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當前看點!三立期貨：股指面臨拋壓，金銀繼續看多，原油震蕩偏弱(20221117收評)

來源：一期貨發布時間：2022-11-17 20:00:29

股指期貨：市場連續第二日縮量，上證綜指險守3100點

【今日漲跌】四大期指漲跌互現。IH2211收盤價為2562.4，收跌0.63%；IF2211收盤價為3817.2，收跌0.63%；IC2211收盤價為6215.2，收漲0.12%；IM2211收盤價為6715.2，收漲0.20%。

(資料圖片僅供參考)

【市場表現】受隔夜歐美股市回調以及央行Q3貨幣政策報告強調美國通脹的韌性，今日早盤市場低開低走，表現偏弱，午后在信創板塊的帶動下情緒有所回暖，上證綜指守住3100點。兩市成交額連續第二個交易日縮量，降至9134.26億元，整體情緒尚可。人民幣匯率在7.0附近遇支撐，短線反彈，北上資金小幅凈買入14.10億元。

【基本面】國內10月經濟數據均不及市場預期，消費增長轉負，地產繼續尋底，基建略有回調，加上外需回落使得出口轉弱，經濟整體表現不是非常樂觀。優化防疫二十條表明政策已經在做疫情和經濟的平衡了，但接下來優化防疫措施實施后的效果如何有待進一步證明，政策如何更進一步地做好經濟與防疫之間的平衡也是影響接下來市場情緒的重中之重。短期股指情緒支撐仍在，但在未看到更進一步的政策推動經濟景氣度向好的情況下，股指更多是磨底，上行之路道阻且長。

觀點及建議：短期市場或面臨一定拋壓，但上方仍有空間。從市場風格來看，延續前期觀點，市場有走經濟復蘇的預期，風格有切換至價值板塊的傾向，IM強于IH或將出現一定休整回調。

貴金屬：美指走弱受限，短期金銀或面臨調整

【今日行情】金銀漲跌互現。AU2302收盤價為407.70，收漲0.37%；AG2212收盤價為4909，收跌0.26%。美元指數106附近存有技術性支撐，十年期美債收益率跌至3.69%，刷新10月5日以來最低。短期，美指或存反彈預期，但中線仍舊偏弱，以趨勢性的利多為主。

【投資需求】在ETF持倉方面，11月16日全球最大黃金ETF—SPDR持倉增加1.73噸至906.35噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉增加97.36噸至14735.74噸。

【基本面】美聯儲11月議息會議傳遞12月可能會放緩加息步伐，盡管強調加息終點可能會更高，但當下已接近美聯儲放緩加息的拐點，強壓制已過，加上失業率和通脹數據的支持，金銀底部基本明朗。昨日美國10月零售銷售月率數據超預期表現良好，經濟衰退預期略有降溫，加上多位美聯儲官員支持繼續加息，限制美指走弱，短期或使得金銀進一步回調休整，但無法改變中期底部明朗的格局。當前市場對于美聯儲12月加息50個基點的概率已達90%以上，金銀中期底部已明，后續更重要的是加息的終點以及利率峰值將持續的時間。所以，后續把握節奏要更重于趨勢。

觀點及建議：中長期來看，趨勢拐點已現，市場底部支撐已接近明朗。短期美指走弱受限，市場或出現一定的回調休整，但整體依舊會較為抗跌。

焦炭：提漲暫未落地，焦煤反撲迅速焦企虧損延續

價格：今日01合約收于2778，港口準一級倉單成本2633元/噸。目前第一輪提漲暫未落地，鋼廠有抵觸情緒，主流市場持穩運行。

供應端：隨著市場運力恢復，產地出貨節奏加快，加之投機環節入市抄底，焦企廠內庫存有所回落，同時部分煉焦煤價格企穩反彈，提振市場信心，支撐焦炭價格穩中偏強運行，少數西北地區焦企繼續大幅提漲，

需求端：下游鋼廠原料庫存仍顯偏低，補庫積極性尚可，但考慮成材利潤依舊虧損，對原料提漲多有抵觸情緒。

整體看，焦企市場供需矛盾暫不明顯，焦炭價格調整仍處于博弈態勢，后期市場仍需關注鋼廠利潤變化。

觀點與建議：該階段盤面的上漲前半部分是超跌反彈，中間階段是政策接力，然后是冬儲接力，目前冬儲還沒接力正在進行中。整體趨勢如是，但仍要緊盯鋼廠利潤，對壓力敬畏。

螺紋鋼：現實矛盾再次醞釀，盤面寬幅震蕩

價格：螺紋鋼2301合約自夜盤起震蕩下行，午后尾盤拉漲，整體呈現寬幅震蕩。收盤價3726元/噸，小幅收跌0.08%。上海中天現貨價3840元/噸，環比下降20元/噸。

供應端：本周，螺紋鋼產量為290.67萬噸，環比減少5.79萬噸。螺紋鋼供應繼續縮減，但力度依舊較為溫和。最近江蘇開啟粗鋼產量平控，部分鋼廠出現被動減產。但由于部分地區粗鋼平控任務已經完成，后續平控帶來的限產力度存疑。

需求端：本周表需連續第二周下滑，表觀消費量為311.96萬噸，環比減少10.68萬噸。而最近建材成交依舊保持不溫不火態勢，昨天日成交量在17.73萬噸。未來隨著天氣轉冷，下游需求有繼續下滑的預期。

觀點與建議：最近受宏觀利好消息影響，螺紋鋼連續上漲，但弱現實的情況仍然存在。部分焦企開始提出一輪提漲，雖暫未被接受，但鋼廠利潤有再次被擠壓的風險。現實矛盾再次醞釀，一定程度沖淡樂觀情緒。盤面短期震蕩。

原油：地緣局勢有所緩解，原油震蕩偏弱

期貨市場，布油在92美元附近震蕩整理，國內SC2301合約小幅收跌，收盤價628.9。

宏觀方面：美國10月PPI升幅同比放緩至8%，環比上升0.2%，均低于市場預期。10月核心PPI同比放緩6.7%，環比降至0，也均低于市場預期。數據再次表明，美國通脹正在顯著放緩，美聯儲可能已無必要繼續大幅加息。

供應：由美國主導的對俄羅斯石油的限價將生效，歐盟也將從今年12月5日起暫停從俄羅斯購買大部分原油，從明年2月5日起，歐盟對俄羅斯石油產品的禁令生效。美國稱襲擊波蘭導彈并不來自俄羅斯，俄羅斯對匈牙利輸油管道恢復，地緣局勢緩解。

需求：石油輸出國組織(OPEC)發布年度展望報告，提高了中長期世界石油需求預測，并表示盡管正在進行能源轉型，但仍需要12.1萬億美元的投資來滿足石油需求。EIA數據顯示美國汽油表需弱柴油表需強，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。

庫存:截至11月11日，API原油庫存下降584萬桶，汽油庫存上升169萬桶，餾分油庫存上升85萬桶。截至11月11日，EIA原油庫存下降540萬桶，汽油上升220萬桶，精煉油上升112萬桶。

最新報告:歐佩克再度下調石油需求展望，為今年4月以來第五次下調。歐佩克預期，2022年全球石油需求將增加255萬桶/日，較此前減少10萬桶/日。2023年全球石油需求增長預測較此前下調10萬桶/日至220萬桶/日。

國際能源署（IEA）發布月度原油市場報告，將2022年石油需求增長預測上調18萬桶/日至210萬桶/日，并預計2023年全球石油需求增長將放緩4萬桶/日至160萬桶/日。IEA預計，2022年全球石油產量將增加460萬桶/日至9990萬桶/日，到2023年預計增加74萬桶/日至1.007億桶/日。

觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供給端的減產之間的博弈，后續將進入落實階段。歐佩克最新月報下調2022年石油需求，IEA上調2022年需求增速。EIA庫存數據顯示原油庫存下降，但需求端依舊疲軟，隨著地緣政治局勢的緩解，原油短期預計震蕩偏弱運行為主。

甲醇:需求端疲軟，甲醇短期震蕩偏弱

期貨市場，甲醇2301合約跌超2%，收盤價2541。

供應端：國內甲醇開工率67.7%，環比上周下降3.4%，同比往年同期上升3.3%。海外裝置逐漸恢復，港口壓力較大。

需求端：國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周略有下降。興興年內開工幾乎不可能，關注盛虹裝置的運行情況。傳統需求表現沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。

庫存：上周甲醇港口庫存小幅波動，周內進口船貨抵港有增量，且到港區域相對分散。

成本端:冬季采暖季來臨，煤價漲勢延續，但受整體調控，漲幅或有限，給予甲醇一定的成本支撐。

宏觀方面:國內加大對地產的支撐力度，加之疫情政策有所調整，對需求端有一定刺激。

觀點及建議:供給來看，甲醇目前壓力比較大，海外裝置逐漸恢復，港口庫存壓力大。需求受疫情等影響依舊疲軟，興興年內開工的概率較小，關注近期國家政策的變動。目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，短期甲醇預計震蕩偏弱走勢為主。

棕櫚油：令吉走強+油價下行，棕油跟隨外盤下跌

棕櫚油2301合約日內跌3.11%，收盤7908元/噸；廣州市場棕櫚油8080元/噸。

最新動態：令吉走強打壓棕櫚油價格，馬盤棕櫚油主力合約期價跌至兩周低點；油價周四在亞洲早盤連續第二日下跌，因圍繞地緣政治緊張局勢的擔憂有所緩解，馬棕油跟隨美豆油下跌。

供應：印尼庫存降至歷史正常水平，此前的高供應壓力轉化為供需相對平衡，印尼上調11月下半月毛棕櫚油參考價格至826.58美元/噸，出口關稅也相應提高至33美元/噸，由于參考價格高于800美元/噸，還將觸發85美元/噸的出口費，levy政策重啟，后續出口步伐或減緩；東南亞在拉尼娜氣候下天氣多雨，影響棕櫚油采摘和運輸，產量存在下降預期，棕櫚油未來一段時間的供應存在擔憂。但印尼未來或擴種棕櫚樹，棕油產量或增加，且馬來方面表示明年勞工問題或得到緩解，遠期棕櫚油的供應有增加的可能。

需求：國際上印度需求小幅收窄，國內油脂消費缺乏進一步提振；同時棕油冬季易凝結，屬于棕櫚油的消費淡季；再加上疫情限制終端需求，下游消費同比稍弱，對市場提振不足。

其它影響：俄烏緊張局勢下，或限制烏克蘭葵花籽油運輸，植物油作為替代品來說有需求支撐；黑海協議前景不明朗，擾動油脂油料市場。

總結：棕櫚油持續向上動力不足，但支撐也較明顯，維持震蕩整理運行。

觀點及建議：短期棕油維持震蕩運行，建議區間思路對待。