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“中特估”概念爆火,將帶來低估值高成長性股票投資的“黃金期”
來源:中國焦點日報網 發布時間:2023-05-10 13:36:52

5月以來,隨著“中特估”概念持續發力帶來A股強勢上漲,市場情緒顯著回暖,“中特估”接力“AI”概念走出新行情,市場呈現“中特估”和“AI”概念交替輪動的風格走勢。“中特估”概念并非2023年新提法,早在2022年11月21日,證監會主席易會滿首次提出“中特估”——中國特色估值體系,今年2月2日中國證監會召開的2023年系統工作會議上,易主席再次提及中國特色估值體系,這也使得探索建立具有中國特色的估值體系代表了證監會的決定。因此,“中特估”可以理解成了監管層為市場指明了價值投資的方向,是價值投資的一面旗幟。“中特估”是指央國企中普遍具備低估值、高成長性的特征,這些股票的估值在過去一段時間都做了較大程度的修正,再者是在當前環境下,由于內外部環境的不確定性引發市場對企業業績增長的擔憂。因此,“中特估”概念股的走強,代表著市場對價值投資的回歸,預計將會有更多的資金涌入到價值股的序列中,引發市場對低估值、高成長性股票的追捧。

從國內經濟來看,一季度經濟開局尚好,GDP同比增長4.5%,比上年四季度環比增長2.2%。但從宏觀經濟全局增長動能來看,目前宏觀經濟依然缺少穩定“抓手”,首先是地產端,政治局會議依然強調房住不炒的總基調方針;其次是基建和工業生產端,面臨去年的高基數以及國家財政的超額支出,今年同樣面臨減弱刺激的風險;最后是消費端,居民失業率高企以及疫情對收入影響導致消費端恢復緩慢。進入2季度以來,經濟顯露疲態,尤其是近期公布的4月份經濟數據,中國官方制造業PMI為49.2%,預期51.4%,前值51.9%,整體宏觀經濟景氣度低于50榮枯線,預示宏觀經濟景氣度下降。4月官方非制造業PMI為56.4%,預期57%,前值58.2%,對比于制造業,非制造業PMI顯示出較強的韌性,但因為制造業PMI的下滑引發4月綜合PMI低于前值。4月綜合PMI錄得54.4%,前值為57%,下降近2.6%。

反觀國際方面,美聯儲上周三如期宣布加息25個基點,這是美聯儲自2022年3月以來的第 10次加息,也是自2007年以來首次將聯邦基準利率上調至5%-5.25%的區間。加息已經到達了階段性的高點,美聯儲也在會議聲明中提出考慮停止加息。雖然4月美國非農數據超預期,可能短期影響加息節奏,但是美國銀行違約危機以及經濟面臨下行風險遠沒有解除,繼續加息可能加劇美國金融系統風險。正如巴菲特在股東大會上對美國銀行風險的描述,未來充滿一定的不確定性。

縱覽整個資本市場加之國內外的宏觀經濟壓力,具有低估值、高成長性的“中特估”受到長期資金的大舉買入,根據統計數據,截至今年一季度末,在131家中字頭板塊上市公司中,有55家公司股票被社?;?、養老金、QFII、險資等四類機構重倉持有,占比超四成。長線資金對“中特估”股票加倉代表了市場對低估值、明確高成長性公司長期價值的認可,而長期資金對“中特估”的青睞是對低估值、高成長性股票價值重塑的開始,“中特估”概念正在吹響,業績成長基本面確定但目前價值被低估的股票行情走向下半程的集結號。在A股上市公司中,與經濟復蘇強相關的熱門板塊,包括消費、化工、資源及生物醫藥板塊,具有“中特估”低估值、高安全邊際、高成長性的特征明顯的股票。

消費板塊的伊利股份(600887.SH),2023年一季度實現總收入334.41億元,同比增長7.71%,歸母凈利潤36.15億元,同比增長2.73%。公司目前的估值為17倍PE,但隨著居民消費能力的復蘇和經濟的好轉,公司業績有望持續增長。同時結合伊利中長期目標:“2025年進入全球乳業前三,而2030年登頂全球乳業第一”,公司凈利率水平有望持續提升。對比國外消費股票20-25倍的估值以及伊利過去十年估值中樞來看,公司股價存在低估有望繼續提高。另一家消費龍頭——美的集團(000333.SZ),在地產下行周期影響下,積極尋求轉型,開拓B端業務。2022年為公司轉型第一年,在2022年經濟和地產較差的背景下,公司依然取得良好的業績增速。23年一季度實現營業收入966.4億元,同比增長6.3%,實現歸母凈利潤80.4億元,同比增長12%。未來隨著公司家電主業受地產拖累減小,未來隨著B端業務領域不斷縱深,持續貢獻增長動能,在股權激勵下經營團隊作戰力強化,業績端將穩步向上。公司過去10年歷史估值為15倍PE,當前公司估值僅11倍,處于過去10年最低位置,具有極高的投資價值。

除消費領域以外,在化工板塊,也存在低估值、高安全邊際、高成長性的股票。例如,萬華化學(600309.SH)作為全球化工企業龍頭,公司產業鏈高度整合,目前已經形成了深度一體化的聚氨酯、石化、精細化學品、新興材料四大產業集群。萬華化學發布2023年一季度報告,實現銷售收入419.39億元,同比增長0.37%,環比增長19.33%,歸母凈利40.53億元,同比下滑24.58%,環比增長54.38%。公司利潤修復速度超過市場預期。目前公司估值13.8倍,處于過去10年的歷史中樞位置。加之處于業績拐點時期,股價有望迎來修復。鉀肥行業的新晉龍頭亞鉀國際(000893.SZ)擁有亞洲最大的鉀資源儲量,未來仍有擴大其他資源版圖的希望。公司2023年一季度營業收入8.54億元,同比增長63.49%,歸屬于上市公司利潤3.36億,同比增長19.82%,公司遠期擴產到每年500-700萬噸的鉀肥產量,具備極高的成長性,按照以往成長型化工股票15-20倍的估值水平,公司目前的估值僅為8.6倍,具備翻倍空間。從資源屬性來看,中國有50%以上鉀肥需要進口來彌補供需缺口,因此擁有大儲量海外鉀資源且規?;掷m量產的中資企業對于中國鉀肥行業意義重大。從當前“一帶一路”發展來看,亞鉀國際兼具資源和東南亞區位優勢,有望受益于“一帶一路”發展帶來的機遇。

在資源類上市企業中,鋰礦資源企業也同樣有一些龍頭或潛在龍頭,具備低估值、高成長性的投資特征。與上下游的頭部企業建立多種形式的戰略合作伙伴關系的天齊鋰業(002466.SZ),2023年一季度實現營業收入114.49億元,同比增長117.77%;歸母凈利潤48.75億元,同比增長46.49%,收入業績在鋰資源上市公司中表現亮眼。同時公司表示未來將繼續擴大對高質量鋰礦資源進行布局,持續關注新能源價值鏈上的新能源材料廠家,在前驅體生產、電池回收等業務層面進行積極合作。2023年一季度的凈利潤為84個億,估值已經回到了2019年水平,而2019年公司處于虧損狀態,當前的天齊鋰業公司基本面更加確定,投資價值遠高于2019年,但公司對應2023年的PE估值僅為6.2倍,目前股價存在顯著低估。還有全球布局鋰礦資源,同時為擁有世界主要高品質銫資源、世界最大銫銣產品生產商與供應商的中礦資源(002738.SZ),公司一季度營業總收入20.72億元,同比增長12.13%;歸母凈利潤10.96億元,同比增長41.41%,公司具備鋰礦資源的成長股邏輯,同時作為稀有金屬銫銣資源的最大的生產供應商,公司確定性極強。而目前公司對應2023年的PE估值僅為9倍,估值已經回歸到過去十年估值中樞的一倍估值標準差以下,處于低估狀態。

生物醫藥板塊增速低迷,但生物醫藥板塊毛利率高達53%,凈利率超過15%,是價值投資的優質板塊之一,從板塊整體2023年一季度增速來看,收入下滑15%,利潤下滑55%。而龍頭企業恒瑞醫藥(600276.SH),2023年一季度收入54.9億元,同比增長0.25%,歸母凈利潤12.4億元,同增0.17%,收入業績首次實現轉正,預計公司業績拐點將至。2022年公司研發團隊從臨床研究、運營、注冊、藥物警戒等多個維度主導和支持國內外260多個臨床項目。2025年有望形成20多個創新藥矩陣,內生增長動力強勁,公司成長確定性和業績拐點已經確立,即將迎來價值回歸。

隨著“中特估”概念的持續發酵,未來隨著投資低估值、高成長性股票的熱度上升,上述公司極有可能受到資本市場的追捧。

免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據。

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