宏觀股指
觀點：市場表現分化，關注本周PMI落地
海外方面，美聯儲利率決議落地，雖然鮑威爾發言偏向鷹派，但點陣圖顯示美聯儲下半年大概率進入降息周期，并且海外市場開始交易降息預期，美股止跌震蕩反彈、十年期美債收益率回落，中長期角度而言，美債收益率回落、中美利差收窄、人民幣匯率貶值壓力緩解，利于北上資金的流入；但另一方面，周五德意志銀行股大跌再度引發了市場對歐美中小銀行在加息背景下危機暴雷風險的擔憂，盡管威力不敵08年金融危機，但本質上暴露了銀行業的脆弱性，對市場風偏形成打壓。對美聯儲來說，短期風險>通脹>經濟衰退，如果未來一段時間陸續有銀行暴雷，美聯儲的加息節奏或放緩，對國內市場來說，情緒擾動或反復、風險計價或邊際減弱。
(相關資料圖)
國內方面，基于盈利端復蘇驅動的減弱、估值端流動性和海外風偏降低負面驅動下，3月以來市場承壓下行，上周隨著海外風險擾動階段性落地，估值邊際修復，但持續性顯示不足。一方面，30大中城市商品房下降、消費復蘇斜率放緩，國內經濟復蘇預期邊際減弱，盈利端驅動依舊偏弱；央行降準緩解流動性壓力、估值端壓力緩解，但基于大水漫灌政策的弱化，目前盈利、估值驅動雙雙減弱；而風險偏好修復放緩，熱門板塊換手率上行、交易擁擠度提升，市場存量博弈，三方面綜合影響下國內市場結構分化、陷入震蕩，進一步驅動需要等待實質性的復蘇信號或政策釋放，關注本周PMI指數落地。
投資策略：短期市場或區間震蕩，中期震蕩上行思路應對。
貴金屬
觀點：美元指數上漲，金價下跌
上周五美元指數上漲，對銀行的緊張情緒揮之不去。歐洲銀行股大跌，銀行業巨頭德意志銀行和瑞銀集團急挫，因擔心自2008年金融危機以來該行業遭遇的最嚴重問題尚未得到遏制。金價下跌，上周在震蕩交投中一度升穿關鍵的2000美元，因對銀行危機蔓延的擔憂支撐了避險需求，且市場押注美聯儲將暫停加息。國內方面，昨日滬金主力2306合約高開高走，收中陽線；隔夜跳空高開回落，收中陰線。
策略方面，目前COMEX金價下跌，建議逢低做多為主，下方支撐暫看1905美元/盎司，破位離場。
國內方面來看，目前滬金回落，滬金建議逢低做多為主，下方支撐暫看430元/克，破位離場。
黑色品種
鋼礦
觀點：現貨仍偏弱運行，市場心態謹慎
上周螺紋價格大幅下跌，隨后低位運行，整體弱勢仍然明顯。宏觀情緒方面，海外風險持續發酵，加息落地市場情緒仍然偏謹慎，流動性風險仍然較大；國內方面，進入政策出臺至落地確認的真空期，市場仍然關注消費、出口等高頻數據的走弱概率。產業方面，供應上建材、板材增產空間越來越小，高爐利潤收窄、電爐利潤走擴，供應端上半年仍以增產為主。需求來看，板材類出口轉弱跡象初現，季節性需求見頂速度或早于建材；建材方面，地產成交轉弱，投機需求和實際需求受盤面及天氣影響，下周或有脈沖式修復回暖可能。策略方面，單邊暫時關注遠月。
鐵礦上周大幅回落，目前850第二支撐位暫有效，但頂部形態已基本確認。鐵礦發運持續小降，巴西發運大幅轉降，重回均值下方，澳洲發運有所修復，但仍相對偏低，近期發運缺乏亮點，難以達到發運旺季水平。長流程鋼廠復產仍在持續，鐵水產量接近240上方頂部區間，由于原料端出現不同程度松動，鋼廠利潤暫未進一步惡化，減產驅動不足，燒結礦配比和日耗繼續持穩，同時隨著價格回落，鋼廠補庫有一定啟動，疏港量止降回升。但由于鋼材下游需求仍難以獲得有效提振上行至一個新的高度，鋼材供給壓力仍然是盤面主要的壓制因素，疊加限產側重限鐵水的傳言影響，鐵礦上沖力度恐繼續弱化。
焦煤焦炭
觀點：煤炭進口零稅率延至年底，周五夜盤雙焦震蕩運行
上周雙焦震蕩偏弱運行，焦炭主力2700、焦煤主力1800支撐暫有效，周五夜盤維持震蕩走勢。焦炭方面，供應端，因原料煤價格回落噸焦盈利繼續修復，焦炭供應環比基本持平。需求端，鐵水增至239萬噸，但鋼廠不缺焦炭，加之近期鋼價下跌鋼廠僅維持按需采購，部分鋼廠有控制到貨現象。貿易商投機情緒降溫。焦煤方面，產地停產煤礦基本恢復正常生產；進口甘其毛都口岸蒙煤日通車保持高位；澳煤性價比仍偏低。需求端，焦煤需求不佳，鋼焦企業對后市較為悲觀，對原料采購多謹慎，煉焦煤競拍流拍現象不減。總體來說，原料剛需仍有一定支撐，全產業鏈庫存較低，盤面難以出現大幅下跌，但煤焦供給逐步恢復，需求強度不足，盤面向上動力亦不足，短期或維持震蕩走勢。焦煤供需逐步轉向寬松預期在黑色系中易被作為空配標的。策略暫延續逢低短多焦炭，對上方空間保持謹慎樂觀。
工業硅
周五，工業硅主力08合約日內小幅上行，收盤價15895元/噸（-0元/噸；-0%）。現貨參考價格16590元/噸（-23元/噸）。現貨成交仍相對低迷，港口庫存壓力下，低價現貨部分成交。在社會庫存較為充足的情況下，下游補貨并不急切，觀望意愿加強。貿易環節壓力加大，現貨短期仍偏弱。但在價格已低于部分廠家生產成本的情況下，價格下方有一定支撐。
基本面方面：上周工業硅產量64220噸，環比-1410噸（-2.14%）；總庫存228810噸，環比+800噸（+0.35%），庫存小幅上升；行業成本新疆地區15223元/噸，四川地區17520元/噸；綜合毛利新疆地區1846元/噸，四川地區-532元/噸；短期由于現貨價格下行，行業生產利潤有所壓縮。
在高庫存格局下，下游采購心態并不急切。短期廠家小幅累庫，同時近期部分地區生產成本小幅下行，使盤面成本支撐減弱，短期下方或仍有小幅下行。
策略：在生產成本變化不大的情況下，廠家實際交貨意愿較弱。現貨上，在下游采購心態謹慎和庫存高企的背景下，貿易環節壓力增強。以目前各地生產成本及交割升貼水來看，盤面繼續深跌更多是情緒影響。而庫銷比的實際好轉或將從4月份以后逐漸體現，右側邏輯需要時間走出。政策上，云南地區有安全生產專項整治方案的出臺，關注對供應端的沖擊程度。
玻璃
周五，玻璃主力05合約大幅上漲，主力收盤價1621元/噸（+37元/噸）。現貨沙河安全1472元/噸（+0元/噸），武漢長利1760元/噸（+0元/噸）。本周華北市場整體成交尚可；華中地區本周價格相對堅挺，本地剛需疊加外發，產銷多維持在平衡以上；華東成交量尚可，庫存下落，一線品牌出貨穩定；華南區域價格維穩為主，區域價格較高疊加受部分外圍貨源流入影響，企業出貨整體放緩，庫存下降。
基本面上看，周度總庫存延續去庫趨勢，最新數據顯示，庫存總量6898.3萬重箱（環比-4.98%），。本周生產企業走貨整體仍較好，平均產銷率114%，各地區庫存普遍有所削減。華中地區庫存環比-18.67%；華北地區庫存環比-9.42%；華東地區庫存環比-0.55%；華南地區庫存環比-2.80%；東北地區庫存環比-0.89%，西南地區庫存環比-6.41%，西北地區庫存環比-2.04%。產線變動上看，上周奧華玻璃昌黎一線1200噸開工點火，長城玻璃七線1200噸開工點火，供應量預計小幅增加。本周預計一條產線冷修，暫無明顯增量，預計整體產量下降。
上周美聯儲加息落定且符合預期，市場重回產業邏輯。中國人民銀行決定隆低金融機構存款準備金率0.25個百分點。此舉釋放了積極的提振經濟信號，但也降低了降息的預期，市場對房地產業的刺激政策預期減弱。目前高庫存和高供應使玻璃價格受到壓制，政策刺激改善遠端需求預期，需要關注后期能否形成持續的去庫。
策略：短期：本周玻璃維持小幅去庫狀態，中下游需求仍有一定釋放，海外風險事件對地產尾端的影響開始減弱。整體上看，近端高庫存格局短期有所緩解，現貨格局略有改善，挺價能力加強，隨著近月合約開始臨近交割，可以以成本支撐的角度低多，值得注意的是05合約波動或將在后期逐漸減弱。套利角度，周內5-9正套已由負值變成正值，原定平水附近出場目標達成，可離場。
有色金屬
觀點：海外壓力仍存，銅價延續區間震蕩
銅
上周銅價企穩后上漲重回前期震蕩區間，價格有一定韌性。往后看，美聯儲重回鴿派符合市場預期，加息路徑的進行的尾聲階段，在沒有風險事件暴露的情況下市場偏樂觀，但我們認為仍有保持一定謹慎在當前海外高利率環境下的需求持續走弱仍在繼續，衰退敘事的大背景仍存，這會在一定程度上影響價格上限。另外關于國內經濟強復蘇交易的邏輯，目前看來已經逐漸放緩，實際經濟數據和社融數據的結構性問題仍顯示出弱復蘇特征，政策層面偏積極尚難扭轉市場重回強復蘇交易邏輯中，預期差仍存。產業角度來看，國內升水回落，但倉單庫存持續流出，國內整體庫存再度去化近2萬噸，下游加工的逢低補庫一定程度上支撐價格，但消費整體恢復并不旺盛，高價銅將抑制去庫速度。海外方面值得關注的LME高注銷倉單占比的情況何時緩解，存在一定逼倉預期的LME銅將使得進口窗口再度關閉。銅自身基本面為價格提供一定支撐，但強驅動因素難尋，預計價格仍維持區間震蕩運行，預計價格區間67000-70000元/噸。
鋁
目前供應端存在一定的壓力但目前下游消費有旺季態勢，鋁社會庫存強勢去庫，市場對供應過剩的擔憂減小，預計本周鋁市仍受去庫方面的支撐重心上移，但考慮到遠期供應端的變動及成本端支撐松動預計上行空間有限，滬鋁主力合約或運行于18,200-18,800元/噸。
鋅
宏觀情緒反復波動，鋅價底部支撐凸顯，上周鋅價觸底后小幅反彈，未突破22000支撐。基本面，礦端的產出仍處于近年來偏低的位置，全球鋅元素并不算富裕。隨著歐洲煉廠部分復產和國內冶煉量提升，國產、進口鋅精礦加工費開始下調。冶煉端，歐洲目前天然氣和電價已較高點大幅下行，大約與2021年10月時的價格在同一水平，雖然相較2021年上半年及之前仍然很高，不過歐洲煉廠即期測算利潤已至盈虧平衡附近，部分煉廠已有利潤，已有小部分前期關閉的產能宣布復產。不過考慮到盈利的可持續性，我們認為剩余的大部分產能在做出復產決定時可能會比較謹慎。國內冶煉產出預計將保持在相對高位，國內煉廠當前利潤較好，開工率較高，云南限電對國內冶煉形成一定擾動，據SMM測算每月會影響產出5000噸左右，不過有些煉廠會結束檢修對沖這部分減量，整體影響不大。可以說全球精煉鋅總供應逐步增加的可能性較大，不確定性在于是“大步”還是“小步”。需求端，從國內公布的2月數據看，基建保持高增速，在政策扶持下，地產端，尤其后端出現企穩跡象，國內總需求出現一些好轉。雖然海外宏觀近日驚心動魄，但從歐美1-2月公布的數據來看，海外經濟、消費表現出不錯的韌性，其消費回落速度不及上年年中的預期，部分表現為LME庫存始終未能累庫。總的來看，鋅價雖然跌破前期的震蕩區間，但掃描基本面，需求現實及預期并未明顯走壞，供給端雖存增量預期，但增幅可能不會特別的大，短期供給相對穩定，全球總庫存依然偏低，出現趨勢性下行行情的概率不大，此時入場做空的性價比較差，后續滬鋅或在重心下移后的區間中繼續震蕩。
化工品種
原油
上周五油價收跌，一方面美原油庫存和產量上升，且戰儲回補暫緩，需求前景不明，另一方面歐洲銀行股下滑，金融風險并未完全消除。供給方面，產油國減產挺價意愿較強，美國石油活躍鉆機增加。貝克休斯公布數據顯示，上周美國石油鉆探數量增加4座至593座。需求方面，美國暫緩戰儲補庫，汽油需求趨勢性向好。美國戰略石油儲備的回補周期拉長，且可能下調回補目標價格，將對油價形成打擊。庫存方面，美國EIA商業原油庫存繼續增加累庫，疊加原油消費下滑的影響，實際上目前原油庫存天數偏高，但成品油去庫，基本面對油價支撐有限。宏觀壓力減輕，美聯儲宣布加息25個基點，點陣圖顯示后續加息1次的可能性較大，疊加會議紀要鷹派態度緩解，以及經濟面臨較大的下行壓力，在5月加息會議來臨前，市場的鷹派擔憂或有緩解。
策略：隨著金融恐慌情緒逐步修復，市場焦點可能重回基本面，產油國減產挺價意愿較強，關注4月3日OPEC+會議，需求端缺乏實質性支撐，美國戰略石油短期不會回補，且可能調整回補油價，改變了前期的強支撐價位，留意供需層面對油價的壓力。操作上，前期短線多單沖高離場。
PTA
PX檢修及供應商挺價消息刺激，市場無視供需趨弱預期，PTA被動跟上漲。現貨方面，供應商買盤支撐氣氛，盤面增倉大漲，持貨商報盤穩健，零星剛需補空，日內現貨價格強勢跟漲。3月24日PTA現貨價格收漲108至6140元/噸，現貨均基差收穩至2305+180。主港主流貨源，3月底及4月初交割現貨05升水170-190附近、4月中下交割05升水110、160附近成交及商談。加工費方面，PX收1094.17美元/噸，PTA加工費回升至491.99元/噸。
裝置方面，山東威聯兩套100萬噸PX裝置，24日新線停機，月底另外一套停機，預計檢修至5月底；青島麗東100萬噸PX裝置20日起負荷降至56%，至4月底；珠海英力士3#125萬噸裝置計劃25日檢修，為期45天。PTA整體負荷78.54%，聚酯開工86.98%。截至3月23日，江浙地區化纖織造綜合開工率為63.27%，較上周開工下降0.67%。目前市場實際訂單仍以小單為主，當前織造廠商生產多為國內訂單為主，國外市場仍然難有實質性好轉，且不少工廠前期外貿為主工廠反饋轉型困難，因此月底至月初存有減產考慮。
庫存方面，隨著加工費修復，PTA裝置負荷提升，供需去庫幅度縮減，且PTA新裝置近期投產出料，供應增量預期增強。
策略：PX進入檢修季，PTA現貨偏于集中，但織造訂單不足、難于提負，聚酯減產消息出現，短期PTA現貨仍有支撐但漲幅或受限，關注成本端動態及下游聚酯減產兌現程度。
MEG
供應雖有減少預期，但需求受效益以及終端情況影響，也有下降預期，供需總體仍偏空，預計短期乙二醇低位整理為主。現貨方面，張家港現貨價格在4000元/噸附近低開，但是由于低位買盤興趣提升，日內4000上方窄幅整理為主，至下午收盤時，現貨在4015-4020附近商談。3月24張家港乙二醇收盤價格下跌32至4004元/噸，華南市場收盤送到價格穩定在4200元/噸。基差方面，現貨基差05-20至05-15區間運行。
裝置方面，安徽昊源30萬噸/年的MEG裝置計劃近日降負至5成附近，預計在半個月左右。3月24日國內乙二醇總開工56.68%（降0.57%)，一體化63.42%（平穩)，煤化工44.54%(降1.58%)。截至3月23日，華東主港地區MEG港口庫存總量103.21萬噸，較3月20日增加1.35萬噸。周內部分港口有短暫封航，卸貨略有影響但發貨低迷下庫存總量保持增加趨勢。聚酯開工86.98%。截至3月23日，江浙地區化纖織造綜合開工率為63.27%，較上周開工下降0.67%。目前市場實際訂單仍以小單為主，當前織造廠商生產多為國內訂單為主，國外市場仍然難有實質性好轉，且不少工廠前期外貿為主工廠反饋轉型困難，因此月底至月初存有減產考慮。
綜合來看，乙二醇成本支撐力度有限，國產量處于相對較高水平，隨著中東、北美的開工負荷提升，后期進口量趨勢增加，總體供應壓力短期內暫難緩解，需求聚酯多數產品虧損且終端需求不振，開機負荷回落機率增加，供需結構并不支撐持續走高，預計短期乙二醇震蕩整理為主，關注下游恢復進程。
策略：國產量仍處于高位，海外裝置負荷逐步恢復，供應壓力難有明顯緩解，需求端聚酯開機負荷有回落預期，且終端紡織服裝需求偏弱，預計乙二醇短期震蕩整理，關注下游恢復進程。
農產品
白糖
觀點：利潤倒掛抑制進口，鄭糖維持高位震蕩思路
本周宏觀方面，美元3月加息落地，銀行業潛在風險及經濟壓力，使得美聯儲加息步伐放緩，美元指數大幅回落，美原糖企穩調整。產業方面，臨近榨季后半段，印度減產預期開始逐步兌現，下一步關注印度白糖出口政策。巴西方面，新榨季提前開榨預期增強，且在原油價格走低的情況下，新榨季仍將維持高制糖比。泰國方面，臨近榨季尾期，累計產糖量已達1081.49萬噸，高于榨季初預期。國內方面，農村農業部將本榨季白糖總產量下調72萬噸。廣西榨季幾近結束，隨著國內糖廠陸續收榨，供需缺口逐步體現。進口方面，國內2月份進口白糖31萬噸，當月同比下降23.20%。進口利潤嚴重倒掛下，國內市場以國產糖消費為主，賣方會錨定（配額外）進口原糖加工成本，但是下游抵觸情緒較高，雙方博弈會很激烈。此前宏觀金融風險壓力，疊加交易所提保打壓投機度，短期盤面快速減倉回調，擠出此前市場超額漲幅，企穩后盤面進入新的震蕩區間，并且由于確定性的供給缺口存在，盤面大概率以偏多震蕩為主，白糖05合約關注6100附近整數位置支撐。
雞蛋
觀點：主力合約下方支撐已破，近期或維持震蕩弱調
近期新開產蛋雞數量繼續呈增加態勢，市場小碼蛋供應偏多。而受近日蛋價下滑影響，養殖場淘汰積極性增加，淘汰雞出欄量較前期小幅增加。河北、湖北、湖南等粉蛋產區蛋價連續兩日下跌，激起貿易環節風控情緒，市場出現低價拋貨現象。從市場心態看，貿易環節避險心理明顯加強，拿貨謹慎，多持觀望態度備貨。食品廠備貨清明基本進入尾聲，產區庫存增至1-2天。雞蛋05合約大幅回調，下方短期支撐已經被下破，預計近期雞蛋價格維持震蕩弱調，不要盲目接多。往后走，蛋雞存欄有逐步回升跡象，因此遠月合約或更有壓力。09合約，建議反彈試空為主。
棉花
觀點：鄭棉承壓下跌，下游謹慎采購
美國農業部USDA3月月度供需報告顯示，3月2022/23年度美國棉花供需預測與上月相比沒有變化。2023年3月10-16日，2022/23年度美國陸地棉出口簽約量為70415噸，較前周增長38%，較前四周平均水平增長33%。2022/23年度美國陸地棉出口裝運量為61858噸，較前周持平。2022/23年度皮馬棉出口簽約量為3836噸，創下銷售年度新高，較前四周平均水平明顯上升；皮馬棉裝運量為1612噸，較前周平均水平明顯增長。3月24日ICE期棉持續震蕩下跌運行，日跌幅1.24%，收于76.62美分/磅。國內，農業農村部發布3月棉花供需報告，3月對2022/23年度預測數據沒有調整。棉花現貨價格暫穩，全國大部分軋花廠已停機，開工率持續下降。據國家棉花市場監控系統數據顯示，按照國內棉花預計產量為671.9萬噸預算，截至3月23日全國累計加工皮棉為655.9萬噸，同比增加77.5萬噸；累計銷售皮棉為462.7萬噸，同比增加205.8萬噸。下游企業采購棉花較為謹慎，現有訂單多以短單和小單為主，服裝市場后續訂單不足，觀望氛圍濃厚。24日鄭棉主力合約窄幅震蕩，日跌幅0.68%，盤中最高上探14005元/噸，最低下探13825元/噸，最終收報13895元/噸。整體來看國內棉花市場供應寬松，下游需求未有明顯改善，預計短期鄭棉將偏弱震蕩運行。后續需關注紡企接單情況和宏觀環境變化。
玉米
觀點：進口玉米采購繼續增加，國內玉米期現持續回落
上周玉米大跌。宏觀，美聯儲3月加息符合預期，農產品板塊整體承壓。國外，美玉米出口需求回升，截至3月16日當周，美玉米出口凈銷售為309.6萬噸符合預期，CBOT玉米獲支撐上漲。國內，全國7個主產省玉米售糧進度為81%，其中東北為84%、華北為76%，均快于去年2個百分點。供給端，因前期美玉米大跌使進口成本回落，國內采購美玉米進度加快，24日我國繼續采購20.4萬噸；目前基層售糧進度快于往年，潮糧多轉移至貿易商和港口，其中北港庫存繼續增加、南港內貿庫存小幅下降，且隨著小麥價格持續走低，米麥價差縮小使華北飼企小麥替代逐漸增多，壓制華北玉米價格；需求端，下游養殖利潤繼續走低，加工利潤保持在較低水平，企業開工率小幅下降，終端消費偏弱制約玉米下游需求，企業多隨用隨采，飼料企業庫存下降、加工企業繼續累庫。總的來說，外盤玉米大幅拉升；國內玉米遠期采購增多，基層售糧加快，玉米市場整體供應充足；下游飼企養殖利潤走低、加工企業利潤一般，企業開機率小幅下降，終端消費疲弱拖累玉米需求偏低，且小麥價格不斷走低對玉米形成頂部壓制，預計短期玉米走勢繼續偏弱。
豆粕
觀點：多空交織，豆粕跟隨成本端反彈
上周豆粕暴跌。宏觀，美聯儲將基準利率上調25個基點至4.75%-5.00%區間符合市場預期，全球谷物承壓回落。供給端，美豆出口季節性縮減，截至3月16日當周，美國大豆出口凈銷售為15.2萬噸不及40-90萬噸預期，CBOT大豆繼續大幅下跌；巴西大豆收割持續推進，但因降雨仍慢于去年，隨著大豆收獲增加出口也增多，ANEC顯示巴西3月大豆出口量預計將觸及1538.8萬噸；阿根廷大豆產區近期降雨減少，大豆生長狀況恢復將受阻。國內，24日油廠壓榨利潤繼續回落，拖累開機率降至41.3%，豆粕成交一般為11.35萬噸，且均為現貨成交，油廠庫存降至51.81萬噸。總的來說，宏觀上美聯儲加息壓制農產品板塊走勢，成本端美豆出口季節性偏弱，巴西大豆收割仍偏慢、但大豆出口達到歷史高位，阿根廷大豆產區回歸高溫干旱，多空交織CBOT大豆反彈；國內進口大豆到港增多但油廠開機率一般，豆粕下游需求偏弱成交清淡，下游補庫使油廠豆粕庫存回落，豆粕基差已回歸至正常區間，豆菜粕價差仍保持高位，預計短期豆粕跟隨成本端震蕩偏空。
油脂
觀點：現貨成交略增，油脂跌勢放緩但整體仍偏弱
周五夜盤油脂止跌調整。宏觀方面，市場繼續關注美歐銀行及信貸事件進展，美元指數止跌調整；俄烏局勢未見緩和，原油5次探底破位后止跌震蕩；不過產業面缺乏有利支撐。棕櫚油，盡管3月前20日產量降幅及出口增幅均縮窄，但3月馬棕減產、出口增加預期較強；印度4月起將取消豆油免稅進口，不過作為全球最大的豆油出口國，阿根廷干旱或打亂印度豆油進口節奏進而影響其他油脂進口；隨著降雨影響兌現及增產季來臨，BMD毛棕繼續下移。大豆，新季美豆種植前市場聚焦巴西大豆供應壓力，隨著巴西大豆收獲推進對外出口增加，預計3月出口量高達1540萬噸；同期的美豆進入出口淡季，整體進度放緩；阿根廷作物產量前景未有好轉，但本身炒作動能基本結束，市場更關注未來大豆副產品出口；加之基金拋售CBOT大豆重心大幅下移。國內，1-2月油脂進口增加，盡管油廠大豆壓榨水平一般豆油庫存降至70萬噸以下，不過菜棕櫚庫存高位油脂整體供應充足；上周五油脂成交略有放量。總體而言，宏觀風險繼續擾動；巴西供應增加及資金拋售下CBOT大豆大幅回吐；產地缺乏有利支撐，馬棕繼續回落；國內油脂整體供應寬松，下游成交未有明顯起色；市場對需求恢復預期不足，加之市場氛圍低迷，油脂整體承壓重心大幅下移，高位空單繼續持有；不過隨著利空進一步消化，油脂跌勢略有放緩，新單謹慎追空。
生豬
觀點：下游恢復緩慢，產能基礎穩固，價格持續偏弱
上周現貨價格持續下跌，消費恢復不及預期，市場階段性利空出清利好未至，供過于求的基礎狀況并未逆轉。看漲情緒濃厚但下游跟進不足，產能基礎堅固導致現貨供需難以收緊，漲價趨勢難以維持。短時市場繼續維持供強需弱上行困難，近月跟隨現貨維持偏弱運行，盤面養殖利潤已大幅縮減不建議追空；遠月給到升水較高進一步上行空間不足，預期仍存短時難以向下運行。
（文章來源：美爾雅期貨）
猜你喜歡
焦點要聞：腰斬！馬斯克以20 
美聯儲激進加息對A股和港股 
思特奇亮相首屆中國產業賦能 
【世界新視野】深交所正式啟 
“AI四小龍”上市之路各不相 
NOVO咖啡瞄準高端白領群體， 
深圳坪山新能源車產業園一期 
