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一個(gè)月前，美國的區(qū)域性銀行危機(jī)剛剛爆發(fā)后不久，高盛銷售和交易部門分析師Scott Rubner開始看漲美股，果然，美股一路上漲，標(biāo)普500指數(shù)從當(dāng)時(shí)的3900點(diǎn)中部上漲到本周早些時(shí)候幾乎觸及4200點(diǎn)大關(guān)。

不過隨后，隨著本周美聯(lián)儲(chǔ)縮表步伐較本月初明顯緩和，已連降四周，Rubner對(duì)美股的態(tài)度轉(zhuǎn)熊。

他寫道：

(資料圖片)

資金流量動(dòng)態(tài)開始發(fā)生變化，我們預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將更加自由地移動(dòng)，非基本面帶來的推動(dòng)力（美聯(lián)儲(chǔ)的支持）開始耗盡。現(xiàn)在美股已經(jīng)進(jìn)入下行通道，并不會(huì)突破4200點(diǎn)的關(guān)鍵關(guān)口。此外，值得注意的是，1.9萬億美元的期權(quán)周五到期，現(xiàn)在是準(zhǔn)備迎接美股下跌的時(shí)候了。

他認(rèn)為，4月美股資金流需求動(dòng)態(tài)的極端凈正值已經(jīng)開始減弱，這雖然不是負(fù)面消息，但已經(jīng)難以給市場(chǎng)帶來好處。從技術(shù)面來看，資金供應(yīng)在股市大幅走低之前不會(huì)回升。機(jī)構(gòu)投資者雖然在做多美股，但散戶卻不是，散戶已把大量資金放在貨幣市場(chǎng)基金。

Rubner說，他和同行交流之后，發(fā)現(xiàn)基本上大家都是看跌的，如今看多美股的投資者屈指可數(shù)。他認(rèn)為，到本月底，技術(shù)面將發(fā)生變化，而他將繼續(xù)進(jìn)行“共識(shí)熊市”交易。他認(rèn)為，4200點(diǎn)將繼續(xù)是美股短期內(nèi)難以突破的壓力位。此外，他繼續(xù)建議，5月的時(shí)候賣出美股并離場(chǎng)。

他指出，如果現(xiàn)在美股出現(xiàn)拋售，買家已經(jīng)用盡彈藥，因此美股將出現(xiàn)不對(duì)稱的下行。由于實(shí)際波動(dòng)性較低，股票宏觀流動(dòng)性有所改善并目前保持健康，固收的交易條件也有所改善。

和Rubner持有類似觀點(diǎn)的還有花旗集團(tuán)。

本周，花旗分析師 Matt King 在最新研報(bào)中表示，全球各國央行向市場(chǎng)注入了超過1萬億美元的流動(dòng)性，推動(dòng)了年初至今的風(fēng)險(xiǎn)情緒上漲。這些流動(dòng)性壓低了實(shí)際收益率，支撐了股票市盈率，并在盈利預(yù)期不斷下降的情況下收緊了信貸息差。

但花旗的高頻流動(dòng)性指標(biāo)表明，這一勢(shì)頭已經(jīng)停滯，未來幾周越來越有可能出現(xiàn)急劇逆轉(zhuǎn)。King 指出，由于債務(wù)上限問題，更高的利率和存款準(zhǔn)備金率，以及歐洲央行也轉(zhuǎn)向QT，全球流動(dòng)性可能會(huì)減少6000至8000億美元。這種情況甚至在利率進(jìn)一步飆升之前就會(huì)出現(xiàn)，從而削弱這一過程中的風(fēng)險(xiǎn)情緒。

編輯/Jeffrey