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⊙記者 王彭 ○編輯 長弓

近期股市波動加劇，滬深兩市成交縮量態勢十分明顯，資金呈現存量博弈格局。對此，業內人士表示，目前市場處于敏感的選擇期，在美聯儲加息預期強烈、中央經濟工作會議即將召開和新一輪新股申購來臨的敏感時點，市場短期或將維持震蕩態勢，靜待更為明確的方向信號。而臨近年底，基金除了激戰年終排名，也開始籌劃明年的布局方向。

從經濟環境和資金層面考慮，震蕩慢牛行情，成為部分基金經理對2016年市場走向的共識。南方基金總裁助理兼權益投資總監史博表示，目前市場已回歸正常狀態。牛市的三個催化因素——實體經濟資金需求回落、貨幣政策持續寬松和改革預期并未發生根本改變，2016年市場再度走牛的可能性是存在的。但是僅僅靠估值提升的牛市或導致一定程度泡沫，因此2016年更大可能是震蕩慢牛行情。

景順長城基金投資部表示，近兩年的股市繁榮大部分靠分母，即通過無風險利率的下行和改革帶來的轉型預期來提升估值，而分子上的企業盈利并沒有明顯改善。景順長城認為2016年的企業盈利依然不支持瘋牛行情，但低利率時代大類資產配置轉向股市的趨勢未變，供給側改革將成為驅動內生增長的關鍵，將呈現百花齊放的局面。

具體到投資板塊，有基金經理認為，成長股仍將主導明年行情。摩根士丹利華鑫基金[微博]研究管理部總監、大摩資源優選基金經理王大鵬表示，首先，在宏觀層面上，A股市場面臨貨幣寬松、經濟降速、匯率穩定的局面；而且前期大力去杠桿，系統性風險大幅消除，投資者的信心、風險偏好有所上升。其次，在經濟轉型期，改革和創新力度會繼續加大；隨著經濟發展和收入水平提高，“文、教、體、衛”等行業仍有廣闊的發展空間。在寬松流動性的推動下，這些相關行業在2016年仍會有結構性機會。

南方基金史博認為，符合經濟結構轉型大方向的行業或題材將會是2016年著重配置的方向，如教育、醫療、養老、體育、互聯網、共享經濟、環保、高端制造、智能制造和工業4.0等。史博進一步指出，盡管轉型經濟板塊牛市已持續較長時間，調整后漲幅也積累了不少漲幅，但投資者仍有兩個應對策略。一是進一步挖掘估值相對合理、或初次涉及轉型、或轉型業務取得較快進展可以消化高估值的板塊和個股；二是在符合轉型的方向中，深入研究細分行業，尋找能誕生大公司的領域，進行重點跟蹤和投資。

除此之外，新興藍籌也是基金重點布局的方向。景順長城基金指出，A股納入MSCI指數將引入大量海外資金，降低投機氣氛，利好消費醫藥等新興藍籌。主題投資方面，“十三五”規劃所呈現的中長期發展方向重要性非比尋常，同樣也將孕育未來資本市場上的超額收益。創新發展對應方向的關鍵布局最值得高度重視，主要包括中國制造2025、信息經濟、現代服務業等核心方向。而低碳循環、健康中國等其他發展方向，同樣值得關注。