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總體慢牛行情 投資要拼選股

■本報(bào)見習(xí)記者 張穎曉

跌宕起伏的2015年即將過(guò)去，在經(jīng)歷了波詭云譎的極端市場(chǎng)行情后，基金公司眼中的2016年市場(chǎng)行情是什么樣子的？又會(huì)有哪些投資策略？看好哪些板塊？《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部通過(guò)5家基金公司(南方基金、景順長(zhǎng)城基金、華商基金、海富通基金和國(guó)泰基金)對(duì)2016年進(jìn)行展望中發(fā)現(xiàn)，他們認(rèn)為2016年經(jīng)濟(jì)資本面相對(duì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)總體而言不會(huì)有大的行情，快牛不在，慢牛可期。

快牛難再現(xiàn)慢牛可期

投資進(jìn)入比拼選股時(shí)代

對(duì)于2016年的市場(chǎng)行情，南方基金總裁助理兼權(quán)益投資總監(jiān)史博表示，目前市場(chǎng)已經(jīng)回歸到正常狀態(tài)，牛市的三個(gè)催化因素，包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求回落、貨幣政策持續(xù)寬松和改革預(yù)期，并未發(fā)生根本改變，因此2016年再度走牛的可能性是存在的。當(dāng)然，企業(yè)盈利在經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)時(shí)短期很難跟上牛市節(jié)奏，因此光靠估值提升的牛市最終或?qū)е乱欢ǔ潭扰菽虼?016年更傾向于是震蕩慢牛行情。在史博看來(lái)將會(huì)是市場(chǎng)的關(guān)鍵變量和市場(chǎng)長(zhǎng)期走牛的利好因素為25萬(wàn)億理財(cái)資金部分進(jìn)入股市的問(wèn)題和2016年即將推出的注冊(cè)制。

在景順長(zhǎng)城看來(lái)，2016年，預(yù)計(jì)CPI較2015年略有回升，PPI累計(jì)負(fù)增長(zhǎng)將超過(guò)50個(gè)月，但同比跌幅將收窄。美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，資本加快“走出去”，人民幣再現(xiàn)一次性貶值。貨幣政策從主角變配角，降息空間明顯收窄，財(cái)政政策將逐步取代貨幣政策成為主角。在A股中，認(rèn)為2016年的企業(yè)盈利依然不支持瘋牛行情，但低利率時(shí)代大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市的趨勢(shì)未變，供給側(cè)改革將成為驅(qū)動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)的關(guān)鍵，將呈現(xiàn)百花齊放的局面。股災(zāi)后市場(chǎng)重建過(guò)程中機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，利于主動(dòng)選股。在債市方面，景順長(zhǎng)城認(rèn)為，未來(lái)債市主要由基本面主導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)仍在探底，通縮壓力有所增大，在經(jīng)濟(jì)基本面較差及人民幣貶值壓力下，貨幣政策繼續(xù)保持寬松。貨幣政策仍有一定空間，財(cái)政政策更加值得期待。地方政府債務(wù)置換供給壓力對(duì)利率債的壓制作用邊際降低，中長(zhǎng)期而言收益率下行趨勢(shì)并未改變。

在華商基金副總劉宏看來(lái)，市場(chǎng)將出現(xiàn)機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)，未來(lái)A股投資進(jìn)入比拼選股能力時(shí)代。他認(rèn)為在明年一季度以前，市場(chǎng)都不太可能出現(xiàn)大的風(fēng)浪，相反會(huì)涌現(xiàn)出不少結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。一季度節(jié)假日較多，而且年報(bào)沒(méi)有披露，所以從消息面來(lái)講是一個(gè)“真空期”。如果在此期間市場(chǎng)再次出現(xiàn)瘋狂上漲，則需要警惕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的加大。不過(guò)從目前來(lái)看，市場(chǎng)仍在穩(wěn)步發(fā)展，所以出現(xiàn)大風(fēng)大浪的可能性不大。他認(rèn)為，盡管美國(guó)加息被認(rèn)為是A股市場(chǎng)接下來(lái)的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但實(shí)際上，美國(guó)加息傳聞已久，國(guó)內(nèi)很多投資者在此方面已經(jīng)做了相應(yīng)的準(zhǔn)備，包括心理準(zhǔn)備和資產(chǎn)配置，所以從這個(gè)角度來(lái)看，美國(guó)加息對(duì)于A股并不會(huì)構(gòu)成太大的風(fēng)險(xiǎn)。

在海富通基金公司海富通收益增長(zhǎng)混合(愛基，凈值，資訊)基金經(jīng)理周雪軍看來(lái)，2016年經(jīng)濟(jì)比較疲弱，資金面相對(duì)平穩(wěn)，杠桿被限制。預(yù)計(jì)明年總體而言不會(huì)有大的行情，幾日的暴漲急跌有可能，但連續(xù)大漲或大跌的可能性比較小。除非經(jīng)濟(jì)確認(rèn)復(fù)蘇，明年指數(shù)最好的狀況是慢牛，中性判斷是震蕩，悲觀預(yù)期就是慢熊。雖然趨勢(shì)性行情希望不大，但中觀行業(yè)和微觀個(gè)股都不乏機(jī)會(huì)，“自下而上”成為主要的投資策略。

對(duì)于2016年的投資機(jī)會(huì)，國(guó)泰基金楊飛表示，之前的市場(chǎng)，杠桿過(guò)大使得波動(dòng)加大，而在去杠桿的過(guò)程中，波動(dòng)同樣非常大，隨著杠桿的規(guī)范使用，市場(chǎng)將在正常范圍內(nèi)波動(dòng)，使其對(duì)慢牛更有信心。

選股鎖定轉(zhuǎn)型及成長(zhǎng)

對(duì)于2016年具體的投資方向，史博表示，打新、定增和新三板領(lǐng)域值得關(guān)注，他認(rèn)為新股發(fā)行和新股發(fā)行制度的改變，對(duì)市場(chǎng)的趨勢(shì)方向影響有限。定增方面，史博表示，參與定增對(duì)于追求相對(duì)收益的產(chǎn)品是不錯(cuò)的選擇。對(duì)于新三板，史博認(rèn)為這將是資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新速度最快的領(lǐng)域之一。在具體到投資板塊，他認(rèn)為，符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型大方向的行業(yè)或題材會(huì)是2016年著重配置的區(qū)域，如教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、體育、互聯(lián)網(wǎng) 、共享經(jīng)濟(jì)、環(huán)保、高端制造、智能制造和工業(yè)4 .0等等。

景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，2016年注冊(cè)制推動(dòng)股票供給放量，瘋牛不再，慢牛可期；深港通意義深遠(yuǎn)，A股國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)；SDR助推人民幣國(guó)際化，提高境外資金的人民幣資產(chǎn)配置比例；新三板分層方案發(fā)布，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)與規(guī)范；利率下行推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市；供給側(cè)改革是驅(qū)動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)的關(guān)鍵，堅(jiān)定對(duì)轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期樂(lè)觀信念。創(chuàng)新發(fā)展對(duì)應(yīng)方向的關(guān)鍵布局最值得高度重視，主要包括中國(guó)制造2025、信息經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等核心方向，除此之外，其他發(fā)展方向中，如低碳循環(huán)、健康中國(guó)等同樣值得關(guān)注。

對(duì)于2016年的行業(yè)布局，國(guó)泰基金楊飛表示，仍然是偏好成長(zhǎng)股，明年布局的行業(yè)也沒(méi)有變化，依然在成長(zhǎng)類的新興行業(yè)并打算把投資范疇延伸至與大健康相關(guān)的主題投資領(lǐng)域。他表示，大健康其實(shí)除了醫(yī)藥生物等行業(yè)，其實(shí)還包括生態(tài)環(huán)保、文化娛樂(lè)、養(yǎng)老等方面，可選標(biāo)的比較多，目前市場(chǎng)上醫(yī)藥保健等主題基金也比較多，可能覆蓋范圍更廣一些。

華商基金副總劉宏表示，“今年10月份以來(lái)接觸了很多同行，發(fā)現(xiàn)大家已經(jīng)形成一致預(yù)期，看好新興產(chǎn)業(yè)的方向，也就是‘十三五’政策鼓勵(lì)和推動(dòng)的方向。”而這與他一直堅(jiān)持的轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新領(lǐng)域相吻合。