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第一上海:英恒科技01760凈利潤翻倍,在手訂單支撐業績高成長,予“買入”評級,目標價9.56港元
來源: 財訊網 發布時間:2023-04-03 19:17:05

2023年4月3日,第一上海證券發布研報稱英恒科技(1760.HK)2022年業績超預期,營業收入同比增長52%,凈利潤翻倍,預測公司2023-2025 年的收入分別為 77.4 億元/99.7 億元/113.3億元人民幣,同比增長60.3%/28.8%/13.6%;凈利潤分別為 6.1億元、7.3 億元和 8.3 億元。予公司 2023 年15倍PE估值,目標價為9.56港元,分別對應2023-2025年15.0/12.5/11 倍 PE,較現價有 71.6% 的上漲空間,給予“買入”評級。

投資要點:

2022 年業績超預期:

公司 2022 年全年實現營業收入人民幣 48.30 億元,同比增長 52%;實現毛利 10.41 億元,同比增長 66%;綜合毛利率為 21.5%,去年同期為 19.7%。實現歸母凈利潤 4.11 億元,同比增長105%。每股基本盈利 0.38 元。公司營收增長迅速,主要受益于汽車電動化、智能化需求旺盛,訂單飽和,業務規模效應提升凈利率。

技術產業服務平臺獲得車廠認可:

新能源汽車市占率提升、智能駕駛的普及加速了汽車電子解決方案行業的發展,公司憑借技術先發優勢,提前建立了研發技術平臺和產業化服務平臺,與整車廠深入合作,不斷完善業務生態覆蓋。公司獲得國內主流車企客戶定點訂單,新能源業務實現收入20.66 億元,同比增長91%。車身系統8.67億元,同比增長50%。安全系統 6.36 億元,同比增長34%。動力系統4.32億元,同比增長40%。

第二、三增長曲線清晰:

2022 年智駕網聯業務營收2.54億元,同比增長 151%。6月公司與地平線合作基于征程5推出首個面向市場的高等級自動駕駛域控制器解決方案,實現國產替代,開拓中低價位汽車自動駕駛市場。公司積極跟進氫能源業務,附屬公司上海氫恒在國內率先完成空壓機控制器的開發和驗證之同時,也正式實現批量交付,為國內氫燃料電池系統頭部企業提供兩款重量級控制器。

研發投入持續提升:

2022年公司研發費用占收入比率6.9%,截至2022年底,64%的員工屬于研發部門,共有 916 位研發人員。擁有235個注冊專利及187個軟件版權。公司重視并加強芯片供應商的直接合作,供應鏈加速從塔狀垂直轉變為環狀扁平。系統級解決方案開發業內領先,具有端到端的全面技術服務能力。

免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據。

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