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□本報記者 黃麗

上周的暴跌令市場人心惶惶，但部分公募基金認為，從理性的角度來分析，如今A股“羊群效應”明顯，暴跌將使調整快速完成，部分優質個股已經下跌30%以上，進入價值投資的合理區間。有績優基金經理表示，1月份將持續震蕩調整，但同時也是布局良機，預計今年基金普遍仍能收獲正收益，但基金經理的擇時能力將尤為重要，持股上漲的行情料難重現。

機會已經“跌”出來

2016年首個交易周也是熔斷機制正式實行的第一周，市場四次觸發熔斷，A股再現千股跌停的景象。熔斷機制運行4個交易日后被證監會暫停，上周五市場出現報復性反彈行情。剛開年，市場就已經如此驚心動魄，對于投資者而言，2016年注定是不平凡的一年。不過，部分公募基金認為，首周的暴跌并未對應實質性的利空，反而恰好為全年投資提供了布局良機，部分個股機會已經“跌”出來。

博時基金宏觀策略部表示，2016年A股首個交易日的急跌，并未對應任何明顯不利的經濟數據和政策事件，更多是市場參與者的行為共振，當日波動明顯異常，短期跌幅有所超調。大盤跌宕起伏，除消化投資者對熔斷機制不理解的影響之外，超跌后市場本身的估值調節機制也在起作用，隨著交易量的穩步上升，市場有望企穩。

“經過數次熔斷的考驗，很多股票已經回歸至價值區間，投資機會悄然浮現。”長盛醫療行業量化擬任基金經理趙宏宇表示，考慮到成長性、業績增速等基本面，很多個股已經回到合理的投資范圍。“中小創調整其實并不是這兩天才開始的，元旦之前就已經開始了。部分個股在去年12月初創新高，達到頂點后就向下調整，到目前為止，很多已經回調超30%，一些好的個股普遍是20%，所以從這個角度來看，機會已經‘跌’出來了。如果年底之前中小創沒有向下調整的話，一季度的投資是比較難做的。”

市場長期邏輯仍在

盡管第一周的市場并不盡如人意，但大部分公募基金并未太過悲觀，他們認為，主導市場方向和結構的長期邏輯沒有破壞，不過短期來看，市場風險偏好將受到壓制。對于今年的行情，一些績優基金經理認為，2016年或許難以重現另一個大牛市，但波段性的投資機會將此起彼伏，基金經理的擇時能力將尤為重要。

“既然調整下來，其實我們可以有充分時間去選擇比較好的個股。一些優質的、有代表性的個股已經調整得差不多了。這樣的市場里，很多人會擔心‘底’在哪里，實際上尋底不是找價值的底，而是資金博弈的底，直到沒人賣了、有人買了，市場逐漸達到均衡，買盤開始多過賣盤，這只個股的底就形成了。”一位排名前十的績優基金經理表示，現在已經是適當介入的時點。“越跌越買，小跌小買，大跌大買，我還是會逐漸加倉，這是毋庸置疑的，方向依然是中小創。在注冊制沒有明確之前，預計一季度整體維持震蕩調整，但是仍然會有波段性的投資機會。”

對于2016年的行情，博時基金認為，主導市場方向和結構的長期邏輯沒有破壞，但監管者、投資者、融資者會在未來一年繼續他們的相互試探，2016年會呈現結構性特征。主題主導的行為模式還會繼續消耗市場能量，帶來最多的收益，也會帶來最多的波動。

大成基金提醒投資者注意人民幣的貶值將對A股的市場風險偏好產生不利影響。人民幣貶值預期的加強對A股市場產生兩個方面的負面影響：首先是人民幣匯率，尤其是離岸匯率的大幅貶值，使得央行被迫進行匯率沖銷操作，賣出美元吸收人民幣，造成基礎貨幣的被動收緊，不利于A股市場的流動性環境；其次，匯率的貶值預期加強，使得匯率政策的不確定性增強，這不利于A股市場投資者風險偏好的提升。

對于后市，大成基金認為，短期的急速殺跌使得市場風險偏好大幅下降，需要時間消化。在目前市場情況下，需要密切跟蹤人民幣匯率的走勢變化，從而即時調整A股的市場策略。