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【導讀】在針對2016年的資本市場展望中，基金經理依舊看好有遠大前景的新興產業，并表示在估值合理的情況下布局，把握結構性行情；部分白馬股也具備投資機會。

中國基金報 王瑞

今日，博時、廣發、大成等基金公司披露了首批基金四季度報告，在針對2016年的資本市場展望中，基金經理依舊看好有遠大前景的新興產業，并表示在估值合理的情況下布局，把握結構性行情；部分白馬股也具備投資機會。

基金經理更在意估值

無論是成長股，還是大盤藍籌股，2016年，基金經理在選行業、或者選擇股票的時候，似乎尤為看重其估值。

國泰價值周偉鋒表示，關注處于改革和轉型方向上的部分行業，他認為，這些行業存在持續較快增長的跡象；雖然部分主題和行業存在炒作現象，結構化估值偏高，但另外一些具有良好成長性的行業和優秀企業仍未獲得市場足夠的重視，估值仍處于合理偏低的水平。市場結構性投資機會仍然存在。將持續關注和挖掘未來處于良好發展期的新能源與智能汽車產業、現代農業、智能制造產業、大數據應用等相關行業和企業帶來的長期投資機會。

大成創新基金經理魏慶國表示，基于自下而上的選股策略。對于未來，會專注于研究一些有遠大前景的產業，比如一些新技術、新消費、新服務、新材料、新制造等產業。

博時主題王俊則看好白馬藍籌股，他更看好地產銷售創新高后的白色家電的表現，預計相關個股的盈利預期和估值都將得到改善。在經濟企穩的預期下，相關周期品存在補庫存驅動的階段性投資機會。伴隨國企改革綱領性文件的出臺，預計國企改革推進將加快，相關股票也將更為受益。對于新產品和新商業模式的公司將在估值合理的情況下積極布局。

國泰基金投資總監黃焱更看好低估值的藍籌股，他認為2016 年市場資金面基本平衡，仍然是存量博弈，由于 2015 年部分股票漲幅過大，2016 年可能呈寬幅振蕩的態勢。供給側改革短期無法完成產能出清，對于周期股可能帶來僅僅是脈沖式行情；創業板等中小票在 2016 年是估值消化的一年，我們更看好低估值、高分紅的藍籌股，以及部分有隱蔽資產和具有兼并價值的個股。

廣發小盤成長基金經理李險峰認為，股權融資將逐漸成為我國資本形成方式的主力軍，居民的資產配置中，金融資產的權重將越來越高，其中必然帶來權益類金融資產投資權重的提高。未來相當長時期內，我國的利率將保持在一個較低水平，提供了一個資本市場的底線。預計2016 年，股票市場將呈現出寬幅震蕩行情，機會投資依然存在。

國泰估值楊飛表示，展望一季度，對市場并不悲觀，市場先抑后揚，調整后將是布局估值合理的真成長公司以及低估值的轉型公司的機會。一季度的倉位將保持中性的配置比例，優選景氣度高的新興行業，主要集中在電子、環保、電力設備與新能源行業，個股上優選內生成長性、有外延預期、估值合理的中小市值公司。

負面因素不可小覷

在抓住投資機會的同時，也需要注意其中的風險。

博時卓越基金經理王曉東在四季報中表示，宏觀經濟的長期低迷，不僅對傳統產業造成沉重打擊，也有可能對新興產業帶來較大的負面影響，明年上市公司盈利難言樂觀。總的來說，資本市場面臨的環境是比較惡劣的。而唯一能夠支撐股市的因素，就是存在于場外的海量資金缺乏有效投資渠道，也就是所謂的“資產荒”。

廣發小盤成長基金經理李險峰表示，預計 2016 年，實體經濟整體講繼續承受下行壓力。其中，傳統基建、礦產、低端制造業、化工等行業將面臨巨大壓力。但 2016 年中國政府的首要目標是去過剩產能、去房地產庫存。其中，可能會形成一些對宏觀經濟、資本市場的壓力。同時，注冊制的實施、大股東限售的開閘，增發的解禁都將形成供給面的壓力。與此同時，傳統產業的業績持續受壓，新興行業目前估值水平高企，均對市場上行帶來抑制。

博時穩健回報債券基金經理過鈞則認為，權益市場在明年注冊制待出的環境下，面臨較大的波動和投資理念轉換的不確定性，只存在部分結構性機會，需要回避正股估值偏貴的轉債品種。