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春節(jié)期間，全球資本市場大幅震蕩，邊緣政治局勢再起波瀾，使得市場參與各方對春節(jié)后的A股市場走勢產(chǎn)生了擔憂情緒。不過，一方面由于上周五全球股市大幅回升，收復了些許失地，另一方面則是人民幣匯率趨于穩(wěn)定，A股短線大跌缺乏新的催化劑。所以，對猴年第一個交易周的走勢不宜過于悲觀。

匯率平穩(wěn) A股迎來企穩(wěn)契機

從以往走勢來看，A股市場與外圍市場的確存在著一定的一一對應關系。但是，只有當外圍市場暴跌的誘因與A股市場疲軟邏輯形成共振時，方才形成外圍市場跌、A股跌的跟風態(tài)勢。而就春節(jié)期間外圍市場的寬幅震蕩走勢來說，它們的誘因主要是全球經(jīng)濟不振，尤其是美國經(jīng)濟復蘇低于預期以及歐債危機的擔憂再起，所以，歐洲主要銀行股大幅下跌進而成為全球股市震蕩的驅動力。

如此的誘因恰恰說明了人民幣匯率有了企穩(wěn)的契機。一方面是因為美國經(jīng)濟復蘇低于預期，意味著美元進一步加息的概率降低，包括我國在內的新興市場的資本外流趨勢放緩，因此，人民幣匯率的穩(wěn)定性大增。另一方面則是全球經(jīng)濟的不振以及區(qū)域政治局勢的波瀾，反而更加突出我國經(jīng)濟、資本的安全優(yōu)勢，因此，人民幣繼續(xù)貶值的基礎并不存在。相反，隨著我國經(jīng)濟結構改革以及2015年人民幣貶值強化了中國制造產(chǎn)品的出口競爭優(yōu)勢等因素，人民幣匯率穩(wěn)定的基礎進一步扎實。

而2016年以來的A股市場調整走勢的誘因主要是人民幣匯率在2016年1月初的不振，從而使得市場參與者擔心資本的外流，進而擔憂整個A股市場的資金面。所以，隨著人民幣匯率的企穩(wěn)，也就意味著A股進一步暴跌的誘因消除，或者說進一步下跌的催化劑已消除。在此背景下，A股企穩(wěn)的概率的確大增。

企穩(wěn)而已大幅反彈的基礎不扎實

不過，這并不等于A股市場會迎來一波力度較大的彈升行情，主要是因為當前A股的資金面并不宜過于樂觀。雖然資本外流的壓力減弱，但是，2015年下半年的持續(xù)暴跌所帶來的后果還是蠻嚴重的。一是因為持續(xù)暴跌，消滅了一批又一批的活躍資金、進取型資金。尤其是此次的持續(xù)暴跌走勢與以往A股市場的調整走勢不一樣，因為此次持續(xù)暴跌是帶杠桿的，所以，進取型的活躍資金是消滅而不是減弱實力。因此，當前A股缺乏進取型的活躍資金，也就不會出現(xiàn)猛打猛沖的K線形態(tài)。

二是因為匯率穩(wěn)定的基礎在增強，但是，過于寬松的貨幣政策會削弱本幣的堅挺基礎。因此，去年四季度后市場參與者一直預期的降準、降息政策一直未能夠出臺。而且，在當前錯綜復雜的國際經(jīng)濟政治環(huán)境的大背景下，在猴年春節(jié)后也不會迅速出臺新的貨幣寬松政策。如此就意味著A股市場所背靠的資金面大背景，仍然不宜寄予樂觀的猜測。如果資金面環(huán)境不能有效改善，那么，A股也難以出現(xiàn)大的有力度的彈升行情。

綜上所述，對猴年的第一個交易周的判斷是周一A股低開后企穩(wěn)回升，然后圍繞2750點或2800點一線反復拉鋸、震蕩，形成一個弱勢平衡的震蕩格局，以等待新的打破這個弱平衡的新動力的出現(xiàn)。

所以，在操作中，建議投資者仍不宜加大倉位，保持著50%左右的倉位。同時，倉位配置也盡量以兩類個股為主，一類是2016年業(yè)績有望大幅改善的品種，主要是受益于原料價格大幅回落、2014年至2015年持續(xù)降息所帶來的財務費用降低的中游產(chǎn)業(yè)的相關品種，比如說鋼鐵、化工等。另一類則是體育、醫(yī)療服務、生物技術、旅游酒店等產(chǎn)業(yè)需求迅速提升的朝陽性產(chǎn)業(yè)股，尤其是醫(yī)療服務、生物技術產(chǎn)業(yè)股，它們的盈利模式清晰且產(chǎn)業(yè)成長空間廣闊，有望成為2016年乃至后續(xù)數(shù)年的高成長股搖籃。