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期權(quán)的隱含變動(dòng)，是市場(chǎng)預(yù)期某一股票在業(yè)績(jī)?nèi)盏膬r(jià)格變動(dòng)幅度，也是期權(quán)價(jià)值的重要影響因素。本文依據(jù)期權(quán)成交量排序，篩選了十只即將公布業(yè)績(jī)的股票，統(tǒng)計(jì)出上述股票期權(quán)的隱含變動(dòng)，供牛友參考。

(相關(guān)資料圖)

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根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，$小鵬汽車(XPEV.US)$、$嗶哩嗶哩(BILI.US)$、$Sea(SE.US)$等股票期權(quán)價(jià)格目前可能被低估，而$京東(JD.US)$、$塔吉特(TGT.US)$等股票的期權(quán)價(jià)格高于歷史平均。

1、$小鵬汽車(XPEV.US)$

業(yè)績(jī)發(fā)布日：2023年8月18日盤前

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：Q2營(yíng)收50.9億人民幣，同比減少31%；每股虧損2.18人民幣，虧損同比收窄

根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，小鵬汽車當(dāng)前的隱含變動(dòng)幅度為±11.3%，意味著市場(chǎng)押注該股將在業(yè)績(jī)?nèi)粘霈F(xiàn)11.3%的上下波動(dòng)，這一數(shù)值比前4季度的平均股價(jià)變動(dòng)幅度（±17.3%）低；

在過(guò)去12個(gè)季度中，小鵬汽車在業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)天下跌次數(shù)較多，但在上漲情況下會(huì)出現(xiàn)較大漲幅；期權(quán)市場(chǎng)有73%的概率高估了小鵬汽車的業(yè)績(jī)?nèi)展蓛r(jià)變動(dòng)幅度。但在業(yè)績(jī)公布后的一周，小鵬汽車上漲概率可達(dá)82%。

期權(quán)波動(dòng)性偏度反映出，小鵬汽車8月18日到期的看漲期權(quán)IV較高，表明目前看漲情緒較為濃厚。

2、$京東(JD.US)$

業(yè)績(jī)發(fā)布日：2023年8月16日盤前

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：Q2營(yíng)收2813億人民幣，同比增加5%；每股收益3.3人民幣，同比增加20%

根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，京東當(dāng)前的隱含變動(dòng)幅度小幅高估，為±7.7%，在過(guò)去12個(gè)季度中，京東在業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)天上漲次數(shù)較多，平均股價(jià)波動(dòng)為±5.9%；期權(quán)市場(chǎng)有67%的概率高估了京東的業(yè)績(jī)?nèi)展蓛r(jià)變動(dòng)幅度。

期權(quán)波動(dòng)性偏度反映出，京東8月18日到期的看漲期權(quán)IV較高，表明目前看漲情緒較為濃厚。

3、$塔吉特(TGT.US)$

業(yè)績(jī)發(fā)布日：2023年8月16日盤前

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：Q2營(yíng)收252.7億美元，同比減少3%；每股收益1.5美元，同比增加285%

根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，塔吉特當(dāng)前的隱含變動(dòng)幅度為±7.8%，這一數(shù)值較此前高估；在過(guò)去12個(gè)季度中，塔吉特在業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)天漲跌概率持平，平均股價(jià)波動(dòng)為±7.5%；期權(quán)市場(chǎng)有50%的概率高估了塔吉特的業(yè)績(jī)?nèi)展蓛r(jià)變動(dòng)幅度。

期權(quán)波動(dòng)性偏度反映出，塔吉特8月18日到期的看跌期權(quán)IV較高，表明目前看跌情緒較為濃厚。

4、$嗶哩嗶哩(BILI.US)$

業(yè)績(jī)發(fā)布日：2023年8月17日盤前

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：Q2營(yíng)收52.3億人民幣，同比增加6.5%；每股虧損3.3人民幣，虧損同比擴(kuò)大

根據(jù)Market Chameleon的最新數(shù)據(jù)，嗶哩嗶哩當(dāng)前的隱含變動(dòng)幅度為±10.9%，這一數(shù)值比前4季度的平均股價(jià)變動(dòng)幅度（±12.1%）低；在過(guò)去12個(gè)季度中，嗶哩嗶哩在業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)天下跌概率較大，期權(quán)市場(chǎng)有62%的概率高估了其股價(jià)變動(dòng)幅度。而在業(yè)績(jī)公布后的三天，嗶哩嗶哩上漲幅度可達(dá)4.1%。

期權(quán)波動(dòng)性偏度反映出，嗶哩嗶哩8月18日到期的看漲期權(quán)IV較高，表明目前看漲情緒較為濃厚。

如何運(yùn)用業(yè)績(jī)期進(jìn)行期權(quán)交易

股票業(yè)績(jī)公布時(shí)，市場(chǎng)會(huì)根據(jù)其向任一方向變動(dòng)的預(yù)期來(lái)對(duì)期權(quán)定價(jià)。期權(quán)交易者可以與該股的歷史變動(dòng)幅度（按絕對(duì)值計(jì)算）進(jìn)行比較，以衡量市場(chǎng)預(yù)期的價(jià)格是否高于或低于其歷史平均變動(dòng)幅度。此外，期權(quán)交易者也可以通過(guò)了解該股的歷史交易情況，以判斷其業(yè)績(jī)發(fā)布時(shí)期是否存在特定的交易模式或漲跌情況。

什么是IV crush

在業(yè)績(jī)、產(chǎn)品發(fā)布或臨床試驗(yàn)結(jié)果等重要事件發(fā)生之前，隱含波動(dòng)率通常會(huì)上漲。而在消息發(fā)布后，由于股價(jià)已對(duì)消息做出反應(yīng)，隱含波動(dòng)率可能會(huì)迅速下降。這種現(xiàn)象被稱為 IV crush。IV crush會(huì)導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格下跌，因?yàn)殡[含波動(dòng)率大幅降低（隱含波動(dòng)率越高，期權(quán)費(fèi)越貴）。

波動(dòng)率的期權(quán)策略

當(dāng)期權(quán)被高估時(shí)，如果股票價(jià)格仍在預(yù)期范圍內(nèi)，則可以根據(jù)IV crush的短期波動(dòng)進(jìn)行套利。常見的短期波動(dòng)策略包括鐵鷹策略、賣出跨式策略和賣出寬跨式策略。

誠(chéng)然，IV crush并非是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利策略。然而，如果期權(quán)被低估，股價(jià)大幅波動(dòng)，期權(quán)交易者仍然可以從中受益。例如，跨式策略可以從大幅波動(dòng)中獲利，即買家以相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日購(gòu)買看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，因?yàn)槠跈?quán)可能在其中一個(gè)方向發(fā)生重大波動(dòng)。

免責(zé)聲明

本內(nèi)容不構(gòu)成任何證券、金融產(chǎn)品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權(quán)的虧蝕風(fēng)險(xiǎn)可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會(huì)超過(guò)最初存入的保證金數(shù)額。即使你設(shè)定了備用指示，例如“止蝕”或“限價(jià)”等指示，亦未必能夠避免損失。市場(chǎng)情況可能使該等指示無(wú)法執(zhí)行。你可能會(huì)在短時(shí)間內(nèi)被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時(shí)間內(nèi)提供所需數(shù)額，你的未平倉(cāng)合約可能會(huì)被平倉(cāng)。然而，你仍然要對(duì)你的帳戶內(nèi)任何因此而出現(xiàn)的短欠數(shù)額負(fù)責(zé)。因此，你在買賣前應(yīng)研究及理解期權(quán)，以及根據(jù)本身的財(cái)政狀況及投資目標(biāo)，仔細(xì)考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權(quán)，便應(yīng)熟悉行使期權(quán)及期權(quán)到期時(shí)的程式，以及你在行使期權(quán)及期權(quán)到期時(shí)的權(quán)利與責(zé)任。