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秦偉

[兩地基金互認計劃自去年7月正式接受申請，至今香港證監會已經受理批準了25只南下基金，但已經在售的基金仍不足10只，年初以來的A股表現以及南下銷售網絡搭建過程中的問題，都成為影響有關基金推出進度的外在因素]

[國家外匯管理局的統計數據顯示，截至今年1月底，內地基金在香港發行銷售資金累計凈匯入人民幣2154.33萬元，香港基金在境內發行銷售資金累計凈匯出人民幣4017.67萬元]

[過去兩個月里，上證綜指和深證成指分別下跌了22.77%和26.39%，市場下挫也令有股票投資的基金回報大幅縮水。]

受累于A股年初大跌走勢而一度遇冷的南下互認基金，近日在香港市場上迎來新的參與者。

擁有超過65年投資經驗的富蘭克林鄧普頓投資周二宣布，將推出一只南下互認基金——富蘭克林國海潛力組合混合型證券投資基金（下稱“國海潛力混合基金”），該基金由其內地合營公司國海富蘭克林管理，主要投資于股票，同時配置債券及現金等資產類別，預計3月中旬開始正式銷售。

兩地基金互認計劃自去年7月正式接受申請，至今香港證監會已經受理批準了25只南下基金，但已經在售的基金仍不足10只，年初以來的A股表現以及南下銷售網絡搭建過程中的問題，都成為影響有關基金推出進度的外在因素。

“最近的銷售比較慢，A股市場還不穩定?！贝蟪蓢H資產管理銷售總監劉偉達對《第一財經日報》表示，市場氣氛對南下基金的銷售進展有一定影響，投資者也需要時間加深對基金互認的了解。

A股表現影響基金銷售

受累于A股市場糟糕的表現，過去兩個月里，基金互認出現與滬港通類似的南冷北熱狀況。

國家外匯管理局的統計數據顯示，截至今年1月底，內地基金在香港發行銷售資金累計凈匯入人民幣2154.33萬元，香港基金在境內發行銷售資金累計凈匯出人民幣4017.67萬元。無論是南下還是北上，與各自3000億元的額度相比，已經銷售的規模都不算高。

“基金互認在兩邊市場都是剛剛開始，南下基金大多又與A股市場有很大相關性，A股市場1月有較大跌幅，給投資者留下的印象不算太正面。但就長線而言，我們對A股的表現很有信心?！备惶m克林鄧普頓投資（亞洲）銷售業務副總監黃德泰認為，香港投資者對于A股并非沒有投資需求。

對于去年12月底開始首批面世的南下互認基金而言，A股的走勢無疑是影響香港投資者購買意愿的重要因素，過去兩個月里，上證綜指和深證成指分別下跌了22.77%和26.39%，市場下挫也令有股票投資的基金回報大幅縮水。

主要投資股票的匯豐晉信大盤股票型證券投資基金，今年1月的回報為-18.73%，去年則為35.18%；廣發行業領先混合型證券投資基金去年回報60.16%，過去兩個月的回報則為-29.71%；計劃本月中推出的國海潛力混合基金也逃不出魔咒，去年的回報曾高達37.09%，過去兩個月的回報僅為-30.03%。

“市場氣氛是個很重要的因素，在市場好的時候，比如去年初和2014年的三、四季度時，都沒有什么問題?！眲ミ_坦言。

在香港證監會已經批準的25只基金中，在售的內地基金仍不超過10只，有基金人士對《第一財經日報》表示，現在市況不佳，也不急于推出產品，按部就班慢慢處理有關程序，待推出時市況或許能有所轉變。

互認機制有望進一步完善

基金互認為香港投資者帶來投資A股的新選擇，不過，在購買方式上還難以實現內地投資者熟悉的“網購”。例如，將于3月中正式面世的國海潛力混合基金將通過銀行、券商以及理財顧問這類傳統渠道進行銷售，而這也是南下基金普遍選擇的銷售渠道。

“網絡銷售暫時還難實現，一方面香港不流行網上銷售，另一方面，基金互認下的產品還要求銷售機構更新系統?！秉S德泰介紹指出，南下的互認基金均設有贖回費，但香港大部分基金并沒有這一費用，網上銷售需要一段時間先更新系統，增加贖回費相關內容才能進行。

在其他方面，香港投資者認購互認基金與其他在港銷售的基金并無太大差異。國海富蘭克林投資總監徐荔蓉認為，香港投資者確實面臨多樣化的投資選擇，但考慮到A股與其他市場關聯度低以及內地眾多投資機遇等因素，將A股納入投資組合有助于降低風險和提高長期回報。

“目前市況的確構成考驗，但我們仍對中國的前景有信心，轉型為消費導向經濟，加上低負債率，都可以繼續支持中國的長遠增長。”徐荔蓉表示，近期市況波動雖然影響投資信心，但A股市場的短期投資風險仍然偏低，目前中資股估值偏低，或許正是長線投資者入市的好時機。

另一方面，就基金互認的制度安排本身，香港證監會日前也表態稱將與內地溝通以進一步完善現有制度。證監會投資產品部執行董事梁鳳儀2月曾透露，今年第一季度內將與中國證監會回顧基金互認初期運作的情況，商討、理順交易所買賣基金（ETF）的銷售情況等。不過，對于業界期望放寬內地銷售占總資產規模比率上限50%的要求，梁鳳儀暗示短期放行的概率不高。