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今年以來，港股走勢可謂一波三折。目前基金一季報披露漸落帷幕，整體來看，陸港通基金整體港股倉位略有提升，大幅加倉AI、油氣、電力等行業，$騰訊控股(00700.HK)$、$美團-W(03690.HK)$、$中國移動(00941.HK)$、$中國海洋石油(00883.HK)$、$快手-W(01024.HK)$等為重倉股。

【資料圖】

多位港股基金基金經理表示，預計港股市場已經進入了企業盈利的拐點且即將迎來收入加速擴張，未來港股市場將在波動中上行，板塊方面，看好政策優化下的消費和地產、預期反轉修復的互聯網和醫藥、高景氣的制造業等。

一季度港股基金倉位略有上升，大幅加倉AI、油氣、電力等

Wind數據顯示，在5000多只陸港通基金（不同份額分開統計，下同）中含“港”字的主動權益基金近400只，這些都是“高純度”以港股為投資方向的基金。截至一季度末，這些基金的港股平均倉位為62.39%，較去年底微升0.38個百分點，其中有83只基金港股持倉在90%以上。

今年以來，以恒生科技指數為代表的港股數字經濟呈現了上漲、調整、反彈的N型走勢。

與此同時，不少知名基金經理在一季度加大了對港股的投資力度，提升港股配置在10-40個百分點不等。比如，

崔宸龍管理的前海開源滬港深新機遇A，港股倉位由去年底的1.18%提升至今年一季度末的39.13%；

史博管理的南方港股創新視野一年持有A，港股倉位由去年底的71.08%提升至今年一季度末的81.82%；

趙憲成管理的博時港股通紅利精選A，港股倉位由去年底的70.80%提升至今年一季度末的88.35%；

劉揚管理的國投瑞銀港股通價值發現A，港股倉位由去年底的78.83%提升至今年一季度末的92.92%；

曲徑管理的中歐港股數字經濟A，港股倉位由去年底的83.22%提升至今年一季度末的89.22%。

按照持有市值統計，截至一季報，被陸港通基金重倉的前十大港股分別為$騰訊控股(00700.HK)$、$美團-W(03690.HK)$、$中國移動(00941.HK)$、$中國海洋石油(00883.HK)$、$快手-W(01024.HK)$、$藥明生物(02269.HK)$、$香港交易所(00388.HK)$、$青島啤酒股份(00168.HK)$、$李寧(02331.HK)$、$華潤啤酒(00291.HK)$，涵蓋通信服務、油氣開采、數字媒體、生物制品、多元金融、服裝家紡、視頻飲料等領域。其中，騰訊控股、中國移動、中國海洋石油、快手-W、青島啤酒股份獲不同程度增持。                  

按照增持情況排序，加倉幅度最大的前十只港股為$中國海洋石油(00883.HK)$、$新天綠色能源(00956.HK)$、$中遠海能(01138.HK)$、$商湯-W(00020.HK)$、$中國旭陽集團(01907.HK)$、$中國石油化工股份(00386.HK)$、$中國南方航空股份(01055.HK)$、$華電國際電力股份(01071.HK)$、$越秀地產(00123.HK)$、$中廣核電力(01816.HK)$，分別涵蓋油氣開采、電力、航運港口、IT服務、焦炭、煉化及貿易、航空機場、房地產開發等領域。值得注意的是，商湯-W涉及AI概念，陸港通基金在一季度對其大幅加倉1.24億股。

港股市場或將在波動中上行，重倉港股優質龍頭

對于港股后市，南方港股創新視野一年持有基金基金經理史博在一季度中表示，展望未來，仍然看好港股市場投資機會：中國經濟方面，宏觀經濟仍在企穩回升，3月中國官方制造業PMI為51.9%，制造業生產活動和市場需求繼續增加，非制造業恢復速度加快；海外無風險利率方面，3月初非農和通脹數據以及突發的銀行風險事件已經讓美聯儲過于強硬的緊縮預期有所趨緩，FOMC加息25bp意味著了加息進入尾部區域；風險偏好方面，歐美銀行業風險事件對市場沖擊可控，國內政策積極信號涌現。

基于此，預判港股市場將在波動中上行，在板塊配置方面，我們將加大對政策優化下的消費和地產、預期反轉修復的互聯網和醫藥、高景氣的制造業等板塊的配置。

中歐港股數字經濟基金經理曲徑表示，港股數字經濟的代表行業為互聯網和先進制造，在經歷了過去2年的合規整治及業務梳理后，股價均處在價值投資區域，具有良好的投資性價比。同時，互聯網相關公司，也更具有數據、平臺和算法的整合能力，通過推出人工智能相關模型及應用，提升自身運營效率，以及對外輸出算法和算力。作為人工智能賦能各個行業的元年，我們中長期看好港股數字經濟板塊的前景。

華寶港股通香港基金經理周欣表示，港股市場方面，港股市場大部分的企業盈利來源于中國內地，中國內地經濟的環比上行將會支撐港股公司盈利的環比增長，從而支撐下港股公司下半年的市場表現。然而，雖然公司盈利環比仍有一定的增長，但是由于基數效應，下半年港股盈利同比增速會較上半年有所回落。對于估值相對較高的行業將有一定的壓力。

行業方面，受行業反壟斷的影響，TMT行業龍頭公司的估值仍將受到一定程度的壓制，但是當行業龍頭公司受情緒影響出現超跌時，將會有較好的買入機會出現。生物醫藥行業仍將處在行業快速增長的紅利中，但是隨著中報業績的釋放和四季度集采的預期，生物行業前期漲幅較多的龍頭公司可能會出現一定的調整，但是通過自下而上的方式生物醫藥行業仍將有機會選出有較好成長性的公司。

匯豐晉信滬港深基金經理付倍佳表示，展望未來，我們預計港股市場已經進入了企業盈利的拐點且即將迎來收入加速擴張，并且A股市場也即將進入企業盈利的拐點，這是推動兩地市場向上的決定性因素。

在盈利周期“內強外弱”及加息周期臨近尾聲流動性逐步寬松背景下，中國資產的吸引力有望進一步凸顯。在A股及港股估值均在低位、風險溢價均在高位的背景下，有望開啟盈利與估值修復的戴維斯雙擊行情。

主要關注三條投資主線：1.關注盈利增長高彈性的機會：由于中國經濟修復有望成為全球投資的主線，因此經營杠桿彈性大、前期降本增效優的行業和板塊更有望受益于經濟復蘇，盈利預測有較大上修空間；同時部分龍頭公司有長期的前沿技術/產品儲備以迎接下一輪的收入擴張機會，有望開啟二次增長曲線，如互聯網、部分可選消費、部分醫藥等。

2.關注收益風險比顯著右偏的機會：關注在未來經濟周期中上行風險顯著大于下行風險的行業。市場預期在低位、景氣度有拐點或持續性超預期的行業。供需格局佳，價格彈性貢獻盈利超預期的行業，如電子、新能源、有色金屬等。

3.關注高股息資產的機會：關注基本面夯實，整體ROE水平穩中有升，以及分紅意愿提升的高股息資產的投資機會，如通信、石油石化等。

編輯/Somer