国产精品久久久久福利电影,亚洲精品综合欧美一区二区三区,一体一道久久88色合综合网

觀點(diǎn) | 短期影響港股的多空因素有哪些？還有哪些彈性品種值得關(guān)注？每日消息

來源：富途牛牛發(fā)布時間：2023-04-17 09:36:44

來源：國泰君安證券研究

港股上周維持震蕩。國內(nèi)通脹不及預(yù)期，令市場質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力。另一方面，國內(nèi)社融信貸及進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，海外美國通脹超預(yù)期下行，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及海外流動性正面因素正在積累。本報(bào)告主要探討和分析短期內(nèi)可能影響市場的多空因素，以及在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇和海外流動性逐步改善背景下的相應(yīng)策略。

01 多空因素交織，港股上周維持震蕩

1）國內(nèi)3月CPI同比增速略強(qiáng)于季節(jié)性，但弱于市場預(yù)期。PPI弱于季節(jié)性，上游通縮延續(xù)。通脹不及預(yù)期令市場質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力；

(資料圖)

2）3月社融延續(xù)超預(yù)期，新增人民幣貸款超預(yù)期為主要貢獻(xiàn)量。總量與結(jié)構(gòu)持續(xù)改善；

3）出口大超預(yù)期，同期韓國和越南出口繼續(xù)大幅下跌，反映外需仍在持續(xù)走弱中，出口超預(yù)期可能并不具有持續(xù)性；

4）美國3月CPI環(huán)比略低于市場預(yù)期，但核心CPI環(huán)比基本符合市場預(yù)期，市場繼續(xù)交易美聯(lián)儲5月加息25BP。

02 短期市場多空因素影響幾何？

1）通脹持續(xù)走弱，說明內(nèi)需韌性不足，通縮風(fēng)險(xiǎn)升溫，政策端亟需加大擴(kuò)內(nèi)需的支持力度。

2）社融數(shù)據(jù)總量超預(yù)期，但資金傳導(dǎo)至實(shí)際經(jīng)濟(jì)還需要更長時間以及更多政策呵護(hù)。M2-社融剪刀差依然處于歷史最高水平的區(qū)域，即資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)不暢。未來超額儲蓄流出+庫存與盈利周期見拐點(diǎn)+地產(chǎn)趨勢性向上才能再度抬升經(jīng)濟(jì)預(yù)期。降息空間仍存。

3）出口數(shù)據(jù)大超預(yù)期，可能更多的是因?yàn)橛唵位匮a(bǔ)等內(nèi)部因素導(dǎo)致，預(yù)計(jì)持續(xù)性可能不強(qiáng)。短期政策的迫切性有所放緩。預(yù)計(jì)未來二季度歐美需求大概率整體走弱，因此預(yù)計(jì)3月出口的超預(yù)期反彈并不具有持續(xù)性，政策加碼概率或上升。

03 二季度或迎來做多港股的窗口期，建議逢低布局成長板塊：

1）港股前期的回調(diào)已計(jì)入了預(yù)期下限的5%左右的GDP增長目標(biāo)，未來的焦點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)業(yè)績修復(fù)情況。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于向上修復(fù)當(dāng)中，盡管可能存在結(jié)構(gòu)上的不均衡，但總體下行風(fēng)險(xiǎn)較小。

2）從中長期方向上來看，通脹數(shù)據(jù)連續(xù)低于預(yù)期，擴(kuò)內(nèi)需政策亟需加大力度。二季度出口仍有下行壓力，國內(nèi)托底措施的加碼值得期待。美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，預(yù)計(jì)5月為美聯(lián)儲的最后一次加息，且市場亦在預(yù)期美聯(lián)儲下半年轉(zhuǎn)鴿。流動性寬松交易再現(xiàn)，支持港股反彈。

3）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈弱復(fù)蘇態(tài)勢，政策端或有更多積極催化，疊加美元美債或再度進(jìn)入下行通道，將顯著利好港股成長板塊，尤其是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、平臺經(jīng)濟(jì)等內(nèi)需相關(guān)行業(yè)。此外，海外流動性逐步改善將利好恒生科技指數(shù)和創(chuàng)新藥等。