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曾經定義為公募絕對收益產品的發(fā)起式基金經過3年的嘗試效果不佳，本周二，國聯安公告稱國聯安中債信用債指數增強型發(fā)起式基金正式清盤，成為國內首例發(fā)起式基金主動清盤的案例。當年發(fā)起式基金承擔著風險共擔，收益共享的重任誕生，不少中小基金公司甚至希望借此良機逆襲，但顯然是“理想很豐滿，現實很骨感”，除了上述提到的國聯安之外，西部利得的基金也發(fā)布了有可能清盤的公告。

有分析認為，發(fā)起式基金更多是噱頭，投資者在選擇時要綜合多種因素，不要盲目相信某一方面的優(yōu)勢。

與普通基金無大區(qū)別

發(fā)起式基金是指符合中國證監(jiān)會發(fā)布的《關于增設發(fā)起式基金審核通道有關問題的通知》等規(guī)定，由基金管理人、基金管理人股東、基金管理人高級管理人員或基金經理承諾認購一定金額并持有一定期限的證券投資基金。

中國證監(jiān)會于2012年6月21日頒布并實施《關于增設發(fā)起式基金審核通道有關問題的通知》，正式增設發(fā)起式基金審核通道，并簡化審核程序，優(yōu)先予以審核。發(fā)起式基金正式開閘。

《通知》認為，發(fā)起式基金降低了募集成立的門檻，同時強化了基金退出機制。

在基金成立方面，發(fā)起式基金要求基金公司在募集資金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員和基金經理等人員的資金認購的基金金額不少于1000萬元，持有期限不少于3年，而普通基金沒有此項要求。發(fā)起式基金要求募集份額不少于5000萬份，募集金額不低于5000萬元，基金份額持有人不少于200人。普通基金要求募集份額不少于2億份，募集金額不低于2億元。

在基金退出機制方面，發(fā)起式基金需在基金合同中約定，基金合同生效三年后，若基金資產規(guī)模低于2億元的，基金合同自動終止，同時不得通過召開持有人大會的方式延續(xù)。這也意味著，2012年成立的、規(guī)模不足2億元的首批發(fā)起式基金將迎來“清盤”大限。

由于門檻大幅降低，而且提倡的是風險共擔、利益共享的絕對化收益的思想，因此發(fā)起式基金的問世也被定義為中小型基金公司逆襲的神器。不過從目前來看，效果并不明顯。

首例發(fā)起式基金清盤落定

12月15日，國聯安基金管理有限公司發(fā)布公告稱，國聯安中債信用債指數增強型發(fā)起式基金（以下簡稱國聯安中債信用債）正式清盤。數據顯示，截至第三季度末，該基金規(guī)模僅有0.34億元，天天基金網數據顯示，該基金近兩年收益漲幅為21.04%，跑輸同類基金平均30.05%的平均業(yè)績水平。

12月7日，西部利得穩(wěn)定增利債券發(fā)起式基金也在公告中對可能觸發(fā)合同終止情形進行了說明，指出根據《基金合同》約定，基金合同生效三年后，基金資產規(guī)模低于2億元的，基金合同將自動終止，同時不得通過召開持有人大會的方式延續(xù)。資料顯示，西部利得穩(wěn)定增利成立于2012年12月25日，截至2015年三季度末該基金規(guī)模僅有1256.52萬元，遠低于2億元的規(guī)模。

據信息時報記者觀察，西部利得穩(wěn)定增利成立時規(guī)模還高達5.23億份，如今份額大幅縮水，與其成立以來收益連年不佳有很大關系。數據顯示，西部利得穩(wěn)定增利債券A、C份額今年以來收益分別僅有-2.57%和-0.09%，大幅跑輸同類債券型基金10.48%的平均收益。此外，該基金兩類份額近兩年來的累計收益也不到7%，大幅跑輸同類30.95%的平均收益，導致投資者用腳投票。

分析

對發(fā)起式基金的沒有達到預期效果，好買基金分析主要有兩方面的原因：

一是“發(fā)起式”對基金管理者來說并不全是正面激勵，同時也有負面影響。比如，利益捆綁也許會影響基金經理的投資風格，由風險偏好轉為風險厭惡，從而降低基金業(yè)績。近兩年，高估值的小盤股行情較好，而權益類發(fā)起式基金投資風格整體相對保守，對基金業(yè)績表現影響較大。低風險的固定收益市場上，基金經理投資風格較為統一，發(fā)起式與非發(fā)起式基金收益相對無明顯差別。

二是影響基金績效的因素有很多，或許在“發(fā)起式”本身有號召力的同時，基金經理的管理能力低于平均水平，“發(fā)起式”有部分宣傳因素在內，會讓投資者忽略基金經理的能力，綜合下來，本來較有優(yōu)勢的創(chuàng)新型基金結構模式反而沒有突出的表現。

好買基金表示，發(fā)起式基金只是個傳說，投資者不能僅因為是發(fā)起式就單純地以為“穩(wěn)賺不賠”。不過發(fā)起式基金也不是一無是處，從長期來看，發(fā)起式基金雖然收益不突出，但是回撤相對較小，因此穩(wěn)定的投資者可以將其作為配置。在選擇發(fā)起式基金時首先要看基金經理，投研能力強的基金公司可作為重點考慮的對象；第二則是需要止損，一旦發(fā)現選擇產品收益不如預想，則需要劃定止損線。

部分發(fā)起式基金業(yè)績狀況

成立于2012年的安信平穩(wěn)增長，不僅是發(fā)起式基金，還是時隔6年業(yè)首只全攻全守型（股票基金倉位為0~95%）混合基金。但成立近三年，業(yè)績并不出彩。據天天基金網數據顯示，截至12月7日，安信平穩(wěn)增長今年凈值增長14.27%，排名居同類基金的后四分之一，而2014年、2013年業(yè)績分別居同類基金的前二分之一和后四分之一。

廣發(fā)新經濟是首只偏股型發(fā)起式基金，今年以來業(yè)績?yōu)?7.04%，排名同類后二分之一。

前海開源事件驅動是今年以來混合型發(fā)起式基金中表現最差的一只，截至12月7日，其業(yè)績增長不到6%，2014年收益也不到2%。該基金成立于2013年12月中旬，目前基金累計凈值僅為1.0740元，從投資上看，該基金今年幾乎空倉運作。

部分發(fā)起式基金業(yè)績優(yōu)秀，如華商基金旗下的華商價值共享靈活配置、華商創(chuàng)新成長。其中，華商創(chuàng)新成長成立于2014年3月，今年凈值增長82.34%，過去一年業(yè)績也排在同類基金的前四分之一。

首只混合型發(fā)起式基金國金國鑫混合，業(yè)績優(yōu)秀，近三年均處同類前四分之一。