機構投資者認為，市場低估了美元的下挫幅度，美元的跌勢可能遠未結束！

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根據彭博社的最新調查，多數專業機構投資者選擇看空美元，看空美元的人數比看多美元人數多約17個百分點。

機構投資者認為，現階段市場錯誤定價了美聯儲利率路徑，是未來美元走軟的原因之一：

根據MLIV Pulse最新的調查數據顯示，在331名受訪者中，約有87%的人預計美聯儲將在寬松周期中將利率降至3%以下， 40%的人認為寬松周期將于今年開始。

而相比之下，市場定價將兩年內的隱含政策利率定在3.05%左右。

而銀行業的危機或許只存在于美國是第二大原因，投資者指出，美聯儲將被迫比其他央行更為寬松，美元進一步疲軟。

目前，市場預計，歐洲央行將在5月再加息50個百分點，英國央行到9月份累計加息50基點，以繼續對抗高通脹。而美聯儲5月將加息25基點。

日元走強是投資者押注美元下跌的第三大原因，外界不斷猜測日本央行新任行長植田和男將逐步擺脫超寬松貨幣政策，回到正常的貨幣政策軌道上來，這將提振日元。

東京金融交易所的Click 365最新數據顯示，日本散戶投資者日元兌美元的空頭頭寸已降至一個月以來的最低。

與此同時，機構投資者認為，人民幣走強也將使美元走弱。

此外，“去美元化”浪潮、美國債務上限危機及投資者對美國經濟衰退的風險都或將進一步讓美元承壓。

自去年9月升至二十年來高點后，由于分析師降低了對美國加息的預期，美元一直在回落。4月，美元兌歐元以及美元指數均觸及一年來的最低水平。

“去美元化”浪潮的到來

在逆全球化的時代，美元要想維持其儲備貨幣國家地位難度越來越大。

“美元微笑理論”創立者Stephen Jen認為，當下，美元正逐步失去其儲備貨幣的地位，且美元作為國際結算貨幣的必要性也正逐步消失：

在對各貨幣的儲備量和全球貨幣總儲備量進行匯率調整后，我們發現，2022年，美元作為全球儲備貨幣的份額急劇下降，至全球總儲備的47%。一年內8%的跌幅非同尋常，相當于前幾年美元市場份額年均下滑速度的10倍。

我們認為，因為美國通過其主導的全球金融系統對俄羅斯國家和個人的金融制裁，顯示了美元儲備形式的不可靠，這一行為也招致了多國的不滿，使美元持有量暴跌。

美國經濟衰退預期

投資者對于美元的悲觀預期大大凸顯了美國經濟衰退的風險。

根據數據商Refinitiv基于美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據的計算，自3月中旬以來，投機交易員對美元的空頭頭寸大致增加了一倍，表明對沖基金正押注美元將進一步下跌。

3月小銀行危機爆發后，美國銀行業貸款驚現了“歷史級別暴跌”，小銀行貸款的支柱部門之一——房地產貸款跌幅創07年次貸危機以來最大。

花旗首席外匯策略師Ebrahim Rahbari表示: “美國銀行業受到的沖擊...強化了這樣一種觀點，即美國可能比其它主要經濟體先進入衰退”，這對美元不利。

此外，2/10年期美債收益率曲線、3月期/10年期美債收益率曲線持續倒掛...一系列經濟衰退指標再次亮起了紅燈。

編輯/ruby