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10月11日，匯正財(cái)經(jīng)在滬舉辦以“觀潮謀新策，蓄勢(shì)迎長(zhǎng)虹”為主題的2025年第四季度策略會(huì)。會(huì)上，上海首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金融發(fā)展中心副主任、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事劉煜輝進(jìn)行了《攻守易勢(shì)，強(qiáng)者思維》的主題演講，從全球地緣政治演變、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯、A股市場(chǎng)趨勢(shì)及十五五規(guī)劃方向等維度，為投資者解析了當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾與長(zhǎng)期機(jī)遇。其觀點(diǎn)深刻揭示了“中國(guó)從戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)到勝勢(shì)的轉(zhuǎn)變”如何成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的核心動(dòng)能。

劉煜輝提出全球核心矛盾已演變成西方內(nèi)部對(duì)立超越東西沖突，矛盾轉(zhuǎn)化為中國(guó)帶來(lái)了地緣政治戰(zhàn)略機(jī)遇期，即便短期有摩擦，長(zhǎng)期仍會(huì)回歸“實(shí)力決定話語(yǔ)權(quán)”的本質(zhì)，這為A股提供了穩(wěn)定的外部環(huán)境。

美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體已進(jìn)入“財(cái)政擴(kuò)張+貨幣寬松”的組合周期，這種全球流動(dòng)性寬松環(huán)境，一方面推升大宗商品價(jià)格，另一方面促使資金向新興市場(chǎng)流動(dòng)，A股作為全球主要市場(chǎng)中高成長(zhǎng)、低估值的代表，有望持續(xù)受益。

對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，劉煜輝聚焦兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)PPI、M2-M1。PPI本質(zhì)是“中國(guó)核心經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的盈利映射”，其轉(zhuǎn)正意味著成分股的收入與利潤(rùn)將顯著改善，僅這一因素就足以支撐指數(shù)在未來(lái)的上漲可能。

過(guò)去一年M2與M1的差距持續(xù)收窄，這一指標(biāo)直接反映市場(chǎng)流動(dòng)性從沉淀轉(zhuǎn)向活躍，為權(quán)益資產(chǎn)提供了堅(jiān)實(shí)的分母支撐。劉煜輝強(qiáng)調(diào)，宏觀投資看兩張圖，CPI-PPI定盈利，M2-M1定流動(dòng)性，當(dāng)前兩者均指向機(jī)遇。

基于上述宏觀判斷，劉煜輝給出了對(duì)A股的樂(lè)觀預(yù)期，中國(guó)將用三年時(shí)間把戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略勝勢(shì)，而市場(chǎng)的超額收益將集中在與戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)綁定的賽道，如循環(huán)經(jīng)濟(jì)、AI算力自主、關(guān)鍵材料掌控等。

除產(chǎn)業(yè)層面，劉煜輝還聚焦貨幣金融與要素改革，人民幣的突圍路徑是“退舊群、建新群”，以中國(guó)龐大的貿(mào)易規(guī)模與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，在香港市場(chǎng)推動(dòng)核心資產(chǎn)“代幣化”，為持有人民幣的全球主體提供“資產(chǎn)沉淀市場(chǎng)”。他預(yù)判，未來(lái)5年人民幣有望搶占全球金融交易20%的份額，這將重塑全球貨幣格局，也為A股帶來(lái)增量資金。

此外，劉煜輝指出，下一輪信用周期的核心要素是“數(shù)據(jù)”，將數(shù)據(jù)收入轉(zhuǎn)化為“信用共識(shí)”，通過(guò)數(shù)據(jù)資本化重構(gòu)政府、企業(yè)、家庭的資產(chǎn)負(fù)債表，這是解決當(dāng)前財(cái)政與信用問(wèn)題的唯一方向，也將催生數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的長(zhǎng)期機(jī)遇。

劉煜輝在演講結(jié)尾強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)的短期波動(dòng)只是“長(zhǎng)期趨勢(shì)中的插曲”，投資者需跳出“短期博弈”，聚焦“戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)賽道”。未來(lái)三年，A股的高度將取決于這些載體的產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)速度，而堅(jiān)定把握“與國(guó)家戰(zhàn)略同頻”的賽道，才是核心邏輯。