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截止12月8日收盤，豆粕01合約上漲148點至4428元/噸，漲幅3.46%，為01合約歷史新高。本次上漲由內外盤雙重驅動帶動，其中起主導作用為01合約基差修復行情。

(相關資料圖)

01合約基差修復行情持續

進入12月，01合約臨近交割行情走勢主要受交割邏輯主導，其中最主要的表現即豆粕的基差修復行情。不過基差修復行情并非現在開啟，早在11月市場預計進口大豆到港量大幅增加至800萬噸左右，豆粕基差便有回調跡象，但由于密西西比河水位較低阻礙美豆出口運輸，國內豆粕基差仍在高位震蕩反復。不過11月中下旬運輸問題有所緩解，進口大豆到港增加，豆粕現貨開啟下跌模式帶動豆粕基差大幅回落，從11月14日豆粕基差1463點跌至12月7日的615點，跌幅高達57.96%。同時12月7日，海關總署顯示11月大豆進口735萬噸不及市場預期，對豆粕價格形成一定支撐，不過11月末大豆到港較多，油廠開機率上升使豆粕庫存回升，豆粕現貨大幅下跌，但當前豆粕基差仍高于正常水平，基差修復呈現貨下跌、期貨上漲態勢且后續仍有一定回落空間。

另目前國內疫情管控逐步放開，國內外均對未來中國大宗商品需求持樂觀態度，文華商品指數小幅上漲。

阿根廷大豆種植面積恐將下修

阿根廷大豆自11月進入播種期以來，受拉尼娜氣候影響大豆主產區天氣干燥，僅在11月末和12月初迎來小幅降水，大部分地區土地墑情不足使大豆播種進度嚴重落后。截止12月5日，阿根廷大豆播種僅完成28%，遠遠落后于上年同期的48%。而12月7日，布交所更表示阿根廷大豆產區持續偏干，近期將下修阿根廷大豆播種面積預估。當前阿根廷大豆2022/23年度預估種植面積為1680萬公頃，比2021/22年度修訂的種植面積增加55萬公頃，結束了之前年度阿根廷大豆種植面積持續減少的趨勢。

CBOT大豆保持堅挺

11月美豆收獲完成并開啟集中上市，但由于密西西比河水位持續較低使得由美灣出口的大豆受到延遲，11月下旬河水水位有所恢復，大豆裝載量有所增加，同時市場預計12月前期延誤出口大豆將得到集中釋放。USDA數據顯示，截至2022年12月1日當周，美國大豆出口檢驗量為172萬噸符合預期，CBOT大豆受美豆出口預期向好和南美大豆產區干旱影響保持堅挺。

總結

臨近合約到期，本應褪去合約主力的01合約今日放量上漲并突破歷史新高，顯示出基差修復行情中市場對01合約的青睞。在基本面的強勢支撐下，01合約恐將延續“高處不勝寒”態勢，但同時市場也應對此保持敬畏，謹防出現行情情緒主導，并由此產生的暴漲暴跌現象。

本文由美爾雅期貨授權“匯通財經”轉發