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股指期貨：成交額再度沖上萬億，外資大幅凈買入逾百億

【資料圖】

【今日行情】四大期指全線收漲。IH2211收盤價為2472.0，收漲3.53%；IF2211收盤價為3781.2，收漲3.52%；IC2211收盤價為6156.2，收漲2.51%；IM2211收盤價為6746.6，收漲2.73%。今日市場早盤強勢拉漲，上證綜指站穩(wěn)3000點，午后上漲動能減弱，窄幅震蕩為主。兩市超4100只個股收漲，市場成交額再度沖上萬億，錄得10812.82億元。

【資金情況】北上資金今日凈買入100.25億元，創(chuàng)9月9日以來新高。

【基本面】10月國內(nèi)制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙落入榮枯線之下，疫情擾動下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，也未看到全面的利好政策出現(xiàn)。目前來看，一方面三季報業(yè)績披露結(jié)束，資金對于業(yè)績爆雷的擔(dān)憂緩解，一定程度上提振了風(fēng)險偏好；另一方面是當(dāng)前股指已經(jīng)到了一個空間上性價比較高的位置，下方空間較為有限，加上9月中長期貸款顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，底部支撐增強。近期市場反彈和香港放松疫情防控措施有較大關(guān)系，市場對于內(nèi)部放松管控存有預(yù)期，同時對政策放松后的經(jīng)濟(jì)增長存有較強預(yù)期，但出行相關(guān)政策并未看到實錘落地，還是不建議對上方空間抱有太大希望。

觀點及建議：股指暫為反彈而非反轉(zhuǎn)，注意上方空間。中期視角來看，尚未看到市場風(fēng)格切換的信號，IM依舊強于IH。

貴金屬：國際金價接近前低，今晚大非農(nóng)成為關(guān)鍵

【今日行情】金銀均收跌。AU2212收盤價為390.80，收跌0.30%；AG2212收盤價為4624，收跌0.06%。美元指數(shù)觸及113關(guān)口后回調(diào)，十年期美債收益率在4.1%上方震蕩，對金銀短線壓制略有減弱。

【投資需求】在ETF持倉方面，11月3日全球最大黃金ETF—SPDR持倉減少7.53噸至911.59噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少154.66噸至14857.46噸。短期黃金ETF持倉未改中期減倉趨勢，白銀ETF持倉略強于黃金，以階段性反彈為主，使得其對白銀的情緒上利空有所減弱。

【基本面】11月美聯(lián)儲加息75個基點落地，為年內(nèi)連續(xù)第四次加息75個基點，聯(lián)邦基金利率達(dá)到3.75%-4%。FOMC聲明出現(xiàn)新措辭，美聯(lián)儲暗示未來將放緩加息，市場對于12月加息50個基點的概率預(yù)期過半。放緩加息步伐的拐點出現(xiàn)，有些許利好但不多，因為鮑威爾在發(fā)布會上提出了新的原則。鮑威爾在發(fā)布會上表示目前沒有過度加息，現(xiàn)在考慮暫停加息還為時尚早，終端利率水平將高于此前預(yù)期。他提出“什么時候放慢加息步伐的問題，現(xiàn)在遠(yuǎn)沒有把利率提高到多高，以及限制性水平要保持多長時間的問題重要”。

觀點及建議：美聯(lián)儲超預(yù)期的新原則把所有放緩加息節(jié)奏的鴿派預(yù)期澆滅了，美聯(lián)儲緊縮的宏觀壓力尚未看到緩解的拐點，預(yù)計短期金銀偏弱為主。當(dāng)前基本已過了美聯(lián)儲緊縮最強的時候，對于金銀整體的壓制較為有限，先維持震蕩觀點不變，我們看后續(xù)非農(nóng)以及通脹數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

螺紋鋼：宏觀情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)價格繼續(xù)上漲

價格：今日，商品整體普漲，黑色系漲幅領(lǐng)先。原料端焦煤漲幅達(dá)到5.33%，鐵礦石漲幅4.91%。螺紋鋼2301合約自夜盤以來接連上行，收盤價3562元/噸，收漲1.98%。上海中天現(xiàn)貨價繼續(xù)上調(diào)，今日價格為3770元/噸。

供給端：本周螺紋鋼產(chǎn)量轉(zhuǎn)增為降，降至298.55萬噸，較上周減少6.47萬噸。供應(yīng)縮減符合市場預(yù)期，但目前產(chǎn)量仍然相對偏高，有繼續(xù)收縮的空間。

需求端：本周表觀消費量為332.01萬噸，環(huán)比增加7.05萬噸。表觀數(shù)據(jù)相對較好。在實際需求方面，在周二建材成交量出現(xiàn)明顯回升后，周三周四成交量再次回落至15萬噸左右。本周庫存整體保持較好的去庫力度，廠庫、社庫均出現(xiàn)去化，預(yù)計未來將繼續(xù)保持低庫存狀態(tài)。

觀點與建議：本周基本面數(shù)據(jù)相對好轉(zhuǎn)。而目前盤面的反彈，更多是在超跌反彈后，受國內(nèi)宏觀政策利好預(yù)期影響，市場情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。未來仍需關(guān)注宏觀政策變化，反彈持續(xù)性有待驗證，謹(jǐn)慎追高。

原油：美國原油消費數(shù)據(jù)顯示韌性依舊，原油震蕩走強

期貨市場，布油在96美元附近震蕩整理，國內(nèi)SC2212合約小幅收漲，收盤價710.5。

宏觀方面：美國商務(wù)部公布9月消費者支出增長0.6%，增幅超過預(yù)期的0.4%，而核心通脹壓力依然高漲，使美聯(lián)儲仍有望在下周繼續(xù)加息75個基點。透露美聯(lián)儲加息放緩的媒體改口放風(fēng)聯(lián)儲仍有持續(xù)加息必要性，本周議息會議在即，市場對于聯(lián)儲轉(zhuǎn)鷹預(yù)期再起。中國10月官方制造業(yè)PMI49.2，預(yù)期50，前值50.1，10月非制造業(yè)PMI48.7，預(yù)期50.1，前值50.6。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本盤仍待穩(wěn)固。

供應(yīng)：10月5號OPEC+會議決定減產(chǎn)200萬桶/日，空前團(tuán)結(jié)的OPEC內(nèi)部反映出減產(chǎn)立場的堅定。美國政府對OPEC+表現(xiàn)出不滿，或延長SPR拋售時間并采取反制措施。美國與產(chǎn)油國之間的矛盾增加。美國鉆機(jī)數(shù)量上周下降，總體來看，在美國頁巖油停滯不前的背景下，供應(yīng)端依舊偏緊。

需求：石油輸出國組織(OPEC)發(fā)布年度展望報告，提高了中長期世界石油需求預(yù)測，并表示盡管正在進(jìn)行能源轉(zhuǎn)型，但仍需要12.1萬億美元的投資來滿足石油需求。美聯(lián)儲加息75基點，后續(xù)加息速度或放緩，但鮑威爾發(fā)言稱終端利率將高于市場預(yù)期。EIA數(shù)據(jù)顯示美國汽油表需弱柴油表需強，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。

庫存:截至10月28日，API原油庫存下降653萬桶，汽油庫存下降264萬桶，餾分油庫存上升86.5萬桶。截至10月28日，EIA原油庫存上升311.5萬桶，汽油下降125萬桶，精煉油增加43萬桶。

觀點及建議：因OPEC上調(diào)世界石油需求預(yù)測，油價小幅反彈，今日公布的EIA庫存數(shù)據(jù)顯示原油需求的韌性依舊，目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供給端的減產(chǎn)之間的博弈，原油短期在庫存數(shù)據(jù)向好的帶動下，預(yù)計震蕩走高運行，建議逢低看多的交易思路為主。中長期來看，在需求的影響下預(yù)計原油維持偏弱運行態(tài)勢。

甲醇:原油帶領(lǐng)下，甲醇短期震蕩走強

期貨市場，甲醇2301合約小幅上漲，收盤價2613。江蘇現(xiàn)貨報價2855-2875，現(xiàn)貨在低庫存支撐下，強勢于期貨價格。

供給端：甲醇產(chǎn)量為159.63萬噸，較上周減少3.38萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為77.16%，環(huán)比-2.02%。受疫情影響，局部運輸不暢，影響甲醇的貿(mào)易。

需求端：國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周微幅提升。周內(nèi)雖浙江某裝置停車、大唐裝置小幅降負(fù)，但江蘇盛虹裝置重啟與恒有能源提負(fù)，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。

庫存：甲醇港口庫存窄幅去庫，周期船只卸貨速度良好，少數(shù)船只尚在卸貨。

成本端:冬季采暖季來臨，煤價漲勢延續(xù)，但受整體調(diào)控，漲幅或有限，給予甲醇一定的成本支撐。

觀點及建議:供需來看，甲醇目前壓力不大，庫存處于低位水平，成本端來看，煤炭對甲醇價格依舊有支撐，短期在原油帶領(lǐng)下偏強走勢，中期來看，華東MTO裝置負(fù)反饋持續(xù)，甲醇偏弱運行為主，長期來看，關(guān)注國內(nèi)宏觀政策和防疫政策。

棕櫚油：短期油脂偏強運行，注意壓力與節(jié)奏

棕櫚油2301合約日內(nèi)漲0.73%，收盤8594元/噸；廣州市場棕櫚油8700元/噸。

供應(yīng)：印尼8月庫存顯示降至歷史正常水平，此前的高供應(yīng)壓力轉(zhuǎn)化為供需相對平衡，前期利空因素消散；東南亞即將迎來拉尼娜氣候，拉尼娜氣候下天氣多雨，影響棕櫚油采摘和運輸，產(chǎn)量存在下降預(yù)期，棕櫚油未來一段時間的供應(yīng)存在擔(dān)憂；10月底印尼發(fā)布了新的有條件的棕油出口levy政策，一定程度上仍促進(jìn)出口；目前印尼正在進(jìn)行棕櫚油含量為40%的生物柴油B40的道路測試，這一戰(zhàn)略將使棕櫚油行業(yè)在維持價格方面更具可行性，支撐棕櫚油價格。

需求：印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，后續(xù)印度需求或小幅收窄；國內(nèi)油脂消費缺乏進(jìn)一步提振，同時棕油冬季易凝結(jié)，屬于棕櫚油的消費淡季；再加上疫情限制終端需求，下游消費同比稍弱，對市場提振不足。

其它影響：OPEC+減產(chǎn)，作為替代的生物柴油需求增加；俄烏緊張局勢下，或限制烏克蘭葵花籽油運輸，植物油作為替代品來說有需求支撐；且俄羅斯暫停參與黑海糧食外運協(xié)議后，巴西多地爆發(fā)的抗議活動堵塞了通往帕拉納瓜港口的高速公路，美豆仍高位運行，支撐豆油走勢，提振整體油脂市場。

總結(jié)：供應(yīng)端擔(dān)憂+油脂市場提振，棕油維持偏強運行；但國內(nèi)消費淡季和庫存壓力又限制棕油上方空間，注意節(jié)奏。

觀點及建議：棕油供應(yīng)端利好加上油脂油料市場走強，提振棕油價格，但國內(nèi)供應(yīng)壓力仍較明顯，棕油或維持震蕩偏強格局。

豆粕：豆粕價格重心或隨到港修復(fù)不斷下調(diào)

豆粕2301合約日內(nèi)跌0.17%，收盤價4188元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕5575元/噸。

供應(yīng)端：俄烏沖突影響糧食出口，糧食類供應(yīng)擔(dān)憂推動農(nóng)產(chǎn)品走高；加上美國密西西比河水位引起運輸擔(dān)憂，美豆反彈上1400美分；巴西天氣近期多雨，播種進(jìn)度或減緩，但當(dāng)前影響不大，未來全球大豆供應(yīng)格局逐漸寬松，豆粕的成本后續(xù)或震蕩下降，關(guān)注巴西降雨的持續(xù)性；國內(nèi)大豆近月到港依然有限，豆粕供應(yīng)整體維持偏緊。不過11月下旬美豆到港增加，國內(nèi)原料緊缺局面或改觀。

需求端：冬季豬肉需求尚可，養(yǎng)殖利潤較好，受育肥需求支撐，對飼料需求也保持較樂觀態(tài)勢，豆粕需求偏樂觀。

其它因素：全球干旱明顯，農(nóng)作物產(chǎn)量或受到影響，再加上俄烏沖突限制農(nóng)作物供應(yīng)，全球作物緊張下或推高農(nóng)產(chǎn)品價格。

觀點及建議：國內(nèi)供應(yīng)緊張緩解前豆粕預(yù)計延續(xù)高位震蕩走勢，注意后市沖高回落機(jī)會。