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摩根士丹利(Morgan Stanley)首席股票策略師邁克·威爾遜(Mike Wilson)表示，雖然美國股市在第一季財報季出人意料地開了個好頭，但鑒于企業獲利增長前景悲觀，以及美聯儲的貨幣政策，這對市場構成了短期阻力。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席股票策略師威爾遜領導的團隊寫道：“這在一定程度上是由于該指數在財報季表現良好，而不是像過去幾個季度那樣出現拋售。我們認為，鑒于我們對今年的盈利前景更為悲觀，尤其是在流動性狀況變得不那么寬松的情況下，這種動態對股價構成了短期風險。”

(資料圖片)

在過去的一年里，美國上市公司的盈利預測一直在穩步下降，而標準普爾500指數的普遍每股收益(EPS)預期目前預計2023年將不會增長。通常情況下，盈利增長放緩會引發更負面的反應，但在過去三個財報季，美股在財報季前遭到拋售，然后因業績好于預期而反彈。這一過程隨后會重復，因為下一季度的預期會被下調至報告季節。

華爾街分析師預計，截至3月31日的第一季度，標準普爾500指數成份股公司的每股利潤將下降6.7%，第二季度將下降5%，2023年下半年盈利將溫和增長。

策略師在周一的一份報告中寫道：“投資者不愿在第一季度業績公布時拋售股票，這并不奇怪，因為他們認為這是最糟糕的情況。如果我們相信共識預測，我們將同意這一結論。不幸的是，我們的預測更為悲觀，我們預計每股收益增長率的谷底要到第三季度或第四季度才會出現。”

與此同時，威爾遜和他的團隊認為，由于美聯儲和聯邦存款保險公司在硅谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉后遏制銀行業壓力的努力增加了流動性，整體市場得以支撐。

他們表示：“雖然此次注入外匯儲備遠非傳統的量化寬松計劃，但我們確實認為，它為標準普爾500指數提供了一些提振，如果沒有這些緊急行動，這是不可能實現的。”

然而，盡管地區性銀行業壓力得到遏制是推動美股走高的積極催化劑，但這也表明美聯儲沒有必要進一步放松貨幣政策——威爾遜表示：“通過流動性渠道和利率渠道，因為目前債券市場上對2023年下半年降息的定價可能開始被消化。”

他指出：“當市場意識到美聯儲的政策不夠寬松，不足以彌補增長放緩的背景時，往往會在周期的后期重新定價。”

從歷史上看，當遠期每股收益增長率為負時，美聯儲是在降息，而不是加息。然而，美聯儲的緊縮周期與居高不下的通脹同時發生，這使得當前一周期出現歷史上的反常現象。威爾遜表示：“在我們看來，在寬松周期開始之前，這最終將成為股市的短期逆風。”

編輯/phoebe