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在基金管理人方面，征求意見稿完善了保本基金管理人相關審慎監管要求。明確要求基金管理人應當建立完善保本基金相關風控體系，在保本基金產品注冊申報材料中，應當對保本策略相關風控制度建立及執行情況進行詳細說明。同時，明確要求保本基金的基金經理應當具備2年以上混合型或債券型公開募集證券投資基金管理經驗，或者在證券基金經營機構從事股票和債券投資管理工作且擔任投資經理2年以上。

在濟安金信基金評價中心王群航看來，從上述限制來看，監管層提高保本基金的發行門檻，不僅將很多小公司擋在了門外，對于一些已擁有多只保本基金的大公司而言，影響同樣較大，不少公司短期可能不會再新增規模。

華安基金最近發布了取消華安安福保本混合型基金份額發售的公告，據Choice數據統計，該基金公司旗下已有9只保本基金，其中8只為2015年以來發行成立。

投資“受限”安全墊難建

據悉，修訂版的《指導意見》對于保本基金的風控指標提出了更高的要求，從穩健資產的投資范圍、剩余期限以及風險資產的放大倍數等方面完善了保本基金投資策略相關風險控制指標。

“新規”明確投資策略中有關穩健資產的投資范圍，細化可投資的相關品種，嚴格控制信用風險。此外，明確了風險資產放大倍數。風險資產中，權益類資產投資金額不得超過安全墊3倍，信用等級在 AA+(含)以上的固定收益類資產投資金額不得超過安全墊10倍，可轉換債券、可交換債券以及其他固定收益類資產投資金額不得超過安全墊5 倍，且各類風險資產的投資金額除以各自倍數上限，加總后金額不得超過安全墊。

滬上一位掌管保本基金的基金經理對記者坦言，由于征求意見稿對投資操作做了嚴格的限定，這強化了保本基金的“保本屬性”，有益于保護投資者的利益，但在保本基金的運作初期，安全墊累計速度會變得很慢，短期內保本基金的凈值表現將會出現低波動現象。這意味著，只有積累到一定收益之后，基金業績的彈性才會顯現出來，他預期，未來保本基金的收益率極可能大幅分化。

事實上，今年以來，保本型基金的收益率并不盡如人意。據Choice數據統計，截至8月12日，今年以來保本基金平均凈值僅上漲0.6%左右，此外，有多達27只保本基金今年遭遇了虧損，虧損最大的一只保本基金達到了7%。

一位保本基金的基金經理坦言，多數保本基金為去年末今年初成立的次新基金，正在積累安全墊，因此不敢提升股票倉位，而債券投資部分，由于債券本身收益已經大幅下滑，還需要嚴防信用風險，投資也較為謹慎。

據悉，8月2日，金鷹保本C單位凈值突然暴漲57.52%，而此前該基金凈值一直在1.010元附近波動。業內人士預計，該基金凈值暴漲則是因為大比例贖回所致。

此外，值得注意的是，近年來保本基金設置的保本周期越發靈活，較之傳統的3年保本周期，大量出現1.5年和2年的保本周期型產品。濟安金信基金評價中心王群航認為，市場本就缺乏系統性行情，“新規”之下，權益類資產的“創收”能力受限，而如果保本周期期限短了，一來對于提高收益不利，二來若遇到債市行情不好的時候，還沒有做出或者做好安全墊，期限就滿了。他預期未來3年期保本周期的保本基金將重新回歸主流。