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在三月份的硅谷銀行倒閉風(fēng)波中，$第一共和銀行(FRC.US)$受到牽連，同樣遭遇了擠兌，但之后華爾街11家大銀行向其輸送300億美元存款以確保其度過(guò)危機(jī)?，F(xiàn)在，隨著第一共和銀行因披露虧損而再次陷入困境，有專家認(rèn)為，只有將這300億美元存款轉(zhuǎn)為股份，才有可能將損失降低到最小。

4月26日，哥倫比亞大學(xué)Richman研究中心高級(jí)研究員Todd Baker撰文指出，拯救第一共和銀行的辦法掌握在華爾街大銀行的手中。

(相關(guān)資料圖)

Baker表示，如果第一共和銀行破產(chǎn)，損失最大的將是那11家伸出援手的銀行和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）：

作為存款保險(xiǎn)基金的管理者和第一共和銀行的主要聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)，F(xiàn)DIC將失去利益。

而救助銀行無(wú)論如何都要付出代價(jià)——如果它們的存款得到保護(hù)，則要通過(guò)特別評(píng)估來(lái)支付這種保全的費(fèi)用；如果這些存款沒(méi)有得到保護(hù)，則要承擔(dān)損失。

華爾街見(jiàn)聞此前曾介紹，這些銀行在第一共和銀行的存款沒(méi)有保險(xiǎn)。如果他們認(rèn)為第一共和銀行即將破產(chǎn)，他們可能會(huì)面臨徹底失去這筆錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)。即使聯(lián)邦政府動(dòng)用緊急權(quán)力為這些存款提供擔(dān)保，大型銀行也需要向FDIC補(bǔ)充資金。

4月24日，第一共和銀行公布了一季度比市場(chǎng)預(yù)期更糟糕的存款外流形勢(shì)。當(dāng)季該行的存款較去年末減少720億美元，環(huán)比降幅近41%，剔除摩根大通等11家大行上月存入該行的300億美元，實(shí)際流失的存款達(dá)1020億美元。

在存款大量流失后，第一共和銀行據(jù)稱正醞釀剝離500億至1000億美元的長(zhǎng)期證券和抵押貸款用以自救。

此外，報(bào)道稱第一共和銀行最近也向這些救助銀行提出，希望后者以高于市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)格從前者那里購(gòu)買(mǎi)貸款或證券，或兩者兼而有之。

對(duì)于這種銀行間的私人救助，Baker認(rèn)為，這可以避免大部分公共和私營(yíng)成本。救助銀行可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)和重組第一共和銀行來(lái)幫助自己，并為他們的未保險(xiǎn)存款做出交換，從而幫助整個(gè)系統(tǒng)：

這是前所未有的，但會(huì)奏效。而且，由于救助銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口已經(jīng)很高，這也在財(cái)務(wù)上是有意義的。

自救方案

Baker表示，如果11家救助銀行將其300億美元的存款轉(zhuǎn)換為第一共和銀行95%的普通股，后者可以在沒(méi)有FDIC或政府援助的情況下進(jìn)行資本重組并恢復(fù)健康運(yùn)營(yíng)：

第一共和銀行新的按市價(jià)計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)該是略微盈利的，只要交易能夠盡快完成，其客戶很可能會(huì)繼續(xù)選擇他們。

如果第一共和銀行選擇的話，它可以通過(guò)出售多余的資產(chǎn)來(lái)縮減高成本的借貸，并需要找到不同的方法來(lái)管理其貸款和存款策略，并更多地關(guān)注非擴(kuò)散性業(yè)務(wù)。較小的資產(chǎn)負(fù)債表也將允許快速將多余的資本返還給救援銀行。以保守的1%的投資回報(bào)率和8倍的市盈率來(lái)推測(cè)，救援銀行和結(jié)轉(zhuǎn)股東獲得的股權(quán)價(jià)值將達(dá)到160億美元或更多。

當(dāng)然，現(xiàn)有的第一共和銀行股東在資本重組后會(huì)受到大量的攤薄，而救助銀行可以任命獨(dú)立的董事會(huì)來(lái)對(duì)銀行進(jìn)行重組，并在一段時(shí)間后選擇售出股權(quán)：

救助銀行將需要采取不干預(yù)的態(tài)度對(duì)待第一共和銀行，可能會(huì)任命一個(gè)獨(dú)立的、以專業(yè)知識(shí)為基礎(chǔ)的董事會(huì)來(lái)評(píng)估和適當(dāng)更換高級(jí)管理人員。

（在規(guī)定時(shí)間內(nèi)）鎖定救助銀行的股票持倉(cāng)，隨著時(shí)間的推移，也需要售出他們的股票，最終將以其重資本化和盈利化的形式，把第一共和國(guó)歸還到廣泛分散的公共所有權(quán)下。符合銀行控股公司法的合規(guī)性將是復(fù)雜的，但是可管理的。

這一方案最大的挑戰(zhàn)是，要從第一共和銀行的股東那里獲得批準(zhǔn)，但其股東大多為可能制造麻煩的對(duì)沖基金。但是考慮到另一種選擇是100%的股權(quán)損失，這應(yīng)該足以最終獲得批準(zhǔn)。

編輯/Jeffrey