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2018 年科創板設立并試點注冊制、2019 年新《證券法》獲審通過且全面支持推行證券發行注冊制、2022年科創板上市公司總市值超5萬億元……當前中國資本市場正深度參與科技創新的偉大浪潮。

層出不窮的新產業、新業務、新技術在重塑行業格局的同時，也蘊含眾多投資機會。五牛控股作為綜合型投資管理和金融咨詢服務機構，十八年來秉持“深耕進取 不負所托”的企業精神，多措并舉提升投研核心能力，通過研究探討、日常交流、考察走訪、邀請嘉賓等形式，積極建設學習型組織，厚植投研文化、構建投研生態，為企業穩健發展積蓄力量。

在定期召開股權投資研討會上，五牛控股首席戰略官、高級副總裁祝欣剛，五牛控股合伙人潘震全程參與，與投研部門圍繞行業競爭格局、上市公司估值、優質儲備項目等焦點問題展開深度探討，對新能源、半導體、醫療健康等戰略性新興產業展開深入剖析和解讀，把握產業脈動，前瞻發展趨勢，尋找投資機遇。

醫療健康行業：融資熱度高 創新藥崛起

作為現代服務業的重要組成部分和經濟增長點，醫療健康產業規模大、細分賽道龐雜、覆蓋面廣、產業鏈長，涵蓋了與個人健康和壽命相關的所有產業，投資前景廣闊。2021年全球醫療健康產業共發生3591起融資事件，融資總額創新歷史新高，達8194億元，同比增長70%。其中，中國醫療健康投融資金額2192億元，同比增長38.82%。

從細分領域看，醫療健康分為醫療器械、生物醫藥和醫療服務三個板塊。在醫療器械領域，供給端上，企業數量呈上升趨勢，截止2021年第三季度，中國醫療器械行業生產企業數量共計2.8萬家，比2020年底增長5.62%。需求端上，醫療衛生機構穩步上升，行業產銷情況較好，市場規模已近萬億，2021年中國醫療器械行業代表企業產銷率均值為100.64%。

生物醫藥領域，包括基因工程藥物、基因工程疫苗、新型疫苗、診斷試劑、微生態制劑、血液制品及代用品等。近年來，作為中國醫藥健康行業的發展主線，創新藥正成為中國醫藥健康市場進一步擴容的主要驅動力。數據顯示，2021年國家藥監局共批準76個新藥(不包含新適應癥、疫苗)，遠超2020年的48個。其中，由國家藥監局批準上市的創新藥有26款(不含疫苗和中藥創新藥)，這一數量創近3年來新高。

在人口老齡化不斷加深、醫保覆蓋面不斷增大、人均消費能力不斷提高等因素推動下，中國醫療服務診療人次和住院人數持續增長，醫療健康服務行業交易也因此火熱。數據顯示，2016年至2021年，中國醫療健康服務行業交易總額累計超過3,000億元，交易數量超過1,500筆。中國醫療健康服務年度披露交易規模從2016年約488億元上升至2021年超1,000億元，較2020年幾乎翻倍。

深耕醫療健康產業多年，五牛控股積極響應國家號召，陸續投資了邁瑞醫療、心通醫療、微創骨科、一品制藥、碧蓮盛、萬里云等優質醫療項目，攜手正大制藥集團、中金康瑞、華蓋醫療、濟峰資本等行業領先的投資機構、基金管理機構，布局了體外診斷、創新藥、專科醫院、移動醫療等多個細分領域。今年以來，五牛不斷挖掘優勢賽道，助力企業成長，推動“中國超抗第一股”盟科藥業、生命科技核心工具第一股華大智造先后登陸科創板。

半導體行業：國產替代空間巨大

半導體被視為現代經濟社會發展的戰略性、基礎性和先導性產業，直接撬動5G、AI、智能手機等萬億規模的市場。根據世界半導體貿易(WSTS)數據顯示，全球半導體市場規模當前處于穩步增長的階段，2020年規模達到4,700億美元，同比增長14.0%。

從行業上下游產業鏈情況來看：上游電子設計自動化( EDA )雖然自身市場規模不大，在2020年僅超115億美元，卻是不可或缺的核心環節。目前，美國企業占據第一梯隊，擁有全流程EDA產品，在部分領域處于絕對領先地位。中國EDA市場規模發展速度快于全球，2016-2020年中國EDA市場的CAGR為12.85%，全球為7.85%。

中游環節包括半導體材料、半導體設備、晶圓代工和芯片封測等。例如半導體硅片是生產半導體產品的關鍵材料，是半導體產業鏈基礎性的一環，2021年全球半導體硅片市場規模超119億美元，呈現出集中度高、具有周期性的特點。我國市場規模在2021年達到16.56億，占全球市場的13.9%，其中國產化率接近50%。

下游環節包括集成電路、分立器件、傳感器和光器件等。數據顯示，上述半導體產品在2020年全球占比分別達到78%、10%、6%、6%。據WSTS最新預計，2021年全球半導體市場規模將達5529億美元，同比增長26%;2022年將進一步增長9%至6014億美元。

五牛控股持續關注半導體產業鏈上下游優勢企業，賦能企業創新發展。今年，五牛攜手行業專業機構德同資本，推動國內知名的第三方集成電路測試服務企業偉測科技，成功登陸科創板。作為中國大陸各大芯片設計公司高端芯片測試國產化替代的重要供應商之一，偉測科技的高端測試產能規模在行業中行業領先。

新能源行業：新一輪科技革命主戰場

伴隨全球能源格局進入從源頭到應用端持續20年的創新需求，世界主要國家早已把新能源作為新一輪科技革命的主戰場。2020年我國首次提出碳達峰、碳中和計劃，昭示我國加快構建清潔低碳、安全高效新型能源體系的堅定決心和積極應對氣候變化、兌現國際承諾的大國擔當。

從細分賽道來看，光伏、新能源汽車、儲能、動力電池等是實現雙碳的重要路徑，也是未來10年保持著高確定性增速的藍海。例如光伏材料行業，2019年以來，光伏行業完成由政策驅動向市場驅動轉變，在技術進步、規模經濟、經驗不斷增長推動下，成本下降90%，成為全球最便宜能源。據權威機構預測，中國光伏裝機量2020-2030年CAGR(復合年均增長率)將達21%-24%。

又如新型電池鈉離子電池，相比鋰離子電池，擁有成本更低、安全性能好、低溫表現好、快充性能好等優勢;不足在于能量密度低、輸出功率低。目前，鈉離子電池正處于產業化初期，中短期內承擔補充鋰電池的角色，長期來看隨著能量密度提升有望在鋰電池主流應用領域對磷酸鐵鋰形成部分替代。預計全球鈉電池2025年需求為23GWh，假設單位價格0.6元/Wh，2025年鈉電池市場空間為138億元。

秉承資本賦能實體的企業宗旨，五牛控股積極投身于新能源行業的建設與發展中。近日，坤天新能源完成超十億元戰略輪融資，中石化資本、中金資本聯合領投，復星創富、五牛控股等機構跟投。這是國內首家人造負極材料石墨化加工企業，也是國內為數不多擁有成熟的人造負極材料箱式爐石墨化技術生產企業。

當前在科創強國策略下，中國在技術自主研發及創新方面涌現越來越多的優質企業。五牛控股將不斷夯實以深度研究驅動投資行為的投研文化，聚焦國計民生和推動經濟結構優化的領域，有針對性地關注重點行業與頭部企業，尋找具有長期投資價值的標的，助力具有技術壁壘和產業能力的公司實現跨越式發展。