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□本報記者 徐文擎

新年以來，A股市場震蕩劇烈。多家公私募基金公司表示，2016年可能是一個寬幅劇烈震蕩的慢牛行情，A股投資機會將偏向結構性，同時，還坦言投資者應下調2016年預期收益率，年化10-15%的回報較為合理。

預期收益率料將下行

在近日由和訊網主辦、中國證券市場研究設計中心聯合舉辦的基金新業態·第十三屆財經風云榜基金年會上，華商基金總經理梁永強在進行2016年投資策略展望時稱，今年整個市場仍是慢牛的趨向，但其中會呈現寬幅劇烈震蕩的格局。杠桿因素和信息即時化的傳遞因素會導致中短期內的波動非常劇烈；慢牛形成以后會有上下軌出現，在上下軌之間的波動幅度不小。

匯添富副總經理袁建軍認為，在經過2015年市場的大起大落之后，他預計2016年挑戰可能更大，因為目前全球利率、匯率都在發生很大的變化，而這個變化可能會沖擊整個資本市場今年全年的演變，所以今年行業整體的預期收益率可能會大幅下降。

中郵基金任澤松投資工作室負責人任澤松說，“整體上我們覺得2016年比前面幾年更難做，前幾年每年都取得了很好的收益。從宏觀上來說，整個經濟基本上處在一個L型的底部；從流動性來看，流動性寬松的邊際效應在遞減，尤其在美國加息的背景下。所以，在這種宏觀經濟比較難、流動性寬松也有限，同時還面臨匯率風險的情況下，整個2016年股票市場的機會可能不如前幾年。”

他同時認為，中國經濟還處在轉型的過程中，需要一個穩定的資本市場來提供創業和創新的環境。所以，2016年可能是一個存量資金博弈的行情，市場的投資機會應該是偏結構性的，需要從細分行業上尋找非常少的一些結構性的機會，而投資者也應合理下調今年的預期投資收益回報。

股市仍有吸引力

基金人士認為，2015年的資產配置荒仍將延續至今年。在這種背景下，債券收益仍在下行，房地產投資回報未見明顯提升，A股對于銀行理財、保險資產這個機構資金而言仍具有一定的資產配置優勢。

南方基金首席策略分析師楊德龍認為，“部分投資者可適當配置美元資產，但相較而言，A股目前整體與高點時期相比已經打了六折，但美股股價仍調整不到位，一些海外基金的投資回報也不會如前兩年高，從這個角度來看，現在買QDII產品或者海外基金的預期回報率應該沒有國內基金高，現在國內A股的指數基金和股票型基金的吸引力在增加。所以，從配置角度，為了規避人民幣貶值與美元升值，建議多配一些海外資產；但是從收益率的角度，2016年A股的預期回報可能比海外基金的回報更高一些。”

浦銀安盛權益投資部總監吳勇表示，“2016年經濟的基本面與2015年類似，穩增長只是減緩經濟下滑的措施，重點還是在經濟結構轉型、科技創新和新型消費等行業。由于寬松貨幣政策的延續，市場總體看好，可能結構性行情還會有表現機會。當然也有一些不確定的因素，如注冊制的推行、人民幣匯率的波動，可能對市場有階段性影響。我們繼續看好受益于經濟結構轉型，符合科技創新和新型消費方向的行業，主要有傳媒、軍工、信息服務、通信、醫療服務等。”