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[導讀]分級基金上折如何操作，對分級A和分級B有何影響，獲得的基礎份額如何處理，理財君一一解答。

中國基金報記者 朱景鋒

大漲，又見大漲！

上折，又見上折！

25日，成長股再度飆升，創業板最高摸至2906.8點，最終收于2897.57點，漲幅達2.89%，創出9月16日觸底反彈以來收盤新高，并劍指3000點大關。

伴隨成長股觸底大幅反彈，分級基金否極泰來，凈值大漲并再現上折。25日，鵬華基金旗下鵬華中證傳媒指數分級基金（以下簡稱鵬華傳媒分級）便觸發上折，成為股市見底以來第三只上折的分級基金。

除了鵬華傳媒分級之外，短期還將有包括交銀新能源分級、鵬華互聯網分級等更多分級基金距離上折僅一步之遙。

分級基金上折如何操作，對分級A和分級B有何影響，獲得的基礎份額如何處理，理財君一一解答。

鵬華傳媒分級觸發上折

中證傳媒指數大漲，鵬華傳媒分級基金觸發上折了。盤面顯示，該分級基金跟蹤的中證傳媒指數25日漲幅為2.33%，而鵬華傳媒分級基金之基礎份額昨日單位凈值已經達到1.495元，十分接近基金合同規定的不定期份額折算的閥值1.500元，傳媒板塊給力大漲之后，使得鵬華傳媒分級輕松觸發上折。

25日，鵬華傳媒B（150204）穩步上揚，尾盤強勢拉升最終于漲停報收，全天成交金額達到9349.83萬元，溢價率約為11%。而鵬華傳媒A（150203）當日小幅下跌0.32%，折價率為7.69%。明日兩只基金將實行上折折算，后天停牌一天。

這樣，鵬華傳媒分級成為股市觸底反彈以來第三只觸發上折的分級基金，在月初的11月6日，鵬華中證國防指數分級和招商中證全指證券公司指數分級同日觸發上折，成為股災以來首批觸發上折的分級基金。

這些分級基金正逼近上折

如果股市的上漲趨勢得到延續，未來還將有更多分級基金觸發上折。

集思錄數據顯示，截至25日，交銀新能源分級距離上折母基金只需再漲約0.7%便會觸發上折，鵬華移動互聯網分級、鵬華信息分級距離上折母基金漲幅分別只有1.27%和2.82%，另外還有7只分級基金距離上折母基金只再漲不足10%。

值得注意的是，這些正逼近上折的分級基金有不少在前期股市暴跌中觸發了下折，投資者一度遭受了巨大損失。而在股市觸底反彈以來這些分級基金跟蹤的指數有成為反彈先鋒，分級B投資者又獲得了較大的超額收益。分級基金“熊市砒霜，牛市蜜糖”的產品特點在今年得到了最充分的體現。

總之一句話，把握好趨勢才是分級基金投資的王道，其他都是浮云。

上折影響及操作建議：鵬華傳媒B估值偏高，謹慎

小伙伴一定很關心，分級基金上折對分級A和分級B有何影響，上折后該如何操作。

我們以鵬華傳媒分級為例來看一下上折過程中分級A和分級B如何折算并分析影響。

首先看對分級A的影響，根據鵬華基金發布的公告顯示，“當發生合同規定的上述不定期份額折算時，傳媒A份額數將不發生變化，但傳媒A份額參考凈值超過1.000元部分將會折算為鵬華傳媒份額，傳媒A份額參考凈值將變為1.000元。持有人的風險收益特征將發生一定的變化，由持有單一的低風險、預期收益相對穩定特征份額變為同時持有單一的低風險、預期收益相對穩定特征份額與較高風險收益特征份額的情況”。

傳媒A截至24日單位凈值為1.014元，意味著原分級A 0.014元的基金凈值部分將折算為基礎份額鵬華傳媒分級。由于25日鵬華分級A折價率為7.69%，而類似約定收益的其他分級A折價率多在8%左右，因此，向上折算對鵬華分級A的影響并不大。

再來看對分級B的影響，根據鵬華公告，“當發生合同規定的不定期份額折算時，傳媒B份額的基金份額參考凈值超過1.000元的部分將會折算為鵬華傳媒分級份額，傳媒B份額參考凈值將變為1.000元。即原傳媒B份額的持有人在不定期份額折算后將持有傳媒B份額和鵬華傳媒分級份額。因此，持有人的風險收益特征將發生一定的變化，由持有單一的高風險收益特征份額變為同時持有高風險收益特征份額與較高風險收益特征份額的情況”。

25日鵬華傳媒B預計單位凈值約為1.976元，如果26日傳媒股再度上漲，該基金單位凈值可能突破2元，意味著鵬華傳媒B有一半的規模折算成了基礎份額鵬華傳媒分級，而基礎份額按照單位凈值申購和贖回，如果折算復牌后鵬華傳媒B的溢價率低于20%，那持有該份額參與折算就會出現虧損。

因此，上折對鵬華傳媒B很可能不利。實際上，今日鵬華傳媒分級A和分級B相對母基金整體溢價率達到4.71%，明顯超出正常水平，這么高的整體溢價主要是鵬華傳媒B本身溢價偏高造成的，所以，除非判斷傳媒股明后兩日仍會上漲，否則應該回避鵬華傳媒B。

至于上折之后獲得的基礎份額如何處理，這要視投資者對后市判斷，以及整體溢價狀況而定，假設投資者仍看好后市傳媒股表現，或者出現了整體溢價，可以拆分成子份額賣掉鵬華傳媒A持有B待漲，如果對后市謹慎，應該持有分級A賣出分級B，或者選擇直接贖回基礎份額。