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□本報(bào)記者 徐金忠

市場(chǎng)幾經(jīng)波瀾，但上市公司兼并重組保持著活躍的態(tài)勢(shì)。監(jiān)管部門人士透露，今年1月至10月，上市公司參與的并購交易金額已達(dá)1.57萬億元，預(yù)計(jì)全年將超過2萬億元。秀強(qiáng)股份、蘇寧環(huán)球、新日恒力、龍力生物等跨界并購案例近期出現(xiàn)，海島建設(shè)、大連國際等公司推行資產(chǎn)重組。在資本市場(chǎng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，上市公司借并購重組實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新升級(jí)并不少見。一方面，一些主業(yè)不振、前景堪憂的公司借此自救；另一方面，部分領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)氣之先的公司，則提前布局轉(zhuǎn)型。

在上市公司借并購重組轉(zhuǎn)型升級(jí)中，機(jī)構(gòu)也成為其中的重要參與者，不論是公私募機(jī)構(gòu)提前埋伏重組還是機(jī)構(gòu)用資本遴選項(xiàng)目、引導(dǎo)上市公司“借驢上坡”，機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型大潮中的作用不容小覷。基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于上市公司并購重組，機(jī)構(gòu)可參與的層面很多，不僅是傳統(tǒng)的二級(jí)市場(chǎng)，在一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)及其資金都大有可為，上述領(lǐng)域都有望成為大資管時(shí)代的重要業(yè)務(wù)。

并購重組潮流

監(jiān)管部門人士介紹，截至11月27日，監(jiān)管部門今年已召開103次并購重組會(huì)議，審議了311家企業(yè)的并購重組申請(qǐng)，目前的并購交易金額已超過2014年全年的1.45萬億元。從結(jié)構(gòu)上看，面向同行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)整合的兼并重組在大幅增加，創(chuàng)新型中小型企業(yè)并購快速發(fā)展，支持企業(yè)海外并購的作用逐步顯現(xiàn)。

就上下游并購而言，贏合科技、中光防雷等公司都公開表示將對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合、并購，另外，勁勝精密等則已經(jīng)實(shí)實(shí)在在落地相關(guān)并購動(dòng)作。數(shù)據(jù)顯示，2015年我國企業(yè)海外并購交易數(shù)量和交易金額均創(chuàng)歷史新高，上半年涉及中國企業(yè)的并購交易總額達(dá)3053億美元，較去年同期增長61.6%，上市公司海外并購案例也是比比皆是。

除此之外，一些上市公司力推跨界并購，則讓公司未來的發(fā)展更有看頭。近期，秀強(qiáng)股份公告，公司擬收購一家國內(nèi)的教育標(biāo)的公司100%股權(quán)，估值約為2億元，全部以現(xiàn)金形式支付。蘇寧環(huán)球宣布將出資3億元收購韓國娛樂公司FNC22%的股權(quán)，成為其第二大股東，公司跨界娛樂產(chǎn)業(yè)。新日恒力日前股東大會(huì)通過決議，批準(zhǔn)新日恒力以15.66億元并購博雅干細(xì)胞80%的股份，博雅干細(xì)胞成為新日恒力的控股子公司，公司由原先的制造主業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃炫c干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)雙核心的雙主業(yè)。

并購重組特別是跨界并購的上市公司一般在二級(jí)市場(chǎng)上有不俗的表現(xiàn)，這也讓布局其中的基金機(jī)構(gòu)坐收漁利。查閱資料發(fā)現(xiàn)，在秀強(qiáng)股份、蘇寧環(huán)球、新日恒力等三季度的股東名單中，公私募基金產(chǎn)品、投資公司等在其中早已“潛伏”，其中僅公募基金就有華商、嘉實(shí)、華夏等旗下多只產(chǎn)品，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)，讓它們收益豐厚。

機(jī)構(gòu)“長袖善舞”

盡管可以提前布局、坐享漁利，但基金機(jī)構(gòu)的圖謀遠(yuǎn)非僅僅如此。對(duì)公私募、投資公司等并購重組的重要參與者而言，搶食并購重組的方式多樣、層次多樣。

“公募機(jī)構(gòu)除了事先遴選合適標(biāo)的提前埋伏、待事項(xiàng)公告或者落地實(shí)施后享受二級(jí)市場(chǎng)浮盈以外，以基金產(chǎn)品、資管計(jì)劃等參與并購重組配套的定向增發(fā)，借機(jī)在一級(jí)半市場(chǎng)打提前量，則更是不錯(cuò)的途徑。”上海一家公募機(jī)構(gòu)人士表示。以挖掘配套融資的機(jī)會(huì)為例，財(cái)通基金今年以來成功中標(biāo)定增128只，累計(jì)獲配金額高達(dá)405.5億元，占所有基金公司參與總額的近三成。據(jù)披露，截至11月20日，財(cái)通基金2013年以來成功中標(biāo)272個(gè)定增項(xiàng)目，累計(jì)參與金額747億元，其中，已解禁的106個(gè)項(xiàng)目平均收益率74%，成功中標(biāo)的定增項(xiàng)目數(shù)量、規(guī)模及盈利連續(xù)兩年蟬聯(lián)全行業(yè)第一位。

私募基金、投資公司等更會(huì)玩轉(zhuǎn)并購重組。“機(jī)構(gòu)切入并購重組，一級(jí)、一級(jí)半、二級(jí)市場(chǎng)都有大把的機(jī)會(huì)，一級(jí)市場(chǎng)可以用資本培育并購對(duì)象，一級(jí)半市場(chǎng)可以參與配套定增融資，二級(jí)市場(chǎng)可以提前埋伏、等待股價(jià)上漲，同時(shí)還可以通過二級(jí)市場(chǎng)舉牌等形式加大對(duì)上市公司影響，催化公司并購重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)，這幾塊業(yè)務(wù)在實(shí)踐中可以交叉使用，屢試不爽。”私募基金投研人士稱。近期，在市場(chǎng)上作風(fēng)犀利的廣東新價(jià)值投資就看到了穿越多級(jí)市場(chǎng)、淘金并購重組的好處，公司董事長羅偉廣表明，公司業(yè)務(wù)將穿越一二級(jí)市場(chǎng)，打造聯(lián)動(dòng)資本平臺(tái)。

“并購重組是市場(chǎng)持續(xù)性機(jī)會(huì)，在清楚多余產(chǎn)能、謀求創(chuàng)新發(fā)展的市場(chǎng)大環(huán)境下，上市公司并購重組業(yè)務(wù)的發(fā)展空間可想而知，我個(gè)人甚至判斷認(rèn)為，這些機(jī)會(huì)將貫穿未來一段時(shí)間的市場(chǎng)，成為機(jī)構(gòu)未來的重要盈利業(yè)務(wù)，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)掘金并購重組機(jī)會(huì)的方法和工具還相對(duì)有限，未來或許這就是重點(diǎn)突破的方向。”上述私募人士認(rèn)為。