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美國銀行策略師表示，9月至10月的數(shù)據(jù)仍存在風(fēng)險(xiǎn)，他們將利用未來幾個(gè)月的任何反彈來進(jìn)行防御，與此同時(shí)，AI炒作開始退燒，科技股近三個(gè)月來首現(xiàn)資金流出......

(資料圖片僅供參考)

美國銀行策略師表示，利率長期保持在較高水平的威脅日益加劇，可能會削弱美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的前景，并在未來兩個(gè)月推動(dòng)股市拋售。 

邁克爾·哈內(nèi)特（Michael Hartnett）領(lǐng)導(dǎo)的策略師在一份報(bào)告中寫道，硬著陸的共識預(yù)期概率為“20%左右”，但由于油價(jià)、美元和債券收益率仍然處于高位，加上金融狀況收緊，“9月至10月的數(shù)據(jù)仍存在風(fēng)險(xiǎn)”。

哈內(nèi)特和他的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率上升可能會導(dǎo)致長期政府債券收益率走高，市場低估財(cái)政政策恐慌以及政客們?yōu)楸苊馍鐣驼蝿?dòng)蕩需要付出的努力。該策略師去年正確預(yù)測了美國股市暴跌，并在2023年標(biāo)普500指數(shù)上漲的情況下仍保持看跌。

哈內(nèi)特補(bǔ)充說，“美債收益率將上升至懲罰性水平”，進(jìn)而導(dǎo)致“漫長的硬著陸”。“我們將利用未來幾個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的任何反彈來進(jìn)行防御，并為硬著陸做好準(zhǔn)備”。

債券收益率上升將削弱股票的吸引力，標(biāo)普500指數(shù)回報(bào)率約為4.6%，低于三個(gè)月期國庫券5.5%的收益率。這一差距為2000年以來最大。

哈內(nèi)特指出，以2003年3月、2009年和2020年為例，股票回報(bào)率與債券收益率之間的正差距往往對股票和信貸極為利好。相比之下，當(dāng)差距轉(zhuǎn)為負(fù)值（如2000年8月）或收窄至低點(diǎn)（如2007年7月）時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)就表現(xiàn)糟糕。

由于人們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將軟著陸，而美聯(lián)儲加息的進(jìn)程也已接近尾聲，美股今年一直在上漲。

盡管如此，看漲美股的敘事已經(jīng)出現(xiàn)裂痕，美聯(lián)儲官員仍在堅(jiān)持強(qiáng)硬立場，美國10年期國債收益率在8月份飆升至2007年以來的最高水平。而油價(jià)上漲（自6月底以來已上漲約24%）可能會重新加劇通脹壓力。

與此同時(shí)，美國銀行指出，投資者開始對圍繞人工智能的炒作感到厭倦，科技股近三個(gè)月來首次出現(xiàn)資金流出就證明了這一點(diǎn)。

根據(jù)提供商EPFR的數(shù)據(jù)，過去一周資金流再次轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，貨幣市場基金吸引684億美元的資金流入，創(chuàng)近兩個(gè)月來最高水平，自今年年初以來已吸引了1萬億美元的資產(chǎn)。美國銀行私人客戶也紛紛涌向貨幣市場，資金流入達(dá)到3月份以來的最高水平，現(xiàn)金配置占投資組合的比例達(dá)到11.7%。

截至9月6日當(dāng)周，債券基金流入40億美元，為九周以來最大流入量。全球股票基金流入22億美元，但科技股流出17億美元，為11周以來首次。

編輯/Somer