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從“滬港通”到兩地基金互認(rèn)，再到有望啟動的“深港通”，內(nèi)地與香港資本市場的互聯(lián)互通步伐正在加快，而公私募基金也開始積極布局滬港深主題基金。在基金看來，所謂的“資產(chǎn)荒”，其實(shí)是一個“偽命題”，資產(chǎn)配置的決策不應(yīng)只局限于境內(nèi)市場，同一個投資主題，可以在A股、港股甚至中概股中尋找最好的標(biāo)的，這樣才能全方位挖掘中國發(fā)展的投資機(jī)遇。

密集布局

近期，無論是追求相對收益的公募基金還是追求絕對收益的私募基金，對發(fā)行滬港通、深港通相關(guān)產(chǎn)品熱度開始上升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有7只滬港深主題基金，包括景順長城滬港深精選、博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)、富國滬港深價(jià)值精選、富國天源滬港深、安信新常態(tài)滬港深精選、創(chuàng)金合信滬港深研究精選、寶盈醫(yī)療健康滬港深。此外，還有3只滬港通主題基金正在發(fā)行，分別為大摩滬港深新價(jià)值、前海開源滬港深藍(lán)籌，以及南方滬港深價(jià)值主題。

此外，據(jù)中國證監(jiān)會[微博]最新披露的基金募集申請公示表顯示，還有多家基金公司上報(bào)了類似產(chǎn)品，如中歐基金[微博]上報(bào)了恒益滬港深靈活配置定期開放混合型發(fā)起式基金和滬港深價(jià)值多盈靈活配置定期開放混合型等，前海開源上報(bào)了滬港深新機(jī)遇靈活配置混合型基金等。此外，據(jù)記者獲悉，包括巨杉資產(chǎn)等部分私募基金也開始布局類似產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，滬港深基金既可以投資A股，又可以投資于“港股通”標(biāo)的股票，標(biāo)的選擇范圍廣泛，可分享滬港深三地投資機(jī)會，為內(nèi)地投資者開啟全新的港股投資模式。

看好港股投資價(jià)值

在基金經(jīng)理看來，加入SDR后，中國香港可能成為海外增持人民幣資產(chǎn)的通道，包括港股在內(nèi)的中國香港資本市場將持續(xù)活躍。加入SDR后將增加國際市場對于人民幣資產(chǎn)的需求，由于港股與A股市場的聯(lián)動性以及相對估值的吸引力，人民幣加入SDR長期看或?qū)Ω酃尚纬衫谩?/P>

“短期主要是美元加息影響，風(fēng)險(xiǎn)釋放后可能迎來布局機(jī)會。”談到明年港股的投資機(jī)會時(shí)，大摩滬港深新價(jià)值擬任基金經(jīng)理王大鵬說，當(dāng)前港股整體估值約9倍市盈率，存在價(jià)值低估。考慮4%的股息率，以及5%的GDP平均增速，每年預(yù)期可實(shí)現(xiàn)約10%的收益率，而且港股市場有很多稀缺的投資標(biāo)的。隨著兩地市場互聯(lián)互通的推進(jìn)，內(nèi)地資金南下的規(guī)模將越來越大，有望進(jìn)一步活躍香港資本市場。

在王大鵬眼里，與人民幣國際化相關(guān)的金融板塊、績優(yōu)的高股息板塊、AH高折價(jià)板塊等被相對看好。

從價(jià)值投資的角度而言，巨杉資產(chǎn)聯(lián)席投資總監(jiān)王致人特別看好香港市場的投資價(jià)值，在其看來，港股是價(jià)值投資的洼地，具備極大的挖掘空間，如果能善用香港股市的低估值與高派息特性，就能增厚中長期投資收益。而美聯(lián)儲12月加息是大概率事件，美元有望持續(xù)走強(qiáng)，配置港股與美國中概股，則能夠在人民幣匯率波動時(shí)獲得額外的匯兌收益。“香港市場目前是外資主導(dǎo)，外資偏重于數(shù)量化分析，從估值而言，目前港股整體市盈率在10倍左右，而標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)接近20倍的估值，這意味著，從價(jià)值投資的角度而言，港股具備非常大的挖掘空間。”

除了聚焦港股和A股外，王致人坦言，未來還會將把投資視野進(jìn)一步拓寬至美國中概股。事實(shí)上，越來越多的美國上市的中概股意欲私有化回歸A股市場。在中概股的回歸浪潮中，也蘊(yùn)含著諸多投資機(jī)會。

正在發(fā)行的國投瑞銀中國價(jià)值發(fā)現(xiàn)基金也是一只投資于全球范圍內(nèi)有價(jià)值的“中國概念股”的基金，基金管理人主要通過對中國內(nèi)地、中國香港、美國、新加坡等中資股主要上市市場進(jìn)行橫向比較，以發(fā)現(xiàn)估值套利機(jī)會；同時(shí)，也會對投資標(biāo)的的估值進(jìn)行歷史比較，選擇處于相對低位的標(biāo)的，以確保安全邊際。

中國價(jià)值發(fā)現(xiàn)基金擬任基金經(jīng)理湯海波表示，中國香港中資股的估值最具吸引力，且處于歷史低位，因此目前會重點(diǎn)配置在該市場。招商證券報(bào)告也表示，港股市場中國企相關(guān)股票約276家，市值占比約50%。不論從投資標(biāo)的數(shù)量還是體量都是巨大的。國企的估值和盈利水平大多低于市場平均，其資產(chǎn)回報(bào)率過去主要受杠桿驅(qū)動。國企改革有助于釋放被抑制的真實(shí)的資產(chǎn)回報(bào)水平，提升估值中樞。

(上海證券報(bào))