美國國會似乎將投票通過債務上限協議，該協議將使美國債務違約問題在未來兩年內不再出現。但這仍可能帶來麻煩。

美國財政部的下一步行動將是補充其在美聯儲的財政部一般賬戶(TGA)。根據投資研究公司TS  Lombard的說法，美國財政部將出售短期國債，這將導致“嚴重的流動性緊縮”。

TS Lombard經濟學家Steven  Blitz表示：“TGA低于500億美元，美國財政部肯定會希望回到6500億美元，這是2022年初的存款水平。”

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今年迄今為止，美聯儲的量化緊縮政策(QT)幾乎沒有影響，但該政策即將產生重大影響。

Blitz表示：“年初至今，美聯儲的資產負債表只減少了1140億美元，財政部的余額減少了更多。因此，QT迅速從沒有無影響轉變為大幅提高利率以吸引必要的資金。”

如何影響股市和經濟？

“(這段時間)股市的許多反應將取決于有關經濟的實時數據，除了利率影響外，美國財政部將從經濟中抽走存款，這與今年前五個月相反，”  Blitz表示，“原因是美國財政部出售債券是為了籌集現金，不是花掉這些錢，而是存入美聯儲。此外，美聯儲實際上并沒有通過其QT為增加的借款提供資金。”

“在過去的5個月里，TGA實際減少了3600億美元，這意味著在此期間有3600億美元被花掉了，既沒有被征稅，也沒有被用于借貸——這相當于5個月名義GDP的3.3%。這是經濟增長看起來‘有彈性’的一個很好的理由。”

“展望未來，假設美國財政部在未來三個月內籌集6500億美元存入美聯儲，這將相當于三個月名義GDP的9.8%，”Blitz表示。

在股票方面，TS Lombard 根據2012年以來的銀行準備金、隔夜回購逆操作、TGA和財政部融資需求的每周數據計算了流動性指數。Blitz表示，流動性指數與標普500指數的同比變化一致。

Blitz表示，流動性“自2022年底以來有所改善，股市也做出了同樣的反應(盡管表現偏向于幾只科技股)”。他預計流動性將迅速回落至5個月前的水平以下，股市也會出現逆轉。“這種關系并不是1:1，所以股市下跌可能更糟，也可能沒那么糟。”

編輯/jayden