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日前，從防疫20條，到“新十條”，從重點調(diào)整疫情防控到多項利好實體經(jīng)濟(jì)、刺激經(jīng)濟(jì)的政策推出，經(jīng)過一周的重要調(diào)整，人們期待已久的“確定性”終于逐漸清晰且在多個領(lǐng)域蔓延開來。根據(jù)多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測，GDP增長目標(biāo)將在5%左右。

解除封控，恢復(fù)生產(chǎn)，人們邁向后疫情時代，消費(fèi)復(fù)蘇在途，哪些品類會優(yōu)先崛起?哪些公司又會先跑起來?

最受關(guān)注的自然是醫(yī)藥股行情，近一周以來，在市場情緒引導(dǎo)下，A股方面退燒藥、口罩、新冠藥、藥房、疫苗、抗原檢測等醫(yī)藥概念股漲幅靠前。因生產(chǎn)連花清瘟而備受追捧的以嶺藥業(yè)自12月6日開始，已連續(xù)4個交易日成交額過百億，12月8日創(chuàng)下其上市以來的單日成交額新高。中概股藥業(yè)股整體表現(xiàn)同樣亮眼，九洲大藥房、蘇軒堂、天演藥業(yè)、惠普森醫(yī)藥、萬春醫(yī)藥、1藥網(wǎng)等個股均上漲明顯。

除了醫(yī)藥板塊，“新十條”的發(fā)布讓市場對消費(fèi)復(fù)蘇有了更多預(yù)期。美國銀行發(fā)布2023年首選推薦交易時，指出互聯(lián)網(wǎng)和金融股將引領(lǐng)市場短期反彈;DWS稱中國市場將持續(xù)利好，特別是消費(fèi)驅(qū)動的板塊。

在這波“復(fù)蘇”行情中，多數(shù)緊密關(guān)聯(lián)線下消費(fèi)服務(wù)的個股上漲趨勢明顯，白酒、出行等細(xì)分領(lǐng)域被看好。背后的邏輯不難理解，疫情的影響只是壓制短期需求，而前期壓制最直接的、受損最嚴(yán)重的亦將最快受益于疫情緩解后帶來的修復(fù)。因此，盡管目前大部分消費(fèi)行業(yè)的基本面處于承壓狀態(tài)，但市場預(yù)期已大幅扭轉(zhuǎn)。

中長期來看，國內(nèi)居民消費(fèi)升級的內(nèi)在動力仍然存在，長期的需求空間仍然可觀，加上大部分消費(fèi)細(xì)分行業(yè)都存在馬太效應(yīng)，尤其是經(jīng)歷過近3年疫情的壓力測試后，行業(yè)供給出清和競爭格局優(yōu)化帶來龍頭企業(yè)的市占率提升等都是中長期在競爭格局方面的利好。

在許多中小企業(yè)或者單體經(jīng)營企業(yè)因為抗風(fēng)險能力較差，大量退出市場的同時，線下消費(fèi)競爭龍頭企業(yè)擴(kuò)張勢頭強(qiáng)勁。近日，奈雪的茶官宣了自身今年最大的一筆投資，擬投資5.25億元收購樂樂茶43.64%的股份，這也是2022年中國新茶飲賽道金額最大的一筆交易。

而在共享充電寶市場，“一獸三電”的洗牌更明顯，“共享充電寶第一股”怪獸充電(EM.US)通過高效率的擴(kuò)張和精細(xì)化運(yùn)營能力，在疫情的3年內(nèi)，積累起規(guī)模優(yōu)勢和運(yùn)營實力，為其后疫情時代基本面的加速修復(fù)奠定了基礎(chǔ)。

未來一年里，國內(nèi)消費(fèi)極有可能迎來強(qiáng)勁的反彈。眺望更遠(yuǎn)的周期，消費(fèi)領(lǐng)域細(xì)分行業(yè)的機(jī)會在于是否有中長期的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，如需求處于滲透率快速提升階段帶來的成長動力，或是需求穩(wěn)定有韌性背景下競爭格局優(yōu)化帶來的集中度提升等。投資者們除了關(guān)注短期內(nèi)與政策優(yōu)化共振較強(qiáng)的餐飲，旅游，服裝、共享消費(fèi)等板塊外，也可結(jié)合各細(xì)分領(lǐng)域所處行業(yè)的生命周期、競爭壁壘、競爭格局、企業(yè)擴(kuò)張能力等因素，評估其具有長期配置的價值與否。