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作者：羅雪峰

景順長城中小板創業板基金經理李孟海稱，主題投資方面，“十三五”規劃所呈現的中長期發展方向重要性非比尋常，同樣也將孕育未來資本市場上的超額收益，創新發展對應方向的關鍵布局最值得高度重視

盡管還有十幾個交易日，2015年普通股票型基金(Wind分類，以下簡稱“股基”)爭霸賽才能見分曉，但這并不妨礙人們根據前11個月“網紅”股基的表現判斷哪些仍將留在前十陣營，哪些又具備奪冠潛質。相反，隨著年末的臨近加大了競猜的趣味性。

《投資者報》數據研究中心對2015年1月1日至11月30日區間(以下簡稱“區間”)股基的復權單位凈值增長率進行的統計顯示，包括富國城鎮發展、景順長城中小板創業板、上投摩根民生、添富移動互聯、申萬菱信[微博]量化小盤、建信中小盤、匯豐晉信科技先鋒、建信改革、富國高端制造、匯豐晉信低碳先鋒在內的10只股基已成為今年前11個月的“網紅”股基，區間復權單位凈值增長率均超過了50%，其中，富國城鎮發展、景順長城中小板創業板及上投摩根民生需求的區間復權單位凈值增長率更是分別達到了86.03%、82.56%、80.36%。

“三季度景順長城中小板創業板精選基金保持相對高倉位，以期分享中國經濟結構轉型帶來的成果，重點配置在國企改革、‘十三五’規劃等相關領域；同時，環保也是我們最為看好的領域。在‘十三五’規劃方面，我們看好IDC、芯片進口替代、工控等細分子行業；在國企改革方面，我們看好軍工國企改革、地方國企改革等細分子領域。

考慮到未來經濟的增長點還在于科技創新帶動的新經濟需求，我們將自上而下與自下而上相結合，深度挖掘具備良好成長性的中小板和創業板股票。”景順長城中小板創業板基金經理李孟海告訴《投資者報》記者，2015年最后一個月慢牛概率較大，投資機會仍然在于精選個股。

“網紅”基金目前仍處跟跑階段

2015年收官月股票市場熱點多變，板塊輪動頻繁，這讓本年度的股基爭霸賽增加了不少懸念。但截至12月9日，今年前11個月排在前十的“網紅”基金，雖然名次上有少許調整，但掉出前十的股基僅有匯豐晉信低碳先鋒1只。

Wind數據顯示，截至12月9日，區間復權單位凈值增長率排在前十的股基依次是富國城鎮發展、上投摩根民生需求、匯添富移動互聯、申萬菱信量化小盤、景順長城中小板創業板、匯豐晉信科技先鋒、建信中小盤、建信改革紅利、富國高端制造行業、大摩品質生活精選。對比此前的股基前十名單發現，除了匯豐晉信低碳先鋒從原來的前十掉到了第14名以外，其余9只股基均未掉隊。

具體來看，今年前11個月排名前十的股基中，在12月1日至12月9日區間，復權單位凈值出現正增長的有7只，其中漲幅最大的是富國城鎮發展，上漲了3.08%。另有3只股基出現了復權單位凈值負增長，分別是景順長城中小板創業板、匯豐晉信低碳先鋒和建信改革紅利，漲幅分別為-2.87%、-1.98%、-0.34%。

對于近期收益率出現的小幅回調，上述3只基金的基金經理均向《投資者報》記者表示只是正常回調，并不值得擔心。以景順長城中小板創業板為例，該基金三季報顯示：基金重點配置在以IDC、芯片進口替代、工控等細分子行業為代表的“十三五”規劃領域；在以軍工國企改革、地方國企改革等為主的國企改革領域，以及環保和科技創新帶動的新經濟領域等。

基金前十大重倉股分別為：津膜科技、中穎電子、中航電測、中航機電、清新環境、匯川技術、華虹計通、碧水源、廣東鴻圖、光環新網，結合盤面來看，上述10只股票近20日的漲幅并不大，顯示尚處在沖關蓄勢狀態。

“考慮到美國12月份加息的預期，它將壓縮中國降息的空間。市場流動性的邊際減弱和套牢盤的拋壓，使得A股市場年內創新高的概率很小，反彈的高度也受到制約。同時，考慮到估值因素和各項制度所存在的漏洞，我們認為后市慢牛的概率較大，機會在于精選個股。”李孟海告訴《投資者報》記者，“對于行業走勢，我們認為在經濟轉型期間，整體經濟將維持相對低迷的狀態，政府為了維持經濟的穩定需要在基建、環保等長期需要投資的領域進行前移，從而在新的經濟增長點起主要作用之前起到穩定的作用，我們看好環保行業的長期投資機會。考慮到國企改革的進度問題，我們相對更為看好地方國企改革和軍工行業國企改革。最后，我們將更加重視估值的安全邊際和產業主題是否符合未來經濟結構轉型的方向，從而在風險與收益之間做出更好的權衡。”

2016年依然不支持瘋牛行情

對于2015年12月至2016年的股票市場，錢景財富CEO趙榮春認為：2015年的A股市場給投資者上了一堂深刻的“風險管理課”。雖然多方預測明年股市上漲可期，但對個人投資者而言，別期望投資股票獲利，與個股博弈無疑是一場“賭博”。在配置的思路上，還是以基金投資為主。

“從中短期來看，今年6月份以來，市場本身從一個大的回落到最近的一個反彈，其實市場的風格輪動還是比較明顯的，特別是最近一段時間，創業板的反彈還是比較強勁。最近我們也看到，一些經濟信息、經濟指標的出臺，市場正在進入一個新的經濟輪動周期。”趙榮春如是說。

對于未來的操作，李孟海同樣胸有成竹，他對《投資者報》記者稱，近兩年的股市繁榮大部分靠分母，即通過無風險利率的下行和改革帶來的轉型預期來提升估值，而分子上的企業盈利并沒有明顯改善。

“我們認為，2016年的企業盈利依然不支持瘋牛行情，但低利率時代大類資產配置轉向股市的趨勢未變，‘供給側改革’將成為驅動內生增長的關鍵，將呈現百花齊放的局面。股災后，市場重建過程中機會大于風險，利于主動選股。首先，注冊制推動股票供給放量，有助于減少隱性的‘殼’價值對市場的扭曲，促使市場回歸價值投資；其次，隨著深港通的正式推出，結合滬港通、基金互認等措施的發力，兩地市場之間的互聯互通模式也將得到進一步融合，助推人民幣國際化；再者，新三板分層方案將加速企業分化，提高企業融資效率和流動性，促進小微企業自然優勝劣汰，進一步健全市場機制。而A股納入MSCI指數也將引入大量海外資金，降低投機氣氛，利好消費醫藥等新興藍籌。”李孟海告訴《投資者報》記者。

主題投資方面，“十三五”規劃所呈現的中長期發展方向重要性非比尋常，同樣也將孕育未來資本市場上的超額收益。創新發展對應方向的關鍵布局最值得高度重視，主要包括：“中國制造2025”、信息經濟、現代服務業等核心方向，除此之外，其他發展方向中，如低碳循環、健康中國等主題同樣值得關注。

值得一提的是，景順長城中小板創業板基金的優異業績并非偶然，多年來，以股票投資見長的景順長城基金擁有一個成熟、有效的投資平臺和一支強大的投研團隊，特別是其投研團隊在專注基本面分析、注重投資對象的成長性和投資價值上予以了高度重視；同時強調投資組合的風險管理，以及團隊合作的基礎上發揮基金經理各自專長。目前，景順長城旗下共有近40只偏股型產品，未來將繼續致力于在股票投資領域深耕細作，為投資人創造長期可持續性出色業績。