jīng)成為該行業(yè)的常態(tài)。以海通證券(600837,股吧)為例，該券商今年上半年的總承銷金額除以承銷收入平均是0.3%，但是去年該數(shù)據(jù)卻在0.6%～0.7%之間。

海通證券相關(guān)人士表示，“目前市場過度競爭，企業(yè)債和公司債的承銷費率一直往下走。海通證券之前金融債業(yè)務(wù)量少，今年大量拿項目。大家都在跑馬圈地，沖排名。”

即便如此，中小券商在獲得相關(guān)承銷資格后，多數(shù)都會通過非常規(guī)的競爭機制來獲取市場份額。

業(yè)內(nèi)人士表示，德邦證券、東方花旗證券等券商甚至給出萬分之一的承銷費率，在正常情況下，一般券商都是千分之四左右的承銷費率。

某大型券商債券融資部相關(guān)負責人表示，券商債券承銷前十的排名榜單當中出現(xiàn)了鮮有耳聞的券商名字，甚至不乏BB評級的券商。

據(jù)了解，不少小型券商臨時從其他券商“挖角”，進行低價銷售來搶占市場份額。中小券商決策程序相對簡潔，機制比較靈活，所以迅速占領(lǐng)了一部分市場份額。但是換個角度來看，大型券商看重排名，項目也更多，因此業(yè)內(nèi)人士認為，還是大券商更占優(yōu)勢。

為獲央企承銷資格 大券商寧愿倒貼錢

對央企的債券承銷，各家券商甚至愿意倒貼錢。

證券時報記者了解到，華東地區(qū)某大型券商承銷的一個規(guī)模在100億元的央企公司債，只收取了千萬分之一的承銷費，也就是入賬1000元左右的承銷費。

如此一來，價格戰(zhàn)的結(jié)果是承銷費用甚至都無法消化相關(guān)項目組的差旅費用。但不少大券商為了提高項目組成員的積極性，甚至不惜“賠本賺吆喝”。

上海某大型券商債券融資部相關(guān)負責人表示，目前來講，倒貼的都是大券商，看重的是行業(yè)排名或者長遠的合作。此外，就是在內(nèi)部進行激勵機制，鼓勵項目組承攬承做，樹立公司的行業(yè)品牌。

目前來看，政府依然希望保持承銷費價格低位，券商只能通過內(nèi)部補貼來提高自身的市場占有率。當然，承銷費只是券商收入的一部分，此后的長期合作才是券商所重視的。

華南某券商債券融資部負責人表示，低價拉進債券項目，券商可以開發(fā)其他相關(guān)服務(wù)，包括持續(xù)發(fā)債、ABS等后端服務(wù)。為了更大的獲益，所以券商自己倒貼也是值得的。