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回顧剛剛過去的2022年，國內玉米市場波折不斷，價格大起大落。在波瀾起伏的過程中，湯加火山爆發、俄烏沖突、美聯儲加息、農戶惜售以及全球“糧食危機”均起到了擾動效應，玉米供需缺口也在炒作中在“1億噸”和“緊平衡”中不斷變化，期貨盤面在“弱現實”和“強預期”切換中大幅波動。

不僅如此，對于玉米貿易來說更加艱難。一方面是戰爭、自然災害影響下現貨市場瘋狂囤糧，但賣不動貨；另一方面是新季玉米上市后，疫情和農戶惜售導致貿易商收不到糧。另外，盡管部分企業使用套保工具來對沖現貨風險，也是困難重重，極端事件頻發導致價格大幅波動，保證金短缺不得不砍倉出局，造成期貨、現貨雙重虧損。

(資料圖)

總結過去，2022年玉米市場異常艱難，但是困難終將翻篇，市場對2023年仍然充滿期望。展望2023年，全球經濟通脹緩和、巴西玉米進口到港等等，令玉米市場供給更加寬松，疫情后的生豬養殖快速恢復、深加工優化產能帶動，下游需求有效恢復，玉米進入“后疫情”時代，市場的供需結構逐步走向正軌，未來一年的玉米價格波動更加合理健康，全年行情趨勢可以分為四個階段。

下游需求進入冰點

2023年一季度（1月至3月），無論是物流，還是下游消費，都會經歷一個無比艱難的階段。對于農戶而言，更多還是受惜售情緒影響，疫情帶動下的“糧食危機”信念深入人心，加上玉米種植成本較高，大部分農戶并不著急出貨，等節后天氣轉暖，糧食不再容易保管時出貨的概率較大；對于用糧企業而言，全國性的低迷消費令產品滯銷，原料建庫比較緩慢，更多選擇是滾動建庫，以隨采隨用為主；對于渠道貿易商而言，面臨的境況依然比較艱難，在產區收不到現貨，下游也同時賣不動貨，進入一種停滯階段。不過，這種境況只是暫時的，在經歷第一波疫情沖擊后，大部分人都會感染并痊愈，屆時加上國家促消費政策的調整，大力恢復經濟、發展經濟是大趨勢，未來需求恢復是必然。

“地趴糧”陸續出貨糧食購銷逐步回暖

2023年二季度（4月至6月），疫情的影響力度已經明顯變小，市場各項經濟活動開始恢復，玉米市場同樣如此。往年到了4月份，伴隨天氣逐步變暖，最后一波“地趴糧”保管難度加大，而且此時臨近春耕，農戶也到了備耕時期，陳糧出貨是必然。

生豬養殖方面，4月份是集中補欄的時期，新的豬周期將會開啟，企業建庫行為增多。況且，玉米行業還處于低庫存時期，下游企業的集中補庫將會促進玉米購銷的快速回暖。進入5月，新一年的春耕即將開始，據相關農戶反映，現階段已經有人開始高價租地，地租比2022年高200元/噸，吉林部分地塊地租已經達到1200元/畝。種植面積、農資價格等也是炒作因素，需重點關注。

巴西玉米集中到港缺口得到有效彌補

2023年三季度（7月至9月），未來巴西玉米的集中到港以及低成本進口，無疑會沖擊國內玉米市場。巴西玉米一直是市場關注的熱點，按照時間線來看，2022年5月份中國和巴西就簽署了植物檢疫協議，為巴西對華出口玉米掃清障礙；10月份中國批準100多家巴西公司對華輸出玉米；11月份有20萬噸玉米裝船離港。巴西玉米進口正在順利推進，未來國內玉米的缺口將會逐步得到有效彌補，這是制約未來玉米價格“天花板”的重要因素。

進口成本方面，按照當前匯率、海運費及巴西近月基差報價測算，巴西玉米到港完稅成本為2830～2885元/噸，而美玉米2022年12月船期到港成本3050元/噸，國內蛇口港玉米成交價3000元/噸，對比來看，巴西玉米要低于美玉米200元/噸左右，比國內低150元/噸，價格優勢明顯。另外，按照巴西玉米的生長周期，二茬玉米將會在2023年7月份左右大量進港，屆時的理論進口成本將會是2700元/噸，價格更低。

需求端，根據能繁母豬的存欄數據推算，未來二季度是生豬存欄的高峰期，刺激玉米需求，三季度后需求開始逐步轉弱，再考慮到7月左右巴西玉米大量到港，預計7月份將會是玉米價格的轉折點，玉米遠月市場擔憂逐步顯現。

整個三季度，巴西玉米會是重點，產量變化、運輸情況、到港成本等都是重要因素。另外，國內玉米此時正處于生長關鍵期，雨水、臺風、光照等也是關注要點。按照季節性規律，三季度是傳統“青黃不接”時期，雖然沒有臨儲玉米供應市場，但是有巴西玉米以及國內稻谷拍賣的補充，國內玉米缺口將會得到有效彌補。

新季玉米開始上市糧食“購銷季”重啟

2023年四季度（10月至12月），新季玉米陸續上市，新的糧食“購銷季”重啟。目前推測，再出現新糧上市推遲的概率不大。一方面，三季度的玉米市場供給偏寬松，市場搶糧行為不多，到四季度新糧上市，農戶不會惜售，反而越跌越賣；另一方面，從生豬存欄數據推算，10月份又到了需求偏弱的時期，采購意愿不會強烈。

國際市場，全球玉米庫存處于恢復階段，烏克蘭農業生產逐步恢復，加上南美玉米豐產，進口玉米成本不會處于較高水平，國內玉米價格的“天花板”進一步下移。宏觀方面，經過一年時間的調整，美聯儲加息進程令經濟通脹水平得到很大程度的緩解，全球商品價格面臨下行周期。

綜合分析，雖然2022年歷經波折，但是2023年值得期待，玉米市場供需缺口得到彌補，玉米進入“后疫情”時代，市場的供需結構均將發生較大改變。從一季度的疫情全面暴發，下游需求進入冰點；到二季度的“地趴糧”陸續出貨，下游需求有效恢復，糧食購銷逐步回暖；再到三季度的巴西玉米集中到港，玉米缺口得到有效彌補；到四季度的新季玉米開始上市，糧食“購銷季”重啟。

在一系列季節性變化過程中，用糧企業可以根據每個時期的特點來進行玉米購銷，比如一季度適合“躺平”，因為在這個特殊時期，市場的流動性是一年內最差的時候；二季度4月份后就可以開始收糧建庫存了，這是一個糧食季節最后的收購機會；三季度7月份進口玉米到貨，有條件的企業可以采購進口玉米，成本可能比國內玉米更低，8月至9月是出貨的好時機；四季度后新季玉米陸續上市，新的糧食“購銷季”開啟，企業又將迎來新的挑戰。

來源：糧油市場報