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　　群益證券(香港)執行董事 曾永堅

　　據香港文匯報報道，A股持續四個交易天上升后，周三回落。中共十八屆五中全會將于今天結束，部分資金于會議結束前，先行獲利回吐，導致近期的「十三五」規劃炒作概念開始降溫，基于市場的炒作題材熱力弱化，加上市場傳出中央將推出的A股再融資審核政策再被調整的傳聞，加深大盤的回吐壓力。

　　上證綜合指數昨天最多下跌近2%，終盤跌1.72%，以3,375.20點作收。深證綜合指數終盤跌幅達2.22%，而創業板指數跌幅更達到3.07%。滬深兩市成交金額為9,165億元人民幣，較周二縮減7.7%。跌幅較明顯的板塊包括養老概念、醫療機械、飛機制造以及電子信息等，分別下跌4.6%、4%、4.4%及3.1%。

　　受惠市場對「五中全會」有關經濟政策訊息的期待以及人民銀行的「雙降」消息，A股已連續四個交易天上升，惟上綜指升至接近3,500關卡，始終受制此一技術阻力及心理門檻。雖然人行上周五晚的減息降準行動，加強市場對中央政府能夠穩定經濟增長的信心，有利股市氣氛改善，但資金會否進一步流向股市，終需基本面消息配合。

　　需宏觀經濟數據支持

　　目前投資者需要更多宏觀經濟數據反映整體經濟增長呈現持續回穩勢頭，才能正式愿意于上綜指接近3,500點而積極進場。更重要的是，企業盈利前景正式轉好，才能支撐大部分上市公司的估值，尤其中小型企業。故此，筆者預期單靠政策憧憬不足以提供足夠的動力，支撐上綜指企穩甚至沖破3,500關卡。

　　對于企業盈利前景而言，近日較不利的消息為：9月規模以上工業企業利潤按年下跌0.1%，為連續第四個月下跌。較令市場感到難以扭轉工業企業盈利收縮趨勢的是：企業主營業務盈利（此為多年來首次下跌）、產品銷售收入依然下降，當中，庫存及應收賬款持續偏高，令市場普遍對工業企業短期前景仍不樂觀。(筆者為證監會持牌人士)