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2016年A股市場(chǎng)可謂“開年不利”，融資平倉(cāng)以及股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)再度引起市場(chǎng)關(guān)注。上周全球市場(chǎng)進(jìn)入避險(xiǎn)模式，主要股票市場(chǎng)均受重挫。本周，滬指在跌破2850點(diǎn)后迅速反抽，并企穩(wěn)翻紅。創(chuàng)業(yè)板成為反彈先鋒，盡顯“小市值、大彈性”本色。

部分公募基金認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景、人民幣匯率等多方面的擔(dān)憂是下跌的主要催化劑，但在經(jīng)過近期的快速大幅下跌后，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)逐步得到釋放，短期可在謹(jǐn)慎中尋找機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來看，投資仍應(yīng)以穩(wěn)為主。

短期存反彈可能

對(duì)于近期全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，大摩華鑫基金認(rèn)為，根源上來自美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息之后市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及通脹前景的擔(dān)憂。而人民幣貶值以及原油的加速下跌是兩個(gè)主要催化因素。

大成基金分析，造成前期市場(chǎng)大幅下挫的主要原因是人民幣匯率貶值，且超出市場(chǎng)預(yù)期，增加了市場(chǎng)的不確定性（預(yù)期流動(dòng)性被動(dòng)收緊和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降）。隨著監(jiān)管部門在離岸市場(chǎng)出手，短期人民幣匯率貶值趨勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。從在岸市場(chǎng)成交量可以看到，監(jiān)管部門干預(yù)市場(chǎng)的力度已經(jīng)開始減弱，且在岸離岸基差大幅收窄，人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)正在消除。

“國(guó)際油價(jià)新一輪暴跌及對(duì)中國(guó)甚至是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，引發(fā)全球金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩，大類資產(chǎn)走勢(shì)均表現(xiàn)出避險(xiǎn)特征。”博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，考慮到匯率已經(jīng)明顯對(duì)資本市場(chǎng)的波動(dòng)作響應(yīng)，匯率邊際沖擊減弱，未來一段時(shí)間匯率方面的擔(dān)憂會(huì)繼續(xù)下降。美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息的預(yù)期大幅下滑，A股短期或存在超跌反彈的可能。

大成基金也認(rèn)為，在匯率短期趨穩(wěn)、注冊(cè)制改革預(yù)期引導(dǎo)等背景下，A股調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)逐步得到釋放，市場(chǎng)中醞釀著投資機(jī)會(huì)。

投資以穩(wěn)為主

公募基金普遍認(rèn)為，短期可能存在投資機(jī)會(huì)，但短短一年A股歷經(jīng)三次暴跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到較大傷害，修復(fù)尚需時(shí)間，未來A股仍存不確定性，因此投資應(yīng)以穩(wěn)為主。

大成基金指出，綜合來看，未來潛在的不確定性來自于：第一，人民幣在中期是否已經(jīng)貶值到位。美股七年牛市，近期是大的頭部出現(xiàn)還是高位調(diào)整；第二，半年內(nèi)三次大跌，市場(chǎng)一旦回撤，止損賣盤涌出可能會(huì)加劇下跌，需警惕股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)帶來的大規(guī)模拋壓風(fēng)險(xiǎn)。A股市場(chǎng)短期進(jìn)入了區(qū)間盤整階段，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)需要時(shí)間進(jìn)行消化，投資應(yīng)于謹(jǐn)慎中尋找機(jī)會(huì)。

大摩華鑫基金則表示，市場(chǎng)現(xiàn)在是否處在底部尚未清晰明朗，行業(yè)和個(gè)股選擇應(yīng)以穩(wěn)為主，持續(xù)關(guān)注大健康、大消費(fèi)以及市場(chǎng)整體大幅下跌后的價(jià)值型股票，同時(shí)對(duì)接下來年報(bào)超預(yù)期的品種進(jìn)行提前判斷和布局。

“我們對(duì)市場(chǎng)不悲觀也不樂觀，預(yù)計(jì)今年維持震蕩走勢(shì)。”南方益和保本混合基金經(jīng)理孫魯閩指出，未來會(huì)有大量股票供給，但也會(huì)有大量資金進(jìn)入市場(chǎng)。從估值角度來看，上證綜指已連續(xù)上漲兩年，創(chuàng)業(yè)板也連續(xù)上漲三年，確實(shí)不便宜了，特別是部分題材股持續(xù)被爆炒，在全球市場(chǎng)的角度看也相當(dāng)貴。“收益超過3%的高評(píng)級(jí)債都很少了，相對(duì)而言，大量?jī)?yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的股息率和持續(xù)成長(zhǎng)性具有更強(qiáng)的吸引力。”

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