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2023年4月24日，西牛證券予英恒科技(1760.HK)“買入”評級，目標價維持7.76港元。并稱公司雖于2022年實現48.3億元人民幣總收入略低于西牛預期，然而集團同期錄得了令人驚喜的21.5%毛利率，帶動集團錄得凈利潤105.3%的同比增長。

新能源汽車業務表現持續令人鼓舞

得益于 2022 年中國新能源汽車強勁的銷售，英恒科技(01760.HK)新能源業務分部亦得到令人滿意的成績，該業務分部按年成長 91.0%，占全年總收入 42.8% (2021 年: 34.1%)。根據乘聯會的統計，2023年首季度新能源汽車零售銷售及乘用車零售銷售的同比增長分別22.8%及-13.1%，即使增長的速度略為放緩，但新能源汽車之滲透率仍然令人滿意。由于集團經已成為中國多家新能源汽車品牌的供應商，西牛證券預期集團未來將繼續能夠與產業共同成長。

Tesla 降價帶來的影響相對中性

Tesla 調低在中國地區的零售價格為其他新能源汽車廠商汽車銷售帶來一定的壓力，并令其整體的經營環境變得更加困難。然而，我們認為 Tesla 降價對英恒科技(01760.HK)的影響相對中性，長期而言西牛證券相信新能源汽車廠商會傾向通過提高技術及規格以取代降價及保持汽車銷量。因此，英恒科技(01760.HK)正在扮演相當重要的角色，其能夠協助新能源汽車廠商 i) 在沒有大規模資本投入的情況下提升汽車規格及技術水平、ii) 通過與集團全中國 16 所研究中心當中最為毗鄰的研究中心合作，快速應對市場的需求及轉變。

高速成長的預期正逐步實現

鑒于英恒科技(01760.HK)持續遞交令人滿意的業績表現、以及其新能源汽車與自動駕駛產業如預期般擴張，西牛證券維持對英恒科技(01760.HK)正面的態度。西牛證券稱維持集團目標價每股 7.76港元，相當于 2023 年/2024 年/2025 年的 15.8x/13.3x/11.3x 預測市盈率，重申“買入”評級。