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大越期貨：供應偏緊格局預期改善和需求預期良好交互影響【觀望】

(資料圖)

菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術性反彈，進口油菜籽到港增多現貨供應短期增多和現貨價格平穩升水收窄壓制盤面。國內菜粕中長期需求預期良好支撐盤面底部，國產油菜籽上市期結束后進口油菜籽到港增多，油廠壓榨量低位回升，菜粕庫存低位回升壓制期現價格。來年水產需求整體良好支撐國內菜粕遠月價格底部。菜粕短期維持區間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局預期改善和需求預期良好交互影響。

方正中期期貨：大豆及菜籽到港量增加，菜粕價格形成利空壓制【偏空頭】

菜粕大方向看空觀點暫不變，加拿大油菜籽產量有所下調，短線有反復。近期大豆及菜籽到港量增加，油廠開機率回暖，菜粕及豆粕庫存回升，對菜粕價格形成利空壓制。目前基差已經大幅收斂，RM05合約空單考慮輕倉繼續持有。豆菜粕價差預計難以繼續收斂，不建議做空豆菜粕價差。

廣州期貨：期現回歸，粕類維持偏強震蕩【觀望】

第一，短期美豆供需偏緊，新作大量上市，市場重心逐漸轉向南美。12月份USDA報告數據偏中性，在南美供應入市前市場都難言寬松；關注美豆后續出口情況，以及南美種植情況。第二，國內12月份大豆到港供應增加，油廠開機回升至高位，庫存低點已現。隨著油廠壓榨增加，豆粕逐步累庫。下游養殖利潤下滑，飼企等采購需求減弱。國內菜粕，11月份國內進口菜籽到港增加，沿海油廠開機回升。需求端，第四季度下游水產消費旺季結束，但近期因豆粕價高替代需求有所增加。第三，美聯儲加息步伐放緩，美元匯率回落。同時黑海協議恢復，宏觀消息帶來利空，但后續仍存不確定性。

因臨近交割月，且在當前高基差支撐下，豆粕盤面仍存支撐，短期預期維持高位震蕩，短線低多操作；菜粕雖上方壓力較大，但在豆粕高位擾動下仍有支撐。中長期關注美豆上市及南美大豆種植情況，若不出現極端天氣，豆粕價格重心預計下移。

南華期貨：菜粕供給邊際好轉，主要走勢受消費影響較大【逢高做空】

對于后市蛋白粕，供給方面由于大豆和菜籽的到港在不斷的環比改善，大豆和菜籽的庫存預期將會繼續增加，供給好轉的情況下，蛋白粕的原料供應預期充足，上方存在壓力。展望遠月，由于巴西已經開始逐步進入收獲季，南美大豆預期將開始大量上市，巴西的產量還存在較大可能性的豐產，可能會壓制報價，我國進口成本可能因此降低；匯率方面隨著人民幣開始不斷具有支撐，匯率的影響也是在邊際改善，總體有利于我國大豆的進口，預計大豆的供給可能會不斷好轉。

需求方面，由于生豬的消費不佳，導致出欄節奏偏慢，對豆粕的消費被迫延長，豆粕消費可能短期具有支撐，但目前來看對05合約的影響考慮較為有限，05合約作為傳統豆粕消費淡季，在當前經濟壓力較大的情況下可能消費會更加弱勢。菜粕方面，當前菜粕由于供給邊際好轉，未來主要走勢將受消費影響較大，預計主要跟隨豆粕及其替代價差波動。而03作為菜粕消費淡季，但由于菜油交貨可能會有較多的菜籽壓榨，菜粕存在被動累庫的預期。策略觀點：建議03菜粕逢高試空。

本文由財聯社授權“匯通財經”轉發