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風(fēng)格分化極致演繹中，2022年行情進(jìn)入最后的收官季。回顧今年來市場風(fēng)格輪動劇烈，行業(yè)分化加劇，讓投資難度系數(shù)直線升級。當(dāng)投資者還在糾結(jié)到底是站價值還是成長時，已有基金產(chǎn)品憑借靈活的操作脫穎而出。從今年來基金表現(xiàn)看，受市場普遍下挫的影響，鮮有基金斬獲正收益，但仍有基金逆市取得了超額回報。其中中融基金旗下的中融研發(fā)創(chuàng)新A（008422）今年前三季度回報高居同類前五名。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年9月30日，在各大主流指數(shù)今年來跌幅均超16%的背景下，全市場僅有25只偏股混合型基金年內(nèi)收益為正，中融研發(fā)創(chuàng)新A以9.97%的收益率在同期可比的2669只同類基金中高居第4名。

剖析中融研發(fā)創(chuàng)新逆市領(lǐng)跑的緣由，與產(chǎn)品自身特質(zhì)以及基金管理人對行業(yè)的靈動把握密切相關(guān)。一方面該基金成立于2021年12月28日，屬于次新基金，沒有歷史包袱輕裝上陣，能夠在今年市場頻繁震蕩中，從容分批買入更具估值優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。另一方面作為混合型基金，中融研發(fā)創(chuàng)新股票倉位為60%-95%，靈活的倉位能夠讓基金經(jīng)理有更大的操作空間。

此外，對于主動權(quán)益型基金而言，基金管理人投研實力也是靈魂所在。中融研發(fā)創(chuàng)新從成立之初就由研值功底深厚的新銳實力戰(zhàn)將金拓管理，金拓系北京大學(xué)軟件工程碩士，擁有10年證券從業(yè)經(jīng)驗，近5年基金管理經(jīng)驗，投資風(fēng)格偏向價值成長，擅長對行業(yè)景氣度的把握和均衡配置。在多年市場歷練中，逐漸形成了“行業(yè)為本、景氣為魂、壁壘為勢、估值為器”的投資框架。即行業(yè)是研究投資之本，一切投資決策都需要基于行業(yè)研究；而業(yè)績增長是企業(yè)增值的主要源泉；此外競爭壁壘是企業(yè)獲取長期景氣度的重要來源，行業(yè)越成熟，越需要重視競爭壁壘；最后優(yōu)選景氣行業(yè)中估值性價比較高的標(biāo)的。

為了提升投資者的持基體驗，金拓更傾向基于估值性價比的景氣度投資來構(gòu)建組合，對于景氣度好的行業(yè)，也會關(guān)注估值情況，力爭提高投資安全邊際。中融研發(fā)創(chuàng)新自成立來依托金拓成熟的投資方法論，秉持價值成長的投資思路，以行業(yè)景氣度為選股切入點，尋找估值性價比較高的優(yōu)秀上市公司。從行業(yè)分布看，據(jù)2022年基金中報顯示，中融研發(fā)創(chuàng)新前十大重倉股按申萬一級行業(yè)分類，主要分布在機(jī)械設(shè)備、國防軍工、建筑裝飾、基礎(chǔ)化工、電子和汽車等行業(yè)，既有景氣度高的成長股，也有低估值的價值股。

從重倉持股估值水平看，整體保持低于行業(yè)平均的估值水準(zhǔn)。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2022年6月30日，中融研發(fā)創(chuàng)新A重倉持股的平均市盈率為28.60%，遠(yuǎn)低于行業(yè)35.88%的平均水平；重倉持股平均市凈率3.10%，也低于行業(yè)5.32%的平均水平。金拓在中報透露，未來仍將重點關(guān)注業(yè)績確定性較高且PEG合理的成長股以及景氣度確定性較高且低PE的價值股投資標(biāo)的。

憑借扎實的研究功底和對市場敏銳的判斷，金拓管理的產(chǎn)品歷史業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健可持續(xù)。除了在今年嶄露頭角的新秀產(chǎn)品中融研發(fā)創(chuàng)新，金拓自2019年1月22日開始任職的中融核心成長也表現(xiàn)突出，近三年收益率112.35%，在銀河證券和海通證券截至9月底的基金業(yè)績評級中，均獲評最高的三年期五星評級（數(shù)據(jù)來源：海通證券、銀河證券，截至2022年9月30日）。

展望后市，金拓認(rèn)為，景氣度主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性仍將繼續(xù)較長時間。具體看來，新能源進(jìn)入內(nèi)生發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈競爭力強(qiáng)；以電動車、IOT為代表的下游含硅量的數(shù)倍提升，驅(qū)動半導(dǎo)體行業(yè)步入新一輪成長；云計算最近十年一直在高速發(fā)展；軍工行業(yè)競爭格局好，景氣持續(xù)擴(kuò)散，有望從主題驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績驅(qū)動。整體而言，金拓預(yù)計未來新能源、半導(dǎo)體、云計算、軍工等成長類板塊有望持續(xù)誕生績優(yōu)股。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。