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隨著上市公司中報漸次披露，基金機構的持股路線圖也逐漸浮現。記者梳理近期上市公司中報流通股東名單發(fā)現，在上半年以來震蕩市場中，基金機構更青睞業(yè)績與成長并存的“貨真價實”板塊，而二季度以來，市場的回暖上行走勢中，不少機構逢高減持部分個股，并繼續(xù)尋找市場低估的價值板塊。

年中以來，市場又現回暖與震蕩并存的復雜行情，查閱Wind數據發(fā)現，上半年股票型基金和混合型基金從重倉股持倉的集中度到熱點行業(yè)配置情況等基金在調倉換股操作中都有了明顯的轉變。市場人士表示，尋找貨真價實的板塊與標的已成為當前市場主要的配置方向，但是在堅守績優(yōu)、價值的同時，基金機構并不固守，而是在市場輪動中多角度尋找投資機會。

機構持股“進退有據”

查閱上市公司中報發(fā)現，上半年以來，特別是二季度以來，基金機構持股堅持績優(yōu)股、價值型投資的主線，配之以抓取階段性市場熱點的特點明顯。基金機構的持股在價值與成長中尋求“動態(tài)平衡”。

據Wind資訊同國泰君安證券聯(lián)合發(fā)布的研究報告顯示，二季度基金前二十大重倉股中，一季度中的航天信息(600271)、中國重工(601989)、宋城演藝(300144)、東方網力(300367)、東方財富(300059)被擠出前二十，而山東黃金(600547)、美的集團、索菲亞(002572)、通化東寶(600867)則進入前二十大重倉股。以貴州茅臺(600519)、伊利股份(600887)、美的、索菲亞為代表的消費升級類標的和具有避險需求的山東黃金獲得市場青睞，而相對偏向重工業(yè)的中國重工以及TMT類的東方財富標的則被替換。

此外，在一些績優(yōu)、價值個股中，基金機構“興致濃厚”。以潤欣科技(300493)為例，公司2016年1-6月營業(yè)收入同比增長20.97%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2330萬元，同比增長18.91%。在公司前十大流通股東中，國聯(lián)安優(yōu)選、長盛電子信息、長盛創(chuàng)新、太平人壽普通保險產品、江豚證券一期、中國人壽中證500組合等等，都是在二季度新進或是增持公司股份。而在佳士科技(300193)的機構股東名單中，長安黑珍珠1號分級資管、嘉謨7號證券投資基金、海中灣騰實私募證券投資基金等都是二季度新進入前十大流通股東。公司半年報顯示，今年上半年實現凈利潤5246.11萬元，同比增長12.17%。

看重績優(yōu)、價值，基金機構持股同樣看重個股成長。例如，二季度出現了機構資金搶籌鵬翎股份(300375)的情況。公司中報顯示，截至6月30日，公司前十大流通股東中有9席為公募基金，且全部為二季度新進，包括南方、匯添富、大成等公司旗下公募產品。其中南方績優(yōu)成長股票持有約300萬股，持股數量占流通股的比例達到4.05%，成為其第一大流通股東，持股數量占流通股的比例達到4.05%，嘉實企業(yè)變革、華寶興業(yè)服務分別持有178萬股和166萬股，持股占流通股的比例為2.4%和2.24%，成為第二和第三大流通股東。而在一季度，其流通股東名單上，只有長信量化先鋒持有110萬股。公司此前曾表示，參與了比亞迪(002594)8款新能源汽車的70多種產品開發(fā)。

遭機構減持的個股中，機構逢高獲利出走的痕跡明顯。從振芯科技(300101)公司前10大股東今年二季度末與今年一季度末的持股變化情況來看，富國中證軍工、上投摩根內需動力、中航軍工指數分級、易方達國防軍工等減持了部分公司股份。據悉，振芯科技系北斗導航系統(tǒng)受益股，觀察公司上半年股價走勢發(fā)現，公司股價二季度以來出現較大漲幅。

下半年堅守不固守

統(tǒng)計資料顯示，從上半年基金持倉行業(yè)分布來看，超配比例即持倉比例高于標配比例的部分位于前三位的是醫(yī)藥生物、計算機與電子行業(yè)。Wind數據顯示，三者實際配置比例分別為10.29%、7.91%和7.36%。相對于其標配6.07%、4.20%和3.82%，超配比例分為4.22%、3.71%和3.54%。低配(持倉比例低于標配比例的部分)前三甲分別是銀行、采掘和交通運輸，實際配置比例分別為7.75%、0.93%和1.59%，低配分別為6.40%、4.44%和2.10%。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，中報業(yè)績比較好的一些行業(yè)和板塊是反彈的核心板塊。比如說有盈利改善的，像券商、軍工、高鐵以及醫(yī)藥，這些行業(yè)的盈利有一定改善，可能業(yè)績也會推動股價的上漲。

對投資方向，南方基金趙鳳學認為，從長期看，消費升級帶來的投資機會值得長期關注。從短期來看，在國內經濟轉型的背景下，“改革”將是貫穿未來很長一段時間的主題，尤其是與供給側改革(例如大宗商品)相關的重點行業(yè)值得關注;同時，軍工行業(yè)以及與石油價格相關度比較高的化工板塊值得重點關注。

“下半年堅守價值投資，但不固守這一投資邏輯主線”，一些公募基金經理認為。具體來講，在當前市場未見趨勢性改變的情況下，績優(yōu)型、價值型公司仍是基金機構布局的重點。三季度多是基金機構追逐全年投資表現的重要布局階段，通過中報業(yè)績投射全年業(yè)績，中報業(yè)績超預期表現個股，可以大概率看到全年業(yè)績，這類公司具有較大投資價值。但同樣需要選擇市場相對低估個股，擇時介入。

但對于市場階段性行情中出現的投資機會，基金機構也將順勢而為，“就像今年上半年白酒、新能源等行業(yè)個股的表現，價值投資遭遇市場風口，順勢而為、逢高獲利，也是不錯的選擇。布局部分計算機、電子行業(yè)的成長性機會，也是基金機構下半年重要的命題，特別是四季度，追求全年業(yè)績表現之際，成長性個股往往會迎來資金炒作，提前布局總比落后挨打來得保險”，上述基金經理表示。