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從銅到小麥再到天然氣，世界上一些最重要產品的成本正在大幅下降，這可能會讓飽受通脹困擾的消費者松一口氣。

俄烏沖突引發的大宗商品危機出現了急劇逆轉，一項大宗商品指標自年初以來下跌逾10%，跌至2021年以來的最低水平。全球經濟低迷推動了反通脹趨勢。

對于家庭和企業而言，隨著總體通脹率下降，好處已經開始顯現，減輕了各大央行繼續大幅提高借貸成本的壓力。即便如此，一些商品的價格仍被證明更具粘性，而且反通脹壓力將持續多久存在不確定性。

荷蘭國際集團全球宏觀經濟主管Carsten Brzeski表示:“大宗商品價格下跌似乎反映出中國經濟反彈乏力、美國經濟衰退迫在眉睫，以及歐洲的供應面遭到破壞。”“通脹確實有可能轉變為暫時的反通脹。”

大宗商品跌跌不休

在今年大宗商品暴跌中，能源價格跌幅居前，尤其是在歐洲。在去年夏天創下歷史新高后，歐洲天然氣期貨價格今年已下跌約三分之二。

盡管產油國達成了限制原油產量的協議，但石油及其衍生品也變得更便宜了。美國的柴油價格已經從2022年的峰值下降了30%以上。

在西班牙，由于燃料成本下降和食品價格上漲放緩，5月份通脹放緩幅度超過預期。定于周四公布的歐元區CPI數據預計將顯示通脹大幅降溫。

最大的問題是通脹在趨于穩定之前還會進一步走弱多少。即使原材料成本下降，其他投入尤其是工資的下降速度可能要慢得多。

但就目前而言，投入價格似乎基本在下行。最重要的是，影響全球經濟大部分地區的供應鏈中斷也開始緩解，集裝箱運費大幅下跌。

對消費者而言，居高不下的食品價格仍是世界許多地區家庭預算的沉重負擔，但有跡象表明，食品價格上漲也可能失去動力。

小麥期貨價格較去年的創紀錄高點下跌了一半以上。俄羅斯和歐盟這兩個最大的小麥出口地區預計2023年將獲得大豐收，緩解俄烏沖突造成的短缺。

巴西正在收獲有史以來最多的玉米和大豆作物，從而降低了雞和豬的飼料成本。植物油價格也大幅下跌。

餐館和零售商也開始注意到這一點。上周，美國漢堡連鎖店$紅羅賓(RRGB.US)$的首席財務官表示，第一季度大宗商品通脹沒有預期的那么強勁，應該會繼續放緩。$BJ批發俱樂部(BJ.US)$的負責人表示，該零售商“看到了整個行業的反通脹”。

國際糧食政策研究所高級研究員 Joseph Glauber表示:“我預計美國食品價格將在未來6個月下跌。”“大宗商品方面的所有跡象仍然表明，隨著新收成的到來，到今年年底價格基本上會下降。消費者層面的通脹需要一段時間才能減弱。”

慶祝抗通脹勝利還為時過早

盡管如此，現在就斷言生活成本危機已經結束還為時過早，尤其是考慮到通脹下降的速度可能比大宗商品價格所暗示的要慢。高盛仍預計，如果事實證明對經濟衰退的擔憂是多余的，大宗商品將大幅回升。

還有一個問題是公司是否會轉嫁較低的大宗商品成本。零售商一旦提價就不愿降價，通常會等到有跡象表明降價會持續很久。

最重要的是，許多關鍵大宗商品的價格仍遠高于俄烏沖突爆發之前的水平。目前還不清楚大宗商品價格會進一步下跌多少，也不清楚這種下跌會在多大程度上進一步削弱通脹勢頭。

美國農業合作社銀行CoBank首席執行官Tom Halverson表示:“與其他一切一樣，反通脹過程非常不均衡。”“價格下跌總是比上漲更具粘性;這需要更長的時間，也更難以消除通脹。”