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現(xiàn)在還只是美股財(cái)報(bào)季的早期階段，但迄今為止的業(yè)績(jī)已經(jīng)足夠強(qiáng)勁，以至于華爾街的一些分析師開(kāi)始懷疑自己是否對(duì)美國(guó)企業(yè)的表現(xiàn)過(guò)于悲觀了。

數(shù)據(jù)顯示，大約20%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司公布了季度財(cái)報(bào)，超過(guò)77%的公司財(cái)報(bào)好于預(yù)期。美國(guó)大型銀行的穩(wěn)健業(yè)績(jī)，以及較小銀行的好于預(yù)期的業(yè)績(jī)，推動(dòng)了第一季度財(cái)報(bào)季的強(qiáng)勁開(kāi)局。

(資料圖片)

摩根士丹利全球投資辦公室模型投資組合構(gòu)建主管Mike Loewengart表示，“我們看到，到目前為止，有很多公司的業(yè)績(jī)超出預(yù)期，因此這令人鼓舞。這引出了一個(gè)問(wèn)題：期望是否被故意設(shè)定得過(guò)低，現(xiàn)在是否仍然過(guò)低?”

到目前為止，業(yè)績(jī)的整體強(qiáng)勁讓以Savita Subramanian為首的美國(guó)銀行策略師們開(kāi)始思考，他們對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2023年每股收益200美元的目標(biāo)是否過(guò)于苛刻。數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普成分股未來(lái)12個(gè)月的普遍收益預(yù)期為每股219美元。

策略師錯(cuò)誤定價(jià)收益的部分原因可能是，備受期待的收益衰退實(shí)際上已經(jīng)在表面下發(fā)生了近一年，而且可能即將結(jié)束。

盈利衰退通常被定義為連續(xù)兩個(gè)季度企業(yè)利潤(rùn)低于上年同期水平。數(shù)據(jù)顯示，自2022年第二季度以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的收益一直在同比下降。去年，由于大宗商品價(jià)格上漲和通脹加劇，能源影響了對(duì)整體指數(shù)的預(yù)期。

Fundstrat Global Advisors的數(shù)據(jù)科學(xué)研究主管Ken Xuan指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自去年10月的低點(diǎn)上漲了15%，他表示，“投資者是向前看的，很多‘盈利衰退’的故事已經(jīng)被反映在價(jià)格中，所以前瞻性指引要重要得多。”

不過(guò)，一些經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)裂縫的跡象已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，從現(xiàn)在開(kāi)始，指引將是關(guān)鍵。例如，卡車運(yùn)輸巨頭$JB亨特運(yùn)輸服務(wù)(JBHT.US)$就“貨運(yùn)衰退”發(fā)出了警告，這表明經(jīng)濟(jì)衰退可能在金融部門(mén)以外的業(yè)績(jī)中變得更加明顯。

Hirtle Callaghan & Co.副首席投資官Brad Conger表示，"對(duì)銀行存款持續(xù)外流的擔(dān)憂已大大緩解，" "我對(duì)那些對(duì)美國(guó)企業(yè)支出狀況有參考價(jià)值的公司更感興趣。"

利潤(rùn)率回升的希望

盡管如此，仍有理由抱有希望，因?yàn)轭A(yù)計(jì)今年下半年整體利潤(rùn)將恢復(fù)增長(zhǎng)，這在一定程度上要?dú)w功于利潤(rùn)率痛苦的終結(jié)。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是衡量盈利能力的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，在預(yù)示美國(guó)股市走勢(shì)方面有著良好的記錄。由于庫(kù)存積壓、供應(yīng)鏈混亂和成本不斷上升，它們?cè)谛鹿谝咔槠陂g受到擠壓。

但今年第一季度，由于3月份商品生產(chǎn)商支付的價(jià)格年增長(zhǎng)率低于消費(fèi)者支付的價(jià)格年增長(zhǎng)率，創(chuàng)下2009年以來(lái)的最大降幅，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率似乎已見(jiàn)底。這表明標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率預(yù)期的低點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去。

對(duì)市場(chǎng)乃至整個(gè)世界來(lái)說(shuō)，最重要的是，困擾銀行業(yè)的最嚴(yán)重壓力似乎已經(jīng)過(guò)去。主要銀行上季度公布了健康的業(yè)績(jī)，摩根大通、花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行和美國(guó)銀行在利率上升的環(huán)境中表現(xiàn)良好。

與此同時(shí)，Truist Financial Corp.和Fifth Third Bancorp等地區(qū)性銀行報(bào)告稱，在3月份的動(dòng)蕩中，存款基本保持穩(wěn)定。阿萊恩斯西部銀行表示，在三家同業(yè)銀行上月倒閉后，其存款已經(jīng)恢復(fù)。

BI高級(jí)分析師Wendy Soong表示，金融部門(mén)是“本季度更強(qiáng)勁的領(lǐng)先指標(biāo)”。其他陷入困境的地區(qū)銀行下周將公布財(cái)報(bào)，包括將第一共和銀行和西太平洋合眾銀行。

編輯/Corrine