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(資料圖片)

品種解讀：

焦煤：焦企三輪提漲提漲市場情緒，部分煤礦端銷售有探漲預期。供給端，國內管控放寬，預期部分拉運受阻產地運量將有所恢復，進口端蒙煤運輸量仍處于高位，但由于天氣逐漸轉寒，運量年內增量有限，供給端整體相對寬松；需求端，焦炭提漲落地后焦企利潤回升，但仍處于低位，產量持穩為主，短期產量增量有限，本周焦企延續補庫行為，而鋼廠焦化廠采購焦煤仍以按需采購為主，庫存變動不大。總體來看，焦煤供需矛盾變化不大，短期來看下游在低庫背景下的補庫行為的延續性值得關注，低庫支撐下焦煤價格相對堅挺，宏觀利好政策托舉下市場對未來預期走強，強預期弱現實交織下盤面以區間寬幅震蕩為主。中長期來看，年內焦企及鋼廠利潤下滑明顯，受制于現金流緊張，下游補庫開啟時機及強度有待觀察，同時需關注12月初的2023年煤炭長協合同改動對明年焦煤價格的影響情況。

焦炭：焦企焦炭三輪提漲，主流鋼廠暫時抵制情緒較濃，提漲落地阻力較大。供給端，現貨二輪提漲落地帶動下，焦企開工率及產量總體相對持平，利潤小幅下滑至-168元/噸；需求端，247家鋼廠鐵水日產量222.8萬噸，高爐開工率75.6%，焦炭需求延續下滑趨勢，成本端壓力下鋼廠利潤偏低，補庫呈現放緩趨勢。總體來看，焦炭基本面相對變化不大，短期來看，產業端焦鋼廠利潤將成為影響供需兩端的主要因素，市場情緒受宏觀消息面影響逐漸走強，宏觀與產業因素多空博弈下價格或將寬幅震蕩，但短期期貨盤面建議謹慎追高。中長期來看，下游鋼廠以及終端地產層面的需求變動情況將決定焦炭價格彈性。同時，由于今年鋼廠普遍盈利率低，現金流偏緊下鋼廠補庫強度有待考量，今年冬儲強度或低于往年同期，鋼廠冬儲策略如何改變值得關注。

操作建議：震蕩對待，區間操作。

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